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主题 : 2018年7月3日新闻综合
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70楼 发表于: 2018-07-04  
海关总署2日晚间发布信息显示,今年上半年,我国对美货物贸易出口增长5.4%,增速较去年同期下降13.9个百分点。 y&")7y/uE  
  据海关初步统计,上半年,我国对美出口机电产品增长8%,占同期我国对美出口总值的62.6%。其中,自动数据处理设备及其部件增长3.6%,手机增长5.5%。同期,7大类传统劳动密集型产品合计出口值与去年同期基本持平;其中,服装及衣着附件下降1.8%,家具及其零件增长2.5%。 e*;-vS9H  
  6月份,我国对美出口增长3.8%,增速下降23.8个百分点。具体而言,我国对美出口机电产品增长4%。其中,自动数据处理设备及其部件下降6.6%,手机下降7.1%。同期,传统劳动密集型产品出口增长3.5%,农产品下降0.9%。
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71楼 发表于: 2018-07-04  
 新三板挂牌企业离“不差钱”还有点远 UbE*x2N  
  第二看台 yf(VwU, x  
  继300亿元北京市科技创新基金启动后,一支总规模100亿元的中关村企业专项基金近日也宣布启动,重点扶持芯片产业、人工智能、生物医药及智能制造等“硬科技”领域重点企业。然而,面对数以万计的中小微科技型企业,这些基金仍然难解资金紧张的“燃眉之急”。 ?ntyF-n&  
  过去一年,约有45%的中关村新三板挂牌企业股票交易额为零,市场流动性不足,融资活跃度不高,融资难依旧是困扰科技型企业创新发展的一大痛点。这些是最新《2018年中关村新三板企业成长力报告》的新发现,一定程度上反映了整个新三板市场的融资现状。 yeqZPz n  
  中小企业融资状况不好数字不好看 W6_/FkO  
  报告指出,2017年,在全国新三板市场整体情况不景气的大环境下,中关村新三板企业营业收入2421亿元、毛利润628亿元、净利润142亿元均保持持续增长的趋势,增长率分别为7.37%、4.20%和16.12%,其中,净利润增长率远高于全国平均水平。 b/5  
  报告认为,软件和信息技术服务业、高端制造业等科技型新兴产业占绝对优势,研发投入与专利数量不断增长,以及科技型企业的轻资产特性,是中关村新三板企业保持较高竞争力的主要原因。 QXqBb$AXi,  
  然而,尽管与其他地区相比,中关村新三板企业在经营业绩、科技实力、融资状况方面都具有明显优势,但报告的另一些数据却表明,作为全国最具竞争力的新三板市场,中关村新三板依然面临融资难题。 \74+ cN  
  “现金增长只有2%,股票增发、股权质押、发债等融资指标均不容乐观。”中关村上市公司协会新三板分会执行会长陈沛指出。“报告反映了中小企业融资状况不好,很直接,甚至有些数字不太好看,但为中关村新三板市场的投资者敲响了警钟。”陈沛表示,较差的市场流动性、持续下降的融资活跃度表明中小企业融资难度正在持续加大。 zp x  
  陈沛援引这份报告指出,中关村新三板企业中有730家股票年成交量为零,比例约占45%,有成交量的企业大部分年成交量也主要集中在100万股以下。与之伴随而来的是融资活跃度持续下降。 ^P >; %  
  “在人工智能、大数据等热点领域的风口期,新三板市场投资者期望值过高,甚至将其当作A股,前期市场过热导致这种‘井喷式’的投资方式很难持续。”信中利资本集团联合执行总裁徐海啸表示,未来新三板面临基金兑付期集中到来的难题,会导致许多基金产品亏损及退出困境。 fn>MOD!l  
  扭转局面需金融政策与用心程度 ,.6Hh'^65^  
  “资本需要更有效的政策引导。”北京银行中关村分行行长徐中兴认为,一些中小企业融资紧张的问题是政策环境造成的,因为控制金融风险是金融机构的主要任务之一,从银行经营角度讲,不能出现不良资产。 UaA6  
  徐中兴表示,相对来说,今年的中小企业融资政策是比较宽松的。一方面,银行通过定向降准的方式释放一部分流动性;另一方面,不久前,人民银行、银保监会等五部委联合发布《关于进一步深化小微企业融资服务的意见》(以下简称《意见》),不断加大对中小企业融资的支持力度。《意见》明确提到,持续深化新三板分层、交易制度改革,完善差异化的发行、信息披露等制度,提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。 .e%PK  
  政府引导基金在政策改革中意义重大。6月24日,由北京市政府主导的股权投资母基金——北京市科技创新基金正式启动。作为国内规模较大、期限最长的政府引导基金,其母基金规模为300亿元,计划通过放大母基金和子基金使未来基金总规模达到1000亿元,将重点投资新一代信息技术、纳米技术、大数据、人工智能等“高端硬技术”领域。 2JwR?<n{  
  “这项基金不是规模最大的,但是期限最长的政府引导基金,专注于新兴产业、成果转化及产业化,这是最让人振奋的。”参与此基金发起的信中利资本集团创始人汪潮涌表示,公募基金入市的改革措施将大大调动民间资本的积极性。 wyeiz7  
  作为北京市科创基金的回应,6月29日,由信中利、中关村上市公司协会意向发起的中关村企业专项基金也宣布启动。这支基金针对中关村科技创新企业,总规模100亿元,首期规模10亿元,重点投资“三高三大三新”领域,即:高科技与互联网、高端制造、高端消费,大健康、大文化、大环保,新材料、新能源、新模式。 ;  6Js   
  “只有资金支持还不够,还需要与资本更好地融合的科技金融政策,以及全程式、一站式、‘保姆式’的金融服务。这背后反映的是管理者、金融机构对创新者的用心程度。”汪潮涌表示,这些科创基金的共同点就是围绕高新技术领域,持续时间长,有较为合理的退出机制,能给予科技型中小企业全面的金融服务。
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72楼 发表于: 2018-07-04  
 白酒淡季里还在涨价 NitWIj[U;  
  北京晨报讯(记者 陈琼)今年的白酒涨价浪潮比往年来得更为猛烈。夏季白酒消费淡季里,白酒企业频频掀起“涨价潮”,洋河、泸州老窖均加入到提价大军中来,而五粮液公司则暂停了52度五粮液的供货,此举也被视作五粮液提价的前奏。而提价也增厚了酒企的利润,从目前已经发布的业绩预告来看,白酒企业上半年业绩增速惊人。 L6c =uN  
  7月1日起,洋河同时上调海之蓝、天之蓝、梦之蓝出厂价及终端供货价。其中,出厂价方面,海之蓝上涨4元/瓶,天之蓝上涨6元/瓶,梦之蓝系列分别上调5元/瓶和10元/瓶不等。终端供货价方面,海之蓝上涨60元/箱 ,天之蓝上涨100元/箱,梦之蓝平均涨幅达到百元,梦之蓝M9价格上涨提高600元/箱。 U@yn%k9  
  洋河选择在淡季涨价并非孤例,此前泸州老窖52度国窖1573经典装2014年至2017年瓶贮产品宣布涨价,其中2014年国窖1573建议零售价已与飞天茅台相同。 [GJ_]w^}j  
  而五粮液则在近期暂停了主力产品普五的供货,这也被视为五粮液即将提价的信号。五粮液酒类销售有限公司近日下发《关于暂缓接受52度新品五粮液订单的通知》。该通知称,从6月23日起暂缓接受500mL装52度新品五粮液酒(普五)订单,具体恢复接受订单时间待定。一名白酒经销商对北京晨报记者表示,现在很多经销商都转而在推42度五粮液了,“目前五粮液所有公司的订单超出全年的计划量”,一名接近五粮液公司的相关人士对北京晨报记者表示。 #)QR^ss)iw  
  无论是提价还是停止供货,洋河、泸州老窖、五粮液都选择的是旗下的主力产品,这些产品往往占据着这些酒企绝大部分的市场份额。 yyb8l l?@a  
  业内人士指出,白酒企业选择在淡季涨价是为了更好地观望市场反应,“消费旺季有很多不确定性,白酒淡季调价可以根据市场反应做出调整”。 NCbn<ojb  
  消费升级浪潮下白酒行业的高增长则给了白酒企业提价的底气,而白酒企业的提价潮也增厚了企业的利润。数据显示,2018年一季度白酒行业收入增速为30%,利润增速为37%,其中高端、次高端白酒的收入利润增速快于大众高端、大众酒。统计发现,18家白酒上市公司今年一季度归属于母公司股东的净利润同比增速悉数为正,其中净利润增速高于30%的有12家公司。 xhLVLXZ9  
  日前白酒企业相继发布的半年报业绩预告显示,顺鑫农业预计公司2018年上半年净利润为4.16亿元-4.89亿元,同比增长70%-100%。古井贡酒7月1日发布业绩预告称,公司预计上半年净利为8.23亿元-9.33亿元,同比增长50%-70%,古井贡酒公告称,本期净利增长的主要原因为营业收入的增加和产品销售结构上移。
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73楼 发表于: 2018-07-04  
 人民币对美元即期汇率跌破6.66 fw Ooi 'jb  
  本报讯(记者 程婕)随着美元指数冲高,人民币对美元汇率昨天继续走低。昨天,人民币对美元中间价调升9个基点,报6.6157,终于结束连跌8天的走势,但在岸和离岸人民币汇率分别跌破6.66和6.69关口,双双刷新去年11月以来的新低。 8%q:lI  
  同时,美元指数7月2日一度冲高至94.8236,日内上涨超过0.3%。人民币对美元7月2日中间价报6.6157,较前一交易日微升9个基点,从而结束了此前连续8个交易日贬值的趋势。去年年末最后一个交易日,人民币对美元中间价为6.5342。今年以来,人民币对美元中间价已累计下跌了1.23%。 s ki'I  
  在岸人民币对美元即期汇率昨天以6.6280开盘后一路下行,先后跌破6.63、6.64和6.65关口,16时30分的官方收盘价为6.6490,创2017年10月27日以来新低,较上日官方收盘价跌244点,较上日夜盘收盘价跌285点。截至昨晚19时,在岸人民币汇率又进一步跌至6.6624。 J@ZIW%5  
  相对在岸市场,离岸人民币对美元汇率跌幅更为显著。昨天,离岸人民币对美元汇率以6.6359开盘,一路跌破了6.64、6.65、6.66和6.67关口,晚间更跌破6.69关口,“续刷”去年11月末以来新低。 ")T;3/c  
  7月2日,财新公布的6月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.0,较上月略降0.1个百分点,连续13个月处于扩张区间,显示制造业继续小幅改善。 LK5, GWF;  
  工银国际首席经济学家程实指出,今年以来,美元指数的大幅变化已成为国际金融市场的主要波动来源之一,与之相关的资本流动方向和力度的调整、外汇供需变化、新兴市场汇率大幅变动也对宏观经济带来了广泛冲击。自6月中旬以来,人民币对美元汇率从约6.4急剧攀升至6.6。 h BD .IB  
  程实认为,今年三季度或为美元高位运行的阶段性尾声。随着美元指数可能在高位震荡后重回下行通道,四季度人民币汇率或迎来反转。 ]E$h7I  
  “基于此,我们判断,2018年人民币对美元汇率的中枢将稳定在6.3-6.4的位置,但双向波动的区间会加大,年内有望在6.2-6.7之间。”对于人民币汇率今年的具体点位,程实如此预测。 b7 %Z~  
  复旦大学经济学院副院长孙立坚也认为今年人民币汇率走势会更复杂,很难出现单边走势。
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74楼 发表于: 2018-07-04  
上半年168只基金进入清盘程序 |tF:]jnIt  
  上半年,基金清盘潮持续进行。截至6月30日,今年以来进入清算程序的基金多达168只,已超过过去四年清盘数总和。与此同时,“迷你基金”数量也呈现扩容态势。截至今年一季度末,基金资产净值低于5000万元的基金数量仍有710只,它们也将面临清盘命运。 1S .~Vh0Q,  
  据了解,通常会有三种因素促使基金进入清盘程序,分别是合同到期、监管要求转型、未达到存续条件。而未达到存续条件的基金即为“迷你基金”。根据我国基金有关法规,在开放式基金合同生效后的存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的,则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。 1\K%^<QY  
  据数据显示,截至6月30日,今年以来进入清算期的基金有168只,不仅较去年全年多出66只,甚至也超过了2014到2017年4年清盘数总和的155只。在进入清盘程序的基金中,有83只是触发合同规定的清算条款而进入清算程序,其余85只则是持有人大会表决通过的清盘。 ]  }XsP  
  统计显示,今年一季度共有61只基金进入清算程序,每月清盘数量分别为20只、8只和33只。到了二季度,清算基金数量增加到107只,其中4月份有29只,5月份有35只,6月份43只。 y5gTd_-  
  从基金管理人来看,上半年有54家公司旗下有基金进行了清算。其中,24家公司旗下有3只以上基金清算,5家旗下清算基金甚至超过了10只,最多达到15只。 ^ur?da9z'  
  从产品类型看,委外资金扎堆的混合基金和债券基金清盘最多,合计占比近九成。混合型基金83只,其中9只为保本混合;其次是债券型基金,有72只;此外,清盘的股票型基金(含股票指数型)有10只,还有3只货币基金清盘。 Tl>D=Vnhh  
  从产品存续时间来看,多数清盘基金存续时间不足3年,部分基金仅成立三四个月就告清盘。 3BHPD;U  
  值得一提的是,在这些清盘的基金中,有不少是同一家基金公司旗下的同一系列,名称十分相近。比如某银行系基金公司旗下的数只清算基金,名称中都带有一个“鑫”字。资料显示,这些一字之差的同系列基金多数机构持有比例较高,或者直接采用机构定制基金的定期开放发起式形式,而且多为银行系基金公司或具有一定规模的基金公司所属产品。 0<Q['l4Ar  
  另一个值得关注的情况是,“迷你基金”的数量仍在继续扩容。Wind数据显示,截至一季度末,仍有710只基金(不含未披露资产净值规模的基金)规模低于5000万元清盘红线,这些基金接下来仍面临着清盘风险。文/本报记者 赵新培
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75楼 发表于: 2018-07-04  
出海记|中国铁建中标厄瓜多尔铜矿工程 系海外首个矿产投资 \>,[5|GU  
  参考消息网7月3日报道港媒称,中国铁建公布,下属中铁十九局中标厄瓜多尔米拉多铜矿露天采矿与剥离工程。 ;Qe-y|>  
  据香港《经济日报》网站6月28日报道,项目工期为自合同签订之日起至2029年12月31日,中标价9.2亿美元,折合约60.68亿元人民币,占公司去年营业收入的0.89%。 wj$l 093  
  参考消息网-出海记记者获悉,6月28日,中铁十九局集团成功中标厄瓜多尔米拉多铜矿露天采矿与剥离工程,中标金额9.199975亿美元,约合60.68亿元人民币。 2loy4f  
  厄瓜多尔米拉多铜矿是中国铁建第一个海外矿产投资项目,也是该国第一座大型固体矿山开发项目,建成后可年选矿石2000万吨,年产铜9.6万吨。此次中标,是中铁十九局集团继该铜矿项目基建期剥离工程、酸性水库工程后,在厄瓜多尔第三次实现重大突破。 h$ ]=z\=  
  随着多元经营的深入,中铁十九局集团在国内外矿山市场份额逐年扩大,拥有世界先进的矿山施工大型机械设备2000余台套,日采剥能力100万立方米,年采剥能力达3亿立方米。依托在矿山施工市场的品牌和信誉,充分发挥自身优势,实现了由非金属矿山施工向金属、非金属矿山施工并举,由单纯的露天开采向露天和井下作业并举,从单一的矿山施工向资本运营并举的跨越,成为中国铁建系统矿山经营的排头兵、国内外矿山施工行业的强兵劲旅。 l12Pj02w  
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76楼 发表于: 2018-07-04  
 解决农产品滞销,这些国家这么办 fL-lx-~  
  【链接】 YQ/  
  一、韩国有农协 R.nAD{>h*  
  韩国农协全称韩国农业协会联盟,它是一家农产品销售公司,它的销售网覆盖了韩国全部地区,并且拥有1800个销售机构,里面包括收购点、分类点、贮藏室、加工中心和销售处,形成一条完整的农产品产业链,减少了很多不必要的销售支出。 !V/Vy/'` *  
  二、日本靠农协 ~^Ceru"<  
  日本农协全称日本农业协同组织,它和韩国农协大不相同。日本农民90%以上都要靠农协,农协还给农民提供生产信息、技术指导、销售和农村医保等服务。日本农协可以服务农民一生,包括娶媳妇,还可以组织农民出国旅游。 mmSC0F  
  三、美国用农社 oN3DM;  
  美国农户收获后,农户只需要将产品运送到附近的合作社仓库,合作社再进行整合销售,使得农产品有了更高的利润空间。农社为农户提供贷款,提高农场抵御风险的能力。 oY)xXx  
  四、希腊上保险 APye  
  希腊政府通过国有保险公司对农业生产进行一定的调控,政府为人们提供强制性的公共保险,预防农户在生产过程中遭遇到自然灾害或者农产品滞销而损失惨重。还有他别保险,是公共保险的补充。 |7XPu  
  (李慧 整理)
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77楼 发表于: 2018-07-04  
 “加入世界贸易组织17年来,中国积极践行自由贸易理念,全面履行加入世贸组织承诺,为全球经贸发展带来了重要机遇,作出了重大贡献。”商务部研究院美洲与大洋洲研究所所长李伟在接受记者采访时表示。 d'p]F~a  
  《中国与世界贸易组织》白皮书近日发布,这是我国首次就这一问题发表白皮书。全文约1.2万字的白皮书,主要包括中国切实履行加入世贸组织承诺、中国坚定支持多边贸易体制、中国加入世贸组织后对世界作出重要贡献、中国积极推动更高水平对外开放等内容。 'F-; uN  
  李伟认为,加入世贸组织以来,我国社会主义市场经济体制改革不断深化,市场体系不断健全,营商环境不断优化,着力理顺政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用,更好发挥政府作用,社会主义市场经济体制日益完善。 v/ $~ifY"  
  “中国加入世贸组织也给世界各国带来了巨大利益。”李伟说,中国货物进口总额从2001年的2400多亿美元增长到2017年的1.9万亿美元,年均增幅13.5%,为全球年均进口增幅的2倍。同期中国服务贸易进口从393亿美元增至4676亿美元,年均增长16.7%。根据国际货币基金组织和联合国的统计,2017年中国经济对世界经济增长的贡献率已超过30%。 ,_+Gb  
  “加入世贸组织以来,中国不仅实打实履行了世贸承诺,还‘自我加压’,开放程度远远超出承诺的广度和深度。”中国社科院世界经济与政治研究所研究员宋泓说。 gl.uDO%.  
  对外经贸大学国际经济贸易学院院长洪俊杰认为,加入世贸组织以来中国降低关税的力度非常大。实际上,早在2010年,中国货物降税承诺就已全部履行完毕,关税总水平由2001年的15.3%降到目前的9.8%,降幅达36%。 ::goqajV  
  “在此基础上,我国还主动对外开放,在关税水平上超额兑现了世贸承诺。”洪俊杰说,2015年中国的贸易加权平均关税已降至4.4%,美国是2.4%,欧盟是3%,中国和美国、欧盟在这方面是非常接近的。  S(* u_  
  中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易室副主任苏庆义说,从服务贸易看,在世贸组织的160个服务业分部门中,中国已放开120个部门,也超出承诺的100个领域开放范围。当初未做出承诺的领域,包括研发、采矿、电信、教育、保险、证券、银行、空运等,现在也进行了部分开放。中国在自贸试验区中,金融、分销、交通运输等领域的开放程度均超过加入世贸组织承诺水平。 YF)uAJAk  
  在知识产权、透明度等方面,中国也积极履行义务,已构建起完备的知识产权保护法律体系,并持续加强知识产权保护执法力度。知识产权保护的明显效果从中国对外支付知识产权费金额上可窥一斑:加入世贸组织以来年均增长17%,2017年达到286亿美元。 barY13)$U  
  “中国已做了如此多超出世贸承诺的工作,外界仍有声音指责中国没有履行世贸承诺,这是不公正的。”李伟指出,中国忠实履行加入世贸组织承诺的同时,却依然遭受一些国家不公平的反倾销“替代国”做法,这些国家是否需要反思他们有没有履行承诺?我们也要敦促有关国家遵守他们对世贸组织、对中国作出的承诺。 U1oZ\Mh  
  李伟说,中国始终是多边贸易体制的积极参与者、坚定维护者和重要贡献者。某些国家试图利用单边主义和贸易保护主义来解决一些贸易问题,不仅会损害双边经贸关系,而且将给世界带来巨大不确定性,甚至冲击仍显脆弱的世界经济复苏,威胁全球多边体系。中国坚决反对单边主义和贸易保护主义做法,坚决维护世贸组织在全球经济治理中的重要作用,并将坚定捍卫开放、透明、包容、非歧视、以规则为基础的世贸组织原则和多边贸易体制。 )I&,kH)+  
  “世贸组织在贸易规则制定、贸易谈判平台、争端解决机制等方面的作用仍不可替代,中国发表白皮书等一系列举措,表明将会和世贸组织其他成员一道,继续寻求完善多边贸易规则,与时俱进改革多边贸易体制,积极维护并参与构建公平公正的国际贸易秩序。”李伟说。 YCMXF#1  
  商务部研究院世界经济研究所所长梁艳芬说,经济全球化是不可逆转的时代潮流,中国开放之门会越开越大,将着力构建全面开放新格局,推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向发展。
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 九天六城发楼市新政 精准调控升级 kh7RQbNY<I  
  作为环京地区备受瞩目的河北“三县”之一,昨日大厂传出消息称,自7月2日起至限购政策解除前,暂停办理个人之间不动产抵押业务,以防止变相炒房。 19#s:nt9  
  “大厂作为环京区域最典型的城市,已执行3年限购。”中原地产首席分析师张大伟在接受《证券日报》记者采访时表示,因为不能补交社保,所以在过去这一年多时间,该地房地产市场降温明显。但需注意的是,在目前少数房屋成交中,大量都属于抵押交易,或者分期付款交易。事实上,从整个“北三县”地区来说,确实都有较高比例的房屋交易是采用这种方式。 1:Sq?=&  
  张大伟预计,这一政策将很快拓展至全部北三县城市。而从政策预期来看,房地产调控最近还将迎来新一轮全面收紧。 Dt#( fuk#  
  值得关注的是,就在同一日,上海发布《关于规范企业购买商品住房的暂行规定》, 自7月3日起,企业购买商品住房必须同时满足设立年限已满5年、在本市累计缴纳税款金额已达100万元人民币、职工人数10名及以上且按照规定在该企业缴纳社保和公积金满5年等条件(已缴纳税款金额满500万元以上的企业除外)。同时,企业购买的商品住房再次上市交易年限从“满3年”提高至“满5年”。 *P:!lO\|  
  至此,从6月24日-26日西安、长沙、杭州相继宣布限制企业购房,到7月1日昆明发布限购政策,再到昨日大厂、上海纷纷收紧有关房地产的调控政策,仅仅9天时间,就有6个城市从不同方面对该地房地产市场再次收紧。 /w|!SZB  
  昨日,58安居客房产研究院首席分析师张波在接受《证券日报》记者采访时表示,从上半年的整体情况来看,中央对于楼市调控的态度十分坚决,“房住不炒”的目标在各项调控政策中得到清晰体现。地方政策多以“打补丁”为主,无论是限购升级还是对于摇号政策的落实,以及暂停企业在限购区域内买房等,都在打击炒房的同时更注重对刚需人群的保障。下半年还需要结合不同城市情况,进一步分类进行精准调控。
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79楼 发表于: 2018-07-04  
 过去的两周,小米集团、美团点评、猎聘网、找钢网、同程艺龙、映客、多益网络、指尖跃动、宝宝树等多家主营业务在中国内地的互联网企业纷纷宣布,将寻求在香港上市,并递交招股书。加上从去年下半年开始陆续在港交所挂牌的平安好医生、易鑫集团、众安在线、阅文集团等,一股赴港上市潮已经悄然到来。 NUN~T (  
  回顾历史,这或许是中国互联网企业的第三次上市潮,前两次分别是2000年左右百度、盛大、搜狐、网易等上市,以及2010年前后阿里巴巴、京东等电商企业上市。与前两次有所不同的是,这一次许多互联网企业更加偏爱香港市场。 L <QjkFj  
  值得注意的是,这些准备赴港上市的互联网企业,较为集中地在6月中下旬推出上市计划。这一方面显示了香港资本市场的吸引力,另一方面也透露着这类企业需要上市的迫切心情。 e9\eh? bPU  
  “独角兽”竞相赴港IPO 有的采取“AB股”架构 eE=}^6)(*  
  过去十多天,市场上传来了多家“独角兽企业”即将在香港上市的消息。 A r=P;6J  
  6月21日,在线旅游企业同程艺龙向港交所提交了招股书。生活消费领域的“独角兽”美团点评于6月25日正式向港交所递交了上市招股书。6月26日,港交所披露了知名钢铁电商找钢网提交的招股书。6月27日,在线直播企业映客互娱更新了在港交所提交的招股书。6月28日,育儿社区网站宝宝树在港交所递交招股书。 ZBY*C;[)*P  
  此外,互联网招聘公司猎聘网的主体公司有才天下信息技术有限公司也于6月29日正式在港交所上市。而此前已经通过上市聆讯,并在香港举行了首场路演的小米集团,将于7月9日正式在港交所挂牌。 dp|VQWCq  
  中国青年报·中青在线记者梳理这些近期已经或即将在香港上市的互联网企业的发展历程后发现,这些企业在IPO前普遍经历过多轮股权融资,接受过多家股权投资机构的投资。 jV 'u*2&9  
  公开资料显示,在本次赴港上市之前,小米集团共经过9轮融资,上市前的最后一轮融资发生在2014年,融得11.34亿美元。美团自2010年成立以来,共完成7轮融资和1次战略投资,融资总额在85亿美元以上。从2011年开始,找钢网也完成了6轮融资,融资总额超过25亿元人民币。宝宝树则从2007年开始共完成8轮股权融资和1次战略投资。 V7S[rI<<r  
  一般来说,经历过如此多轮融资后,企业创始团队的股权将会逐渐稀释。但这些赴港上市的互联网企业中,有不少采取了“AB股”的架构(一般股东一股一票,但少数高管可以一股数票),以此保证创始团队对企业的控制权。 jx=5E6(h  
  根据小米更新的赴港上市招股书,小米集团全部股票分为A类和B类两种股份。对于提呈小米股东大会的任何议案,A类股份持有人每股可投10票,而B类股份持有人则每股可投1票。通过双重股权架构,小米创始人兼董事长雷军的表决权比例超过50%,为小米集团控股股东。 gRsV -qS  
  同样采取“同股不同权”股权结构的,还有美团点评和找钢网,且A类股份的投票权均是B类股份的10倍。 t>KvR!+`g  
  招股书显示,美团点评联合创始人、董事长王兴持有美团点评11.4386%的股份,实际拥有5.73亿股美团A类股份;联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%,拥有1.26亿A类股份;联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%,实际拥有3640万A类股份。 w %2|Po5  
  找钢网的上市申请材料显示,其创始人兼董事长王东持有A类股份1.18亿股,拥有第一大投票权。而找钢网境内多个人民币股东联合成立的投资持股主体Fatcat International Limited占股18.6%,且各股东只拥有代表各自直接持股部份的投票权。因此,从持股比例和投票权来看,王东是找钢网第一大股东、实际控制人。 Ia@!Nr2  
  港交所缘何受互联网企业青睐 > r %:!o  
  这些采取“AB股”架构的企业在香港成功上市,前提之一便是港交所近两年的上市制度经过大幅改革,允许此类企业挂牌。 |XrGf2P9u  
  今年4月24日,港交所宣布已拟定《新兴及创新产业公司上市制度》,这项制度于4月30日正式生效,并开始接纳相关上市申请。在这项“港交所IPO新规”中,最引人注目的是容许实行不同投票权架构,即“同股不同权”架构的企业在香港上市。 :q>uj5%  
  此后,小米集团成为香港IPO新政后“第一个吃螃蟹的”,于5月3日向港交所提交上市申请。另外,该新政还容许未能通过主板财务资格测试,即尚未实现商业盈利的生物科技公司上市。 p~A6:"8s`=  
  在以往,“同股不同权”的架构是不被中国内地及香港的证券交易所允许的,这导致了许多中国互联网企业远赴美国上市。其中最典型的莫过于阿里巴巴——当年其希望在港交所上市,但因“AB股”等问题未谈拢,选择在美国纽约证券交易所上市,创造了美国史上最大规模的IPO。 h 2QJQ|7a  
  “过去香港没有以正确的姿势拥抱新经济,在容许有特别投票权架构的公司、未有营业收入的公司上市,以及第二上市等重要领域还不够灵活和开放。在这方面,纽约已经比我们和很多其他市场更有竞争优势。”在港交所推出“同股不同权”政策改革当天,香港交易所集团行政总裁李小加如此表示。 N9S?c  
  据统计,今年上半年港交所新股上市数量居全球首位,全年集资额预计将重返全球IPO前三甲。目前在港上市的内地公司数量超过660家,占香港上市公司总量约30%。李小加曾公开表示,许多企业一般倾向于在下半年上市,而允许“同股不同权”架构企业上市的制度改革在4月才公布,相关企业未必能赶得及在今年上半年上市,因此预期到8月后,港交所将会在这方面取得更多进展。 Jx+e_k$gHO  
  此外,香港资本市场与内地A股及美国市场的一些不同特点,也是其成为互联网企业上市新选择的重要原因。 nSSj&q-O  
  上海一家国有股权投资基金的投资经理田英杰(化名)告诉中国青年报·中青在线记者,以往美国纽交所或纳斯达克是国内互联网企业上市的首选,但这两年情况在发生变化,因为美国市场对这类企业在加强审核,而且有一些投资机构会做空中概股,比较典型的就是好未来教育最近被浑水研究公司做空,被指财务造假。 oR@emYL  
  田英杰还注意到,这两年美国资本市场对中国科技股所讲的故事也不是特别“感冒”了,一般只有在美国市场能找到对标企业的中国科技股,才能在美国资本市场获得很高的估值。“比如小米、美团,美国市场是看不懂的,因为没有一个类似的标杆公司,但是在香港,市场会比较认可。” l_lK,=cLj+  
  旦恩资本合伙人刘旭长期在深圳工作,也了解香港与内地资本市场的异同。在他看来,除了香港资本市场的制度改革以外,这一轮赴港IPO热潮也可能跟最近广受关注的CDR(中国存托凭证)有关。此前,小米集团临时中止了在中国内地市场发行CDR的融资计划。 &_1x-@oI2:  
  刘旭认为,因为CDR主要作用是解决境外上市主体在国内融资的问题,如果内地互联网企业先在香港IPO,后申请在内地发行CDR,将既能满足CDR的前提条件,也能获得香港这类成熟市场较为公允的估值。 j9sLR  
  在增长红利结束前争抢上市窗口期 ~@ H9h<T  
  从这些上市企业的层面看来,扎堆赴港上市背后,反映了许多基于移动互联网发展而来的企业,逐渐到了增长速度放缓、流量红利见顶的时候。 Y2!P!u+Q  
  以网络直播企业映客互娱为例。招股书显示,2015年3月映客营收为2870万元;2016年,营收暴增15004%达43.35亿元;2017年增速放缓,营收为39.42亿元,同比下跌9.07%。直播用户增长乏力或许是映客营收如此变化的重要原因。招股书显示,映客平均月活跃用户数量在2016年第四季度达到顶峰值,2017年上半年开始出现滑坡,下半年又有回升之势;而平均月付费用户则在2016年第二季度达到巅峰后,一路呈现下滑态势。 &=.SbS  
  而作为移动互联网的基础领域,智能手机市场经过前几年的高速增长,从去年开始也迎来了增速下降的“新常态”。根据IDC(国际数据公司)发布的报告,2018年第一季度中国智能手机市场出货量同比下降约为16.0%,低于去年同期水平。体现在具体的企业上,新增销量也逐渐减少,例如小米集团过去3年在中国市场的智能手机销量复合增长率仅为1.07%。 xRrKrs&eE  
  田英杰也注意到,这一轮扎堆赴港上市的互联网企业大多是在2010年后成立的,所主营的也是移动互联网业务,发展到今天已经逐渐成熟。“这个时候如果不去上市的话,越到后面越难。” Ny" "lcy  
  田英杰认为,这一轮赴港上市的许多企业前两年凭借快速增长的能力,在一级市场(企业的股份证券化之前进行股份交易的市场,比较典型的就是PE/VC机构对企业进行的股权投资)获得很高的股权融资溢价,而一旦增长速度慢下来,在一级市场很难再继续获得大量融资,因此需要在二级市场(在证券发行后各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场,例如上交所、港交所)寻找比较稳定的融资渠道。 %E\pd@  
  “你如果增长快,那我愿意提前几年把之后的这个估值透支给你,但如果你增长慢,那我就不太愿意这样做,估值自然就降下来了。”他说。 dxa[9>V  
  事实上,此轮扎堆赴港上市的不少企业都出现了市值低于上市前估值的情况。 /EvnwYQy  
  路演资料显示,小米集团拟发行21.79585亿股B类股份,招股价介于17~22港元之间,集资370.5亿至479.5亿港元;另设15%超额配售权,如获行使则集资额增至426.1亿~551.4亿港元,总市值约为543亿~703亿美元。这将低于此前许多投资机构给出的700亿~1100亿美元估值区间。 zcE` .)y  
  刘旭分析,小米等企业在上市前后的市值低于此前的估值,可能是为了未来的市值管理而做出的改变。他注意到,去年以来在香港上市的阅文集团、众安在线等多家内地互联网企业的股价出现下挫,鉴于这些个股的经验,提前降低市值预期也有利于上市后的股价表现。 p|`[8uY?  
  亮马投资创始合伙人杨永民表示,这一轮互联网企业赴港上市潮也与股权投资基金的运行周期有一定关系,尤其是经历了很多轮股权投资的企业,有比较大的上市压力。“有一些基金的运行差不多也到了该退出的时间,能上市是最好的选择。” K%@#a}kRb  
  据他介绍,有一些企业在IPO前的几轮股权融资中,会跟投资机构签署对赌协议,其中可能涵盖能否在约定时间前上市的条约。“对于他们来说,香港能上市,价格还不错,总之是个不错的退出通道。” Ib}~Q@?2  
  此外,杨永民也认为这一轮扎堆赴港IPO的企业之间也存在相互竞争关系,因为香港资本市场的资金总量比较稳定,若同属移动互联网背景的一家企业顺利在香港上市,留给另一家企业上市的时间窗口就比较短了。 J|uSj/8  
  刘旭也持有类似的观点。“一旦上市,就能获得比较稳定的融资渠道,规模和现金流就和其他都是互联网背景的企业不是一个水平上。”在他看来,这一现象不只是出现在赴港IPO的互联网企业中,在许多企业身上可能还将继续发生。 S-7ryHH*0  
  (王林 方玉瑶)
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