江苏雷科防务科技股份有限公司(简称“雷科防务”)7月9日午间公告称，近日，有媒体报道与该公司股东贵州外滩安防设备有限公司(简称“外滩安防”)相关联的外滩控股集团有限公司(简称“外滩控股”)出现问题，外滩安防的法定代表人同时也是外滩控股的法定代表人。 Uo@NK  
　　对此，雷科防务表示，外滩安防于 2017 年 9 月 26 日与公司第一大股东江苏常发实业集团有限公司(简称“常发集团”)签署了《股份转让协议》，约定以协议转让方式受让常发集团其持有的雷科防务 10，000 万股无限售流通股份(占雷科防务当时总股本的 9.07%)。2017 年 12 月 12 日外滩安防与常发集团在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成过户登记手续，外滩安防成为公司第二大股东。 *3/7wSV:  
　　除上述关系外，外滩安防与公司无任何资金及业务往来，公司董事会、监事会中无外滩安防委派人员，公司管理团队中也无外滩安防委派人员。 Hr+-ndH!Pq  
　　外滩安防出现问题，不会对公司生产经营产生任何影响。 VBX# !K1Q  
　　目前，公司生产经营情况一切正常。

刚刚过去的6月，停业及问题网贷平台数量超过60家。而目前“幸存”下来的平台，日子也并不好过，比如信融财富。 Lmwh`oOl  
　　这家公司只回款不处理大额提现的情况已持续了半个月之久，投资人在其官网论坛“声泪俱下”，祈求平台还款。6月29日，信融财富在日益加重的提现压力和投资者的舆论压力下，将还款困难之锅甩给了上市公司——浙江步森服饰股份有限公司（下称“步森股份”），要求步森股份履行4000万元担保代偿。 ]hj1.V+  
　　不过，3天后，步森股份发布了澄清公告，否认曾为信融财富提供过4000万元担保代偿。那么，到底谁在“撒谎”？ @:7gHRJ!  
　　代偿纠纷 ?&"^\p  
　　信融财富6月29日在官网发布的《关于敦促步森股份履行4000万担保代偿义务的公告》称，步森股份在其平台担保的4000万元借款项目，借款企业未及时还款，要求步森股份在5个工作日内完成担保代偿义务，不得再次拖延。并称，目前该平台已委托联建律师事务所对担保方步森股份进行起诉和资产查封保全。 }x.)gW  
　　不过，在满5天期限之前（7月2日），步森股份发了一个澄清公告：经公司自查，公司未就信融财富所称担保事项召开过董事会和股东大会，内部未发现任何该担保事项的审批文件，公司内部用印记录中亦未发现与所称担保事项相关的记录。另外，截至目前，公司未收到任何司法机关送达的与所称担保事项相关的诉讼材料或查封冻结文件等。 aVP|:OAj  
　　同一天，信融财富向媒体公布了步森股份签署的《保证合同》。合同内容显示，“甲方（步森股份）同意为借款人按照前述约定于主合同项下须承担债务提供连带责任保证担保。”最终签字人为李小雨，落章为“浙江歩森服饰股份有限公司”。 >jX UO  
　　另外，信融财富方面提供的法定授权委托书和法定代表人证明书显示，陈建飞为当时步森股份法定代表人，并作为授权人授权李小雨为步森股份签署借款合同、担保合同权限，有效期限为2017年11月1日，签订日期为2017年8月1日。 Hk]BC
 
　　天眼查信息显示，5月15日，步森股份法定代表人由陈建飞变更为赵春霞，作为董事的李小雨也一并退出。 3\KII9  
　　对于此份合同，步森股份负责人在接受媒体采访时表示，“经公司内部自查，从未有过该担保合同的签署记录，信融财富所提供的担保合同中的印章系相关人士伪造。” <c ovApx  
　　该报道还援引知情人士的话称，“此次伪造步森股份担保合同，向信融财富借款的主体，正是前步森股份实际控制人徐茂栋，而签署该合同的李小雨与徐茂栋是舅甥关系。” ~}5Ml_J$,l  
　　目前，双方各执一词。就此事，《国际金融报》记者致电步森股份方面，但截至发稿尚未收到回复。同时，记者也多次拨打了信融财富官方客服电话，但目前提示已无法接通。而信融财富前台工作人员在记者多次拨打电话后表示，7月3日已将记者的采访诉求告诉公司品牌部同事，但截至发稿尚未收到回复。 30_un  
　　被前实控人坑了？ MA+-2pMc|7  
　　事实上，这并不是步森股份首次因对外担保陷入纠纷。 ^-IsK#r.k  
　　步森股份相关人士曾对媒体透露，信融财富的对外担保事件和此前天马轴承的担保事件性质是一样的，上市公司的管理层除了徐茂栋都不知道有这些对外担保，就连董事长都不知情。” ^2r}_AX  
　　今年6月5日，步森股份发布关于收到《民事裁定书》、《民事起诉状》暨部分银行账户被冻结的公告。公告称步森股份持5%以上的股东睿鸷资产所持股份被冻结，占公司总股本的13.86%。 kppRQ Q*[  
　　2017年10月27日，彼时还是步森股份实际控制人的徐茂栋，为其当时控制的另一家上市公司天马轴承集团股份有限公司（下称“天马轴承”）与德清县中小企业金融服务中心有限公司签订了《借款担保合同》，天马轴承向德清县中小企业金融服务中心有限公司借款1亿元，借款期限自2017年10月27日至2017年12月26日，约定借款利率为年化18%。 +?iM$}8!U  
　　根据《借款担保合同》，喀什星河创业投资有限公司、步森股份、北京星河世界集团有限公司、星河互联集团有限公司、霍尔果斯食乐淘创业投资有限公司、徐茂栋提供连带责任担保。 <s-@!8*(  
　　据步森股份公告，公司于6月1日收到浙江省湖州市中级人民法院（下称“湖州中院”）邮寄送达的《民事裁定书》、《民事起诉状》、法院传票及立案材料等文件。湖州中院已于5月25日受理德清县中小企业金融服务中心有限公司诉天马轴承及包括步森股份在内的连带责任担保5家公司还有徐茂栋的民间借贷纠纷案。同时，步森股份5个银行账户已被冻结，被采取冻结强制措施的资金合计1883.23万元。 Uxemlp%%*  
　　对于这起担保，步森股份现任实际控制人赵春霞曾向媒体透露：“天马股份的这笔借款担保正是在披露控制权变更之后、实际股权变更之前发生的，包括公司当时董事会在内大家都被蒙在鼓里。” 5b#6 Y
 
　　从时间来看，2017年10月份至11月份期间，步森股份正在进行实控人变更。2017年10月23日，步森股份发布公告称，原实控人拟向重庆安见汉时科技有限公司（下称“安见科技”）转让股权，转让完成后，安见科技成为上市公司第一大股东，赵春霞为公司实际控制人。2017年11月17日，步森股份公告称完成股权过户。

4000万还兜得住吗 _g 4/%  
　　而对于信融财富的投资者们来说，最关注的莫过于，投入的钱还能不能拿回来？ @E}
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　　信融方面对外称，为了敦促还款事务，信融方已经找到目前步森股份实际控制人赵春霞，并表示，“近期有找赵总商量，但都被婉拒了，为维护投资人利益只能走诉讼这条路。” #tZf>zrs  
　　步森股份则明确表示，其已向诸暨市公安局枫桥派出所报案，报请公安机关就涉嫌私自制作担保文件等犯罪行为进行立案侦查。同时，步森股份表示不会为徐茂栋的私人担保行为买单。 A'(7VJ  
　　信融财富与步森股份之间的代偿纠纷将如何发展？ *yaX:,'\$  
　　上海市华荣律师事务所合伙人许峰对《国际金融报》记者指出，如果公章真实，那么企业可能还是要担责。而如果印章确系伪造，伪造公章涉嫌犯罪，企业不用担责。 .gN$N=7<  
　　根据步森股份自查，公司未就信融财富所称担保事项召开过董事会和股东大会，内部未发现任何该担保事项的审批文件。 VxN64;|=  
　　对此，某上市公司董秘对《国际金融报》记者表示，证监会规定，担保一律经董事会审批，超过一定比例的（最近一期净资产的10%）要过股东会审批。 (b%y$D  
　　记者还注意到，在陷入上述代偿纠纷不久前，信融财富刚刚经历了一场“金盾危机”。信融财富曾给金盾股份实际控制人、董事长周建灿控制的相关企业提供融资服务，涉及金额3000万元，其中2000万元逾期。 S7kT3zB  
　　今年5月2日，金盾股份公告称，金盾集团及相关企业进入破产程序。信融财富的借款，虽然由金盾股份提供担保，周建灿及儿子提供个人无限连带担保责任，但由于周灿建已“意外逝世”，金盾系企业也陷入债务危机，收回的可能性很小。且在董事长逝世后，金盾股份还表示公司可能存在伪造公章的情况，已向公安机关报案。 %%~}Lw  
　　对于此次 “踩雷”，信融财富在5月3日发布的事件说明中表示，如果在金盾股份偿还、周建灿父子清偿及出让债券都不能奏效的情况下，信融财富将“兜底”处理：将启动应急机制，从公司历年利润中拿出一部分垫付，力保投资人按期回款。 4$aO;Z_  
　　据多家媒体报道，这2000万元最终是由信融财富“兜底”了。 z@~&Kwf\}  
　　只是，对于最新的这笔4000万元逾期项目，信融财富还能兜得了底吗？ >C3NtGvy  
　　上海某中型网贷平台负责人坦言，在项目方未正常偿还款项的情况下，信融财富一下子拿出如此大额现金偿付可能会有点紧张。同时，信融财富未明确表示会对此项目兜底，那么不排除就是想把矛头对准步森股份。但对平台而言，其在进行投资者和项目方信息撮合的过程中一定是有盈利的，在项目出问题时肯定要付一定责任。

“增收不增利”、净利率遭腰斩、负债率高达八成……爱玛科技带着一份并不漂亮的“成绩单”，欲挺进资本市场。 g6g$nY@Jm  
　　长江商报记者通过招股书发现，爱玛科技引以为傲的“连续两年成为国家品牌”背后，实际花费广告费多达3.55亿元，由此换来的是2017年净利润下降41.16%，净资产收益率大降13个百分点等。 ~"0@u  
　　2017年，摩拜成为爱玛科技的第一大客户。然而，爱玛科技自行车业务的毛利率也降低到4.69%。摩拜还排在爱玛科技应收账款余额客户首位，占比达12.43%。 -2&i)S0R  
　　上市或是拯救爱玛科技的最好“药方”。7月6日，爱玛科技董事会办公室回应长江商报记者表示，随着上市后补充流动资金项目的实施，公司资产总额、净资产规模都将增加，公司的资产负债结构亦将会得到进一步优化，将有利于提升公司的资金实力和偿债水平，促进公司的健康发展。 mhk/>+hF  
　　除了业绩不佳，长江商报记者还发现，保荐人中信证券采用“直投+保荐”模式，持有爱玛科技6.99%股权。资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，“直投+保荐”模式容易滋生利益输送，存在寻租空间，“券商一边当运动员，一边当裁判员，最终受害的是广大股民。” ?{: D,{+  
　　广告费两年增一倍，为8成员工突击缴公积金 cVay=5].  
　　爱玛科技成立于1999年，2004年进入电动自行车行业，是我国最早的电动自行车制造商之一。在即将踏入20周岁时，爱玛科技发布招股书，欲进军资本市场。 _;:rkC fj  
　　在网上搜索爱玛科技，“爱玛连续两年成为国家品牌”的广告推广被置顶。 8rwYNb.P  
　　实际上，为成为“国家品牌”，爱玛科技的投入可谓大手笔。报告期内，爱玛科技广告及业务宣传费从1.02亿元增长至2.12亿元，增幅超过一倍。其中，北京舜风国际广告有限公司(简称“北京舜风”)2017年独揽1.65亿元，占比达77.82%。 7"q+"0G  
　　招股书显示，2018年1月10日，爱玛科技与北京舜风签订《电视(广播)广告发布合同》，由爱玛科技委托北京舜风，在2018年为爱玛科技发布爱玛 CCTV 国家品牌计划资源广告，发布媒体为央视，合同金额为1.9亿元。 ~*!u  
　　由此可见，爱玛科技两年花费3.55亿元连续成为“国家品牌”。 g(<T u^F  
　　中央电视台广告经营管理中心主任任学安近日公开表示，“国家品牌计划”取得了经济效益和社会效益的双丰收。 k\pDJ7wF^  
　　不过，爱玛科技对外豪爽，对内却显得有些吝啬。招股书显示，报告期各期末，爱玛科技住房公积金的缴纳占比分别为29.36%、25.96%和21.35%，呈现逐年下降趋势。对此，爱玛科技回应长江商报记者称，截至2018年5月31日，公司住房公积金缴纳比例相较2017年末大幅提升，缴纳比例达到83.10%。2018年度公司计划将基本实现住房公积金缴纳的全覆盖。 `4%;qLxngP  
　　这也就意味着，爱玛科技将在2018年突击为近八成员工缴纳住房公积金。 5_)@B]~nM  
　　“爱玛科技IPO，为员工带来理应有的福利。”7月7日，刘广文向长江商报记者表示。他介绍，以往没有企业因五险一金问题而被否决，但2018年起已成为监管部门重大关注问题之一。 3eTrtCe$  
　　此外，长江商报记者发现，爱玛科技报告期内生产人员分别为3753人、3097人和3482人。为何2016年人员降幅如此之大？爱玛科技并未回复记者的提问。 ^IGyuj0]jG  
　　净利润下降超4成，净利率3.4%遭腰斩 %X9b=%'+  
　　无论如何，爱玛科技为电动自行车行业当之无愧的龙头企业。 NQC3!=pQ}Y  
　　招股书中，爱玛科技引用“ZDC 互联网消费调研中心”发布的《2017年中国电动车产业发展白皮书》的数据显示，2016年公司销量359万台，市场占有率为11.17%，为市场第一。 j`R<90~/  
　　不过，爱玛科技招股书同时显示，公司2016年电动自行车的销量为353.98万辆，2015年和2017年分别为328.35万辆和377.78万辆，每年以7%左右的速度递增。 C.>  
　　与此同时，爱玛科技的营业收入也在稳定增长，报告期内分别为59.12亿元、64.64亿元和77.94亿元。 6z3T?`}Y  
　　然而，爱玛科技2017年陷入了“增收不增利”的尴尬，报告期内净利润分别为3.75亿元、4.47亿元和2.63亿元；净利润同比下降41.16%。 Ka]@[R6
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　　爱玛科技净利润下跌，也导致其他相关数据坐过山车。 (a `FS,M  
　　报告期内，爱玛科技综合毛利率分别为15.86%、16.94%、13.05%，低于行业平均18.27%、19.16%、15.07%的水平。 x=5P+_  
　　同时，爱玛科技的净利率分别为6.34%、6.9%和3.4%，2017年同比腰斩；净资产收益率分别为41.16%、47.85%和 28.17%，2017年大降13个百分点。
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　　爱玛科技向长江商报记者表示，2017年公司受激烈的行业竞争、价格战及股份支付的影响，营业利润、净利润有所下降，必然对净资产收益率有一定影响，但公司净利下降的情况与同行业可比上市公司的趋势一致。 6<Z*Tvk{C  
　　净资产收益率大幅下降，爱玛科技将希望寄托于上市。爱玛科技表示，在募集资金到位初期，由于各投资项目尚处于投入期，收益还未实现，公司净资产收益率在短期内将有所降低。随着募集资金投资项目的建设完成，公司的盈利能力会得到提升，净资产收益率也会随之提高。同时，净资产增加将使公司股票的内在价值有较大程度的提高，增强公司资金规模和实力，提升公司后续持续融资能力和抗风险能力。

摩拜成最大客户，合并资产负债率超80% {pDTy7!Hs  
　　上市是否能成为爱玛科技的“救命药”？ st?gA"5w  
　　招股书显示，爱玛科技此次募资金额达16.81亿元，超过半数用于扩大产能和建设研发中心。爱玛科技向长江商报记者表示，本次募集资金投资项目建成投产后将大幅提升公司的生产能力。然而，爱玛科技并未向记者提供募资后新增产能的数据。 7qg<[  
　　实际上，报告期内，爱玛科技的产能利用率分别为78.51%、85.93%和84.75%，已有年产能达到445.75万辆，并未达到饱和状态。 [5Fd P0  
　　不过，爱玛科技向长江商报记者表示，公司具有较强的产能消化能力，公司的产销率一直处于合理水平，不存在产能过剩的情形。 >?5xDbRj  
　　近年来，共享单车的普及，为自行车企业带来商机，爱玛科技也分到一杯羹。 fw' r.  
　　爱玛科技招股书显示，2017年，摩拜单车的采购金额达3.46亿元，一跃成为公司第一大客户。 MBB5wj  
　　随之而来的是，爱玛科技自行车业务的毛利率从2015年的26.04%，降低到2017年的4.69%。 r219M)D?  
　　同时，爱玛科技报告期内，应收账款周转率分别为62.18、74.64和42.42，2017年同比直线下跌。2017年年末，摩拜排在爱玛科技应收账款余额第一位，为3559.64万元，占比达12.43%。 s>|Z7[*  
　　较高的负债率也成为爱玛科技的“心病”。 0e+W/Tq  
　　报告期内，爱玛科技合并资产负债率分别为75.15%、81.97%和80.85%。而同期，同行业上市公司平均值分别为70.14%、62.02%和59.34%。 >5;N64]!)  
　　爱玛科技向长江商报记者表示，高负债主要原因系公司进行资金管理时开具了较大规模的银行承兑汇票，应付票据规模较大。 Y{Da+  
　　与上市企业比负债，爱玛科技似乎有些“不服气”，该公司表示可比公司已上市发行股份，货币资金有所增加，二级市场有了相应的资金支持，有天然的资本优势。随着上市后补充流动资金项目的实施，公司资产总额、净资产规模都将增加，公司的资产负债结构亦将会得到进一步优化。 e&QS#k  
　　中信证券“直投+保荐”模式存寻租空间 z2w;oM$g  
　　爱玛科技2018年1月31日接受上市辅导，保荐人(主承销商)为中信证券。 'y9*
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　　有意思的是，2017年10月31日，爱玛科技进行第二次增资，中信投资持有公司2.48%的股份，金石智娱持有2.44%的股份，金石灏沣持有1.03%的股份，三峡金石持有1.03%的股份。 \sK:W|yy  
　　其中，中信投资系中信证券全资子公司，金石智娱、金石灏沣系金石投资的全资子公司设立的直投基金产品，三峡金石系三峡金石投资管理有限公司设立的直投基金产品，金石投资、三峡金石投资管理有限公司均为中信证券的私募基金子公司。 5vTv$2@  
　　因此，中信投资、金石智娱、金石灏沣和三峡金石系中信证券同一控制下的企业，为一致行动人，其对爱玛科技的合计持股比例为6.99%。 U:]MgZWn  
　　由此，中信证券对爱玛科技出现“直投+保荐”的模式。 AkrTfi4hC  
　　所谓“保荐+直投”模式，是指券商的直投业务突击入股自己保荐的拟上市公司，券商除了获得保荐费用外还能获取股价溢价的回报。 Z
XsYn  
　　而“直投+保荐”模式，正好将两者反过来，依照“签订投资协议与实质开展保荐业务孰先”原则，合理地规避有关监管。 QsF
4Dl   
　　从爱玛科技增资和接受上市辅导的时间点看，两者相差正好3个月。 dhHEE|vrz  
　　然而，刘广文向长江商报记者表示，无论是增资入股还是进行保荐，都要经过尽职调查、撰写报告等复杂呈现，短时间内几乎不可能完成。 M8';%=@  
　　当记者询问爱玛科技是否存在保荐代表人借保荐机会违法入股行为时，该公司并未正面回答提问。 G#H9g PY  
　　此前，中信证券保荐东方嘉盛、百隆东方等企业时，同样使用了“直投+保荐”模式。 bD35JG^&i  
　　刘广文向记者表示，无论是“保荐+直投”还是“直投+保荐”，都容易滋生利益输送，存在寻租空间，“最重要的是，券商可以一边当运动员，一边当裁判员，最终受害的是广大股民。”

让公司整体业务规模更上一层楼的风电项目大单完成后不久，金智科技（002090.SZ）随即通过向控股股东出售房产增厚业绩。 =<{h^-j;a  
　　长江商报记者注意到，自2016年初金智科技承接总投资16.6亿元的风电项目大单以来，公司业绩快速增长。2017年金智科技营业收入及净利润增幅分别达23.04%、40.57%。但翻看公司近几年财务数据发现，金智科技的净利润“含金量”并不高。2014年至2017年，4年整体净利润现金比率为39.6%，不足四成。 QDS0ejhp  
　　随着去年末该风电项目基本完成，今年一季度金智科技营收净利均开始出现下滑。 eZg$AOpU  
　　近日，金智科技以3308.16万元向控股股东金智集团出售北京住宅房产颇受市场关注。此次交易中，标的房产增值率虽高至716.57%，但以市场均价10万元每平方米来看，6万元每平方米的交易均价仍属折价不少。且此次房产出售预计将使金智科技今年上半年增加净利润约1973万元。 EeCFII  
　　针对上述问题，长江商报记者致电金智科技并发去采访函，截至记者发稿时，公司尚未作出回复。 v&fGCD\R  
　　卖房所得1973万为去年净利13% pOm@b`S%  
　　近日，金智科技发布房产出售公告，公司于2009年在北京购置了4套住宅房产，总面积为551.36平方米。公司拟以3308.16万元的价格将上述房产出售给控股股东金智集团。 2;G98H  
　　此次交易中，被评估房产评估基准日申报的不动产账面价值为403.03万元，评估价值为3291.07万元，增值额为2888.04万元，增值率为716.57% 。 P,i"&9 8  
　　对此，金智科技称主要原因为公司购买该房产时间较早，当时整体房价水平较低，公司持有房产期间北京房价上涨较多。 G0}Dq MTi  
　　令人关注的是，此次交易定价增值率较高，但以均价6万元/平方米的价格出售，相较目前市场价而言，是属于比较低的价格。 eC~jgB  
　　链家网显示，金智科技出售的4套住宅房所在小区莲花池东路甲5号院，6月成交均价为107076元/平方米。今年以来该小区房源的成交均价也在9.4万至10.3万元不等。 U98_M)-%&  
　　也就是说，按照该小区目前成交均价10万元/平方米计算，金智科技此次为折价4成向控股股东出售房产。 ->\N_|_  
　　根据公司财务部门初步测算，本次房产出售扣除账面净值、各类税费和手续费后，预计将使公司2018年上半年归属于上市公司股东的净利润增加约1973万元（最终以审计机构审计确认后的结果为准），约为公司2017年经审计归属于上市公司股东的净利润的12.85%。 Ap%O~w
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　　值得一提的是，金智科技董事会在审议此项议案时，五名关联董事回避了表决，最终房产出售案仅由一名董事和三名独董表决通过。

　连续5个季度经营性现金流量净额为负 cw;co@!$  
　　金智科技选择在上半年末出售房产，或许与增厚中报业绩有关。 Y0@yD#,0~  
　　今年一季度，金智科技业绩出现下滑。报告期内公司营业收入3.85亿元，同比减少29.4%；净利润2131.77万，同比减少37.86%。 *Bs^NU.  
　　对于业绩下滑，金智科技方面表示，鉴于公司达茂旗198MW风电场及送出工程EPC总承包项目（下称“达茂旗风电项目”）已于区年末基本完成，目前暂无对应规模项目可以确认收入。 6xarYh(  
　　金智科技2006年上市，目前，公司主要围绕智慧能源、智慧城市两大业务板块开展主营业务。上市以来，金智科技的净利润一直保持在四五千万元，直至2014年才突破亿元大关。 iJ)0Y~  
　　2014年至2017年，金智科技营业收入分别为11.79亿、12.41亿、18.74亿、23.06亿，同比增长12.04%、5.28%、50.98%、23.04%；净利润分别为1.07亿、1.3亿、1.09亿、1.53亿，同比增长81.9%、21.26%、-16.2%、40.57%。 B7HQR{t  
　　但整体销售毛利率却在走低，分别为30.74%、31.63%、27.09%、23.78%，两年下降7.85个百分点。销售净利率分别为9.8%、11.2%、7.63%、6.28%，两年降4.92个百分点。 nq'M?c#E  
　　长江商报记者注意到，4年来金智科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为9.95亿、10.64亿、18.8亿、19.66亿，经营活动产生的现金流量净额分别为1963.71万、1392.15万、2.42亿、-7767.85万，净利润现金比率分别为18%、10.7%、222%、-50.7%。可以看到，在承接达茂旗风电项目之前，金智科技的净利润“含金量”并不高。总体来看，这4年来金智科技净利润现金比率为39.6%。其中，金智科技2016年前三个季度经营性现金流量净额均为负数，直至第四季度才转为正，这得益于承接达茂旗风电项目后业务规模扩大。 R:A'&;S  
　　年报数据显示，2014年和2015年金智科技前五大客户销售总额占营业收入的比例分别为20.12%、1.66%，2016年和2017年该项目的比例为33.23%、45.73%。其中，2016年和2017年的第一大客户为四家达茂旗风电公司，销售额占年度销售总额比例达到23.83%、38.84%。 vM`7s
[oAK  
　　但达茂旗风电项目去年基本完成后，今年一季度，金智科技经营性现金流量净额继续亏损1.6亿，已连续五个季度经营性现金流量净额为负数。 JSgpb?(  
　　应收账款占流动资产超四成 =}v
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　　营收增长现金流为负，与之对应的就是应收账款和存货在不断攀升。 h*s`^W3
 
　　2014年至2017年，金智科技应收账款分别为5.07亿、6.53亿、8.65亿、12.87亿，占流动资产的比例分别为39.5%、37.8%、31%、44.8%，占总资产的比例分别为30.7%、24.7%、22.6%、32.4%。 SK+@HnKd  
　　同期存货分别为2.58亿、3.57亿、4.65亿、5.32亿，占流动资产的比例分别为20.1%、20.6%、16.7%、18.5%，占总资产的比例分别为15.6%、13.5%、12.2%、13.3%。与此同时，金智科技的负债增速也较高。2014年至2017年，公司资产负债率分别为51.5%、54.15%、64.46%、67.78%。其中短期借款分别为2.98亿、3.88亿、6亿、5.87亿，  \~>e_;  
　　2016年初，金智科技通过非公开发行公司债券募集资金5亿元，全部用于补充公司营运资金。 ExCM<$,  
　　二级市场上，近几个月以来，金智科技股价持续走低。截至7月6日收盘，金智科技报13.1元/股，年内最高跌幅超过四成。 S[mM4et|  
　　截至今年2月6日，金智科技第一期员工持股计划已通过“西藏信托—智臻16号集合资金信托计划”在二级市场累计购买公司股票4723744股，占公司总股本的1.9864%，交易均价为20.67元。按目前公司股价粗略计算，金智科技第一期员工持股计划五个月已浮亏3576万元。 vZ@g@zB4o0  
　　不过，金智集团曾在6月21日抛出增持计划，拟在6个月内增至100万至475万股金智科技股票，增持价格不设限制。目前，金智集团尚未开展实质增持行动。

宋城演艺日前回复了深交所对子公司六间房重组的问询，并详细披露了六间房的运营现状。从2015年被溢价68倍收购，到现如今作价34亿元被重组，虽然六间房为宋城演艺贡献了可观的营收，但主营的互联网演艺平台运营业务却并非一片坦途。 B'}"AC"  
　　据宋城演艺披露的数据显示，2015-2017年，六间房分别以1.62亿元、2.3亿元、2.85亿元的扣非净利润完成了年度业绩承诺。与此同时，在2017年宋城演艺30.2亿元的营业收入中，六间房贡献了约12亿元，占比达41%；10.68亿元的净利润中六间房净贡献了2.89亿元，占比约为30%，相较于这一时期直播市场中普遍亏损的状况，六间房的业绩堪称亮眼。但2017年3月，六间房以3.8亿元收购北京灵动时空科技有限责任公司(以下简称“灵动时空”)100%股权，若扣除灵动时空0.41亿元净利润对业绩的影响，六间房在2017年实际实现净利润2.44亿元，低于所承诺的2.75亿元。 !v9lk9SV  
　　宋城演艺在回复函中也指明，根据社交视频行业市场的发展趋势及六间房核心竞争力、经营状况等因素进行综合考量，六间房的互联网演艺平台运营业务收入增速正不断放缓， 2015-2017年营业收入增长率分别为63%、50%、14%，预测未来几年六间房互联网演艺收入增速为14%、7%、4%、2%、1%。 )TU<:V  
　　“当下良好的运营数据并不代表着未来有巨大的盈利空间可期。”新元文智创始人刘德良指出，以网页端直播为主的六间房进入市场时，移动直播还未完全兴起，而且六间房主打的是平民主播，前期积累主播资源与粉丝基础的成本很低，相较之下，移动直播产品运营初期为吸引主播以及进行平台营销推广，需要大量的资金投入。另外，随着直播市场的头部资源不断向移动直播领域集中，六间房所在网页端直播领域成长空间也被不断压缩，必然会导致营收增速放缓，利润下滑。 +TN^NE  
　　据悉，目前互联网演艺平台运营业务为六间房的主要经营业务，在收入占比均达到了98%以上，此外还包含信息服务收入、技术服务收入和游戏联运收入，而完成重组后，以移动互联网直播平台运营业务和广告业务为主的密境和风将成为六间房的子公司。 &>(gt<C$  
　　对此，刘德良指出，虽然同处于一个行业领域，但是六间房与密境和风却分属不同的业务层面，特别是对于六间房来说，网页端的互联网演艺平台运营业务后续的发展状况对于重组后的集团公司有着至关重要的影响，“直播市场的红利期已过，市场监管也不断趋严，对于被重组的六间房来说，运营能力的考验才刚刚开始”。

数据显示，截至7月8日，42家A股上市公司发布了业绩修正公告，其中32家上调业绩预告，10家下修业绩预告，上调占比较大。中国证券报记者梳理发现，产品价格发生变动是导致上市公司业绩发生变动、与此前预测不一致的主要原因。这在化工、钢铁等处于景气周期的行业中表现尤其突出。 :.uk$jx  
　　多数为上调 #cU^U#;=r  
　　发布业绩上调的上市公司中，不少公司上调幅度较大。以海普瑞为例，公司预计上半年实现归属于上市公司股东净利润2亿元-2.3亿元，同比增长2584%-2987%。业绩大幅增长的主要原因是，肝素原料药业务收入增长和CDMO业务发展好于预期，二季度人民币汇率变动带来汇兑收益。 AW~"yI<  
　　业绩上调的不少公司行业特征明显。红旗连锁、苏宁易购等多家零售类上市公司上半年发展良好，大幅上调业绩预告。以红旗连锁为例，公司7月5日晚发布2018年中期业绩修正公告，预计报告期内实现归属于上市公司股东净利润1.33亿元-1.56亿元，同比增长35%-58%。此前，公司预计这一数据为1.03亿元-1.18亿元，同比增长5%-20%。修正的主要原因是，公司2018年继续加强大数据运用及分析、持续对门店商品结构进行调整、提升门店管理效率。此外，公司投资的新网银行扭亏为盈，带动业绩上涨。 Au.:OeJm  
　　此外，多家被实施退市风险警示的*ST公司在报告期内上调了2018年中期业绩预告。以*ST东南为例，公司日前发布业绩修正公告。由前期预告的续亏变成扭亏为盈，预计实现归属于上市公司股东净利润100万元-300万元，同比增长137.01%-211.03%。修正的主要原因是，公司主营业务保持了稳定发展，光学膜新材料项目进展顺利并为公司带来利润增长，使得公司业绩好于之前预计。 I@\+l6&#;  
　　价格影响大 5G(E&>~  
　　中国证券报记者梳理发现，受行业整体环境影响，产品价格发生变动是导致上市公司业绩发生变动、与此前预测不一致的主要原因，处于景气周期的部分化工行业上市公司体现得尤其突出。以华昌化工为例，公司大幅上修业绩预告，预计实现归属于上市公司股东净利润6500万元-8500万元，同比增长114.61%-180.65%。此前，公司预计实现归属于上市公司股东净利润3000万元-4000万元，同比增长-0.95%至32.07%。针对修正原因，华昌化工表示，“供给侧”改革等政策落实，以及环保要求提高等，公司产品销售价格大幅上升。 t> . Fl-  
　　产品涨价带动毛利率提升是钢铁类公司大幅调增的原因。以三钢闽光为例，公司上调业绩预告为28.89亿元-36.56亿元，同比增长88.04%-137.97%。修正前这一数据分别是14.16亿元-19.56亿元，同比增长31%-81%。业绩增长的主要原因是，一方面，二季度国家供给侧结构性改革去产能持续深入推进，国家严防“地条钢”死灰复燃与环保督查活动深入开展，导致钢材供给增长受到抑制；另一方面，随着下游需求逐步释放，导致库存快速下降并处于较低水平，改善了钢铁市场供求关系，钢材价格稳步攀升，使得产品销售毛利率增幅超预期。 3b!,D  
　　与上调业绩预告相比，少部分公司发布了业绩变脸公告，基本与产品价格下滑有关。以众兴菌业为例，公司修正业绩预告后，预计上半年实现归属于上市公司股东净利润2553.74万元-3830.6万元，同比下降40%-60%。业绩变脸的主要原因是，公司此前高估了金针菇销售均价。二季度金针菇市场产量持续增加，销售价格出现不可预见的低迷。另外，包装成本上升也是业绩下滑的主要原因之一。 gnLn7?  

金一文化7月8日晚公告称，近日接到公司控股股东碧空龙翔的通知，碧空龙翔的股东钟葱、钟小冬与海科金集团于2018年7月3日签署股权转让协议，钟葱、钟小冬拟将其分别持有的碧空龙翔69.12%、4.20%的股权转让给海科金集团，海科金集团将持有碧空龙翔73.32%的股权，进而控制碧空龙翔。本次权益变动前，公司的控股股东为碧空龙翔，实际控制人为钟葱。本次权益变动完成后，公司的控股股东仍为碧空龙翔，实际控制人将变更为北京市海淀区国资委。 U O<:.6"  
　　公告称，海科金集团是由北京市海淀区国有资本经营管理中心、中关村科技园区海淀园创业服务中心、北京市海淀区玉渊潭农工商总公司等公有制单位发起设立的面向科技型中小微企业的综合性金融服务平台。截至公告日，海科金集团的实际控制人为北京市海淀区人民政府国有资产监督管理委员会。