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主题 : 分众传媒10派1转2 去年净利润48.5亿
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楼主 发表于: 06-29  

分众传媒10派1转2 去年净利润48.5亿

    6月22日,分众传媒(002027)发布公告,以公司现有总股本12,231,566,900股为基数,向全体股东每10股派1元人民币;同时,以资本公资金向全体股东每10股转赠2股。此次权益分派股权登记日为2018年6月28日,除权除息日为2018年6月29日。 D</?|;J#/  
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    2017年,分众传媒继续保持稳健增长,公司实现营业收入120.13亿元,同比增长了17.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为48.5亿元,同比增加了33.6%;经营活动产生的现金流量净额为41.6亿元,同比减少了13.4%。 lH`c&LL-=!  
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进入2018年,公司第一季度实现营业收入29.6亿元,同比增长了22.3%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.7亿元,同比增长了39.5%;经营活动产生的现金流量净额6.8亿元,同比减少了28.2%。 #K@!jh)y^  
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目前,A股市场熊途漫漫,在如此低迷的环境下,分众传媒能否实现继续增长? t4d/%b~{:U  
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护城河是否坚固? (zy|>u  
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分众传媒诞生于2003年,2005年在美国纳斯达克上市。公司一直在楼宇媒体行业深耕,并成为行业龙头。2015年分众传媒借壳七喜控股回归A股,成为第一只回归A股的中概股。2017年,分众传媒的主营收入中,楼宇媒体广告占了78.11%,影院媒体广告占了19.42%,其他媒体占了2.47% 4IB`7QJq  
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每天早高峰,我们进入电梯,上到10层楼,电梯走走停停大约需要5分钟,电梯里手机信号不好,显示屏的广告成为惟一的关注点。而这些电梯显示屏里播放的广告业务,90%都是来自分众传媒。分众传媒先从大楼物业那里租下电梯内外的有利位置,然后装上液晶屏和海报框架,打造成广告投放平台,再把这个平台服务卖给广告投放主,赚取中间差价。 q[vO mes  
《号外财经》从分众传媒财报中了解到,2015年、2016年和2017年公司楼宇媒体业务的毛利率分别是73.97%和74.5%和72.7%。对比一下,白酒行业的“老二”五粮液的毛利率最近几年才是75%左右。 WuF\{bUh  
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根据分众传媒的财报显示,2015年、2016年和2017年,其营业收入分别增长了15.07%、18.38%和17.6%;扣非后分别为44.49%、18.32%和33.6%。同时,经营性现金流量净额一直在增加,2016年更是增加了82.48%,达到48亿元,而当年净利润是44亿元,这样,经营活动现金流净额和净利润的比值是1.1,就算扣除政府当年补贴的10亿元后,这个比值仍然大于1,这说明分众传媒的营收变现能力很强。尽管2017年经营活动现金流出现了下降,但现金与净利润之比基本维持在1左右。 y6sY?uu  
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再来看分众传媒的现金流。2015年和2016年,分众传媒的现金及现金等价物增加额分别为15.56亿元和13.82亿元,另外,2016年分众传媒的货币资金高达45亿,几乎占到整个流动资产的一半,其2016年流动比率为2.5:1,速动比率为2.1:1,通常一家公司的流动比率达到2:1,速动比率达到1:1就算健康,这说明分众传媒不缺钱,资产负债率较低,没有短期债务危机。但是大量现金堆在账上也未必是好事儿,因此,2017年末,分红传媒的现金及现金等价物比2016年末减少了5.2亿元,分众传媒利用这些资金在文娱、体育、金融等相关行业布局,希望未来能给公司带来更多收益。 y|*4XF<b  
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此外,分众传媒所在的楼宇广告有其独特的行业特点。根据会计规则,分众传媒和楼宇物业签署的楼宇电梯资源租赁合约不属于资产,而这些合约恰恰是分众传媒的利润来源。那么,这些到底算不算分众传媒的一项资产? <?8cVLW} O  
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独霸楼宇广告 RiZ}cd  
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分众传媒拥有庞大数量的优质位置楼宇独家签约。如果其他竞争者想进入,在不考虑人工等成本的情况下,再造一个分众传媒现有的媒体资源需要22亿元以上的资金(其中需要:框架115万块,金额合计11.3亿;视频19万块,金额8.5亿;互动屏3.5万块,金额2.3亿),而现在行业中其他竞争者一年的营业收入才只有2-3亿,这和分众百亿级的营收有巨大差距。 P??pWzb6HH  
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而且,当有竞争者出现挑战分众传媒的苗头时,分众传媒必不会坐以待毙,它会以更高的价格参与竞价,甚至收购对方,就像当年以3.25亿美元收购行业“老二”聚众传媒那样。 U;.cXU{  
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目前楼宇媒体行业有6家公司(分众传媒、华商智汇、城市纵横、华语传媒、精视传媒、亿家晶视),从2017全年来看,分众传媒市场占有率仍在提升,继续挤压其他楼宇媒体公司的生存空间。 l`0JL7  
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而且,从媒体点位数和屏幕数量来看,分众传媒在业内处于绝对主导地位,而且还在大力向二三线城市渗透。目前,分众传媒已经占据了全国138座一二线城市,竞争对手与分众比较,根本不在一个级别上,如:华语传媒9城,城市纵横4城,精视传媒8城,新潮传媒10城,亿家晶视13城,豫泓文化12城(都在河南省)。 }!s$ / Kn  
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《号外财经》在上文提到,根据现行会计规则,分众传媒和楼宇签订的这些独家合约不能算作分众传媒的一项资产,但是当我们看到竞争对手几乎不可能从分众手中抢走这些资源时,事实上,我们已经可以把这些合约视做分众传媒的一项资产。 Ja\B%f  
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独霸了上游优质楼宇资源,优质的全国性广告主也不断向分众传媒聚拢,如果你坐电梯时关注一下视频广告内容时就会有所体会,分众的客户中不乏像阿里、京东这样的优质大客户。 iHo0:J~  
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目前,分众传媒在楼宇媒体广告上拥有绝对优势,在影院媒体上也在不断进取,每年为公司带来大量现金。尽管目前A股行情不好,但这并不会影响分众传媒未来的业绩增长。
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