在2015年12月美联储宣布加息后，黄金价格止跌企稳，符合历史上美联储加息后金价的走势。近期全球股市动荡，避险需求提振金价走势，沪金主力1606合约大幅上涨并站上60日均线。虽然近期沪金价格回落，避险功能属性下金价有望继续上涨。 j[Q9_0R~lR
美联储“渐进式”加息 KBOp}MEz
美联储2015年12月宣布加息后，黄金价格止跌企稳，前期更是在避险需求的提振下大幅上涨。回顾历史美联储加息后黄金价格的表现，美联储第四轮加息周期为1999年6月至2000年5月，基准利率从4.75%上调至6.5%。从金价月线走势来看，美联储加息三个月内金价仍是小幅走低，但是之后止跌企稳并大幅走高。第五轮美联储加息周期为2004年6月至2006年7月，基准利率从1%上调至5.25%。从月线走势上看，加息当月金价即开始见底大涨。 h"3 Mj*s
从加息阶段来看，美联储首次加息与其后几次加息造成的影响差别较大。在美联储首次加息开启前，预期影响对市场起主导作用，在加息时间点前3个月至加息后1个月期间，金价下跌概率及幅度都非常大，在此期间，金价跌幅一般在10%左右。而金价的下跌并不一定会持续到加息周期结束，通常加息后6个月至1年往往已经收回了大部分跌幅。这一阶段金价的整体表现则取决于（重要性依次递减）：一是加息时金价的位置；二是完成加息过程的节奏；三是每次加息的幅度。从目前时间点看，黄金价格下跌空间有限，未来金价走势需要关注美联储加息的节奏。 ;1AX u/
黄金实物需求有所回暖 m- u0U
世界黄金协会公布最新数据显示，2015年7月全球金饰品需求增加，达到631.9吨，年同比增长6%，创下2008年以来第三季度金饰需求量的最高水平。2015年前三个季度，金饰需求总计达到1750.2吨，与2014年同期相比，小幅下跌3%。印度方面，2015年7月中旬黄金价格跌至每10克黄金25000卢比后引发了强烈的买入信号，使得印度对黄金需求大幅上涨。7月中旬至8月中旬，零售商发现金饰交易异常活跃（传统上，在4、5月份结婚旺季结束和秋季以排灯节为主的节日开始前，这一时期需求停滞）。中国方面，截至2015年第三季度，中国金饰需求达到187.6吨，年同比增长4%。2016年2月初，黄金饰品的需求将因春节因素销量增加。 H5!e/4iz
黄金投资需求有所增加 1tIJ'#6
2015年第三季度，各国央行和其他机构的黄金购入量高达175吨，净购入额在季度排名中位列第二，但年同比下降3%，2014年第三季度购入量179.5吨，为历史最高纪录。2015年1~9月，全球黄金净购买总额达425.8吨。 4^(aG7
分国家来看。2015年俄罗斯仍是最重要的黄金买家，第三季度俄罗斯率先增加了77.2吨的黄金储备。2015年7~9月，哈萨克斯坦（7.8吨）、约旦（7.5吨）和乌克兰（3.1吨）继续扩大其黄金储备。哥伦比亚银行是唯一例外的黄金净卖方，其黄金储备减少6.9吨。2015年，阿联酋也加入了建立黄金储备国家的行列。4月，阿联酋央行开始报告其金块储备，称已达5吨。7月还购买了2.4吨，第三季度黄金净购入总量2.5吨。中国方面，数据显示，2015年12月中国央行再度增持黄金储备，增持量19吨。2015年下半年以来，中国央行增持的黄金量已经超过了100吨，是目前全球第六大黄金持有国。到2015年12月底，中国央行的黄金储备增至1762.323吨。
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当前黄金基本面稳中偏好，美联储宣布进入渐进式加息周期，根据历史经验，宣布加息后金价有望止跌企稳并有所上涨，对黄金价格带来底部支撑。基本面上，实物需求及投资需求的双重好转，提振黄金价格走势。沪金1606合约上涨第一目标为为前期高点245元/克，可依托60日均线做多，并以跌破该点位为止损价持有。 Q&]f9j_
（作者单位：华联期货） -qqI @+u+
