360金融IPO：如何讲一个“科技故事”？

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全天候科技 作者|姚心璐 编辑|安心 /&ygiH{^  
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在推动Fintech公司IPO这件事上，周鸿祎速度最快。 @LLTB(@wR  
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许多人还记得，5年前，周鸿祎对互联网公司纷纷扑向金融表示“看不明白”，“最近还是做好安全领域的产品，不打算涉足互联网金融。”转眼间，2018年，成立仅2年的360金融，已越过蚂蚁金服、京东金融等一众前辈，成为互联网系金融企业中首个IPO的公司。 ,ZI\dtl  
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北京时间12月14日晚，360金融在美国纳斯达克挂牌，证券代码QFIN，发行价16.5美元;此前，其曾计划在纽交所上市，最终又选择了纳斯达克。 %c^ m\E  
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根据招股书显示，360金融采用AB双股权结构，A类股含有1股表决权，B类普通股含20股表决权，周鸿祎持有全部B类普通股，占总股本13.8%，表决权占76.3%。 fMK#x\.4  
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360借条和小微贷款为营收支柱 #WE]`zd  
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360金融的主营业务相对简单，支柱业务为360借条。今年9月，360小微贷和360分期两款产品上线后，共计三项。 ~tm0QrJn/  
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在招股书中，360金融营收包括四个板块：撮合贷款服务、贷后服务、融资服务和其他收入，前两者可总结为“贷款服务”，对应360借条;根据招股书描述，“我们通过合并信托和福州小微信贷提供贷款，并从借款人处收取服务和利息，我们将其定义为融资收入，”，融资服务对应360小微贷。 INMP"1  
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360借条于2016年9月上线，是典型的消费金融贷款，尽管入场较晚，却正赶上2016、2017两年消费金融风口，成长速度相当可观。 $R{8z-,Q  
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根据财务数据，2018年前三季度，360金融的撮合贷款服务收入6.58亿元人民币，贷后服务收入2.82亿，“贷款服务”总计营收9.4亿人民币，占总营收68%，与去年同期的5921万元相比，涨幅将近15倍。 L*]E`Xxd9  
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截至2018年9月30日，360金融已批准960万用户的信用额度，自2016年借条业务上线以来，该项的季度复合增长率达到90.5%;批准用户中，有640万用户成功提取贷款，累计944亿元，待收余额343亿元。2018年前9个月，核准的平均可借贷额度为9418元人民币，实际提取的平均单笔提款金额为4036元。 M:ai<TZ]  
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互金消费贷款主要面向“非信用卡人群”，在收入、征信、还款能力上弱于信用卡持有者。360借条将目标用户形容为“类信用卡人群”，主要为18至35岁的“年轻优质借款人”，拥有信用卡和中国人民银行征信记录，年可支配收入范围介于2.5万到5万人民币之间，平均还款拖欠率约为2%。根据招股书披露，360借条用户中，有74.1%持有信用卡。 :Eh'(  
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与其它赴美上市的互金公司相比，360借条的用户定位使其在逾期率上拥有一定优势。截至今年9月30日，经360金融撮合获得的贷款中，超过90天以上的逾期率为0.6%，低于同时期拍拍贷的1.29%，乐信1.39%，宜人贷的1.5%。 n+2J Dq|?p  
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不过，相对其它互联网系金融公司，360金融自成立以来，仅凭借条一款产品创收，也一度被质疑因缺少牌照和场景。 [ug,jEH"S  
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自2017年以来，360金融逐渐开始筹划面向小微企业的贷款业务，同一时期，美团、携程、滴滴等互联网企业，均先后推出类似业务，如美团小贷面向其餐饮商户提供贷款，携程驿启装为连锁酒店提供装修贷款等。 \k&1*b?h  
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在小贷业务筹划下，360金融子公司福州三六零网络小贷公司、福州三六零融资担保有限公司陆续成立，先后获得网络小贷牌照和融资担保牌照。2018年2月，360小微贷试运营，从招股书的财务报表看，2018年前三季度，“融资服务”贡献收入2.3亿人民币，占比16.8%。 |#5 e|z5(  
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同时，今年9月，360分期上线，与苏宁、360智能硬件合作，搭建分期电商平台，至此，360金融已集齐无场景消费贷、场景分期、小微贷款等常见互金业务。 I>w^2(y  
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向科技公司转型 >mIg@knE  
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2018年初，360金融表示，将聚焦科技公司，将核心能力定位于为金融机构提供技术输出，“尽力避免将自己定位成一个金控公司”。 W$\X~Q'0  
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事实上，互联网金融公司将目标从“全金融服务企业”转为“科技供应商”，在2018年是大势所趋。乐信、拍拍贷等美股互金公司今年已经纷纷推出风控等技术解决方案，大型如蚂蚁金服，在四、五年前已开始向金融科技公司转型。 w;`m- 9<Y  
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不过，向科技型公司转型并不容易。目前，互联网金融公司提供技术输出，主要分为三种类型：最简单是借助自身流量、场景，与金融机构合作，提供引流、代销等服务;其次是凭借大量用户数据基础，发展AI、大数据能力，为合作伙伴提供资质审核、风控、贷后管理等服务;第三种要求最高，是从系统架构出发，向金融机构输出系统级技术，包括数据库、服务器等内容。 lQt% Qx  
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蚂蚁金服和京东数科代表了互联网金融公司向科技转型的两个方向，蚂蚁金服拥有以上三种能力，其中“去IOE化”的系统服务成为绝对竞争优势;相比之下，京东金融的技术服务仅包括前两项，但服务对象范围更广，已扩展至金融行业之外的城市、农业等服务。 @Y'I,e  
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根据招股书显示，在产业链中，360借条的主要工作是撮合贷款，面向资金合作伙伴提供“获客、信用分析和匹配、工作流程自动化”服务，以及贷后的“信用承保服务、收款及还款监控”。依据资金量，其资金73.8%资金来自商业银行和持牌金融公司，24.3%来自P2P机构。 oP$kRfXS!<  
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2017年以前，360借条的营收模式是向借款人按月收取手续费，从2018年开始，依据141号文规定，不再直接向借款人收费，改为向资金合作伙伴收取。 k7bl'zic  
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由此可见，面向金融机构，360金融的服务能力与大多互金公司类似，主要涵盖获客、风控技术、流程自动化等内容，但尚无法涉足底层系统架构。相比同行，360金融的竞争优势在于获客，截至2017年末，360公司PC安全产品月活用户5.15亿，移动端平均月活用户3.5亿，360借条的用户中，有22.7%来自360系产品渠道。
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以季度营销成本与新增获客人数对比，进入2018年，360金融的获客成本正在下降，其高峰位于2017年下半年的226元/人，2018年上半年，该数字下降至198元/人，第三季度，获客成本进一步降低至138元/人。