来源：人民网-财经频道
fx)KN m8Lx 人民网北京1月13日电 （记者李彤）百万亿元规模的资产
管理行业，迎来了更为细化的
统一监管。近期，央行等五部委发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》的影响持续发酵。有业内人士表示，监管举措是对资管行业的规则重塑，与守住金融风险底线、服务实体
经济的政策一脉相承。新规将打破躺着赚钱的“舒适区”，监管规则的出清尚待细则的落地。
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M'2r@N R8 数据来源：华创证券报告
g)R1ObpZ 数据显示，截至2016年末，银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元；信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元；公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划的规模分别为9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元；保险资管计划余额为1.7万亿元。
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资管业务在满足居民财富管理需求、优化社会融资结构、支持实体经济等方面发挥了积极作用。但由于同类资管业务的监管规则和标准不一致，也存在部分业务
发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。
RlRs}y F 记者梳理发现，此次监管意见围绕打破刚性兑付、去资金池化、去通道化展开，在产品组合管理、杠杆率、统一负债安排和强化资本及准备金计提上均有要求。为了平稳过渡，《意见稿》给予了一定过渡期安排，已发行的产品自然存续至到期，过渡期内不得新增不符合规定的产品净认购规模。
VEs5;]#<2D “相比较此前发布的内审稿，此次《意见稿》在打破刚性兑付、去资金池化、去通道化上，更为严格。”鸿坤财富总经理陈永旗对记者表示，这或将对目前开展以通道业务为主的资产管理机构产生影响。此外，过渡期内机构行为调整将持续对债市的影响约束，特别是理财和委外行为的调整，债市配置力量难以短期内显著增强。
G\= _e8( 华创证券报告认为，2017年上半年监管集中在治理金融乱象，包括同业、理财、表外过快发展和债市杠杆高企。下半年逐步深入到资产管理行业的重塑，为了解决以往10多年资管行业积累的结构问题，对刚性兑付、资金池、多层嵌套的治理首当其冲。
Kkv<"^H 针对打破刚性兑付，陈永旗认为，打破刚性兑付后，净值型的资管产品将对公众吸引力回落，加上去通道化和去资金池化，资管业务高增长时代或成为历史。但禁止多重嵌套、穿透式
检查，更重视主动管理能力，从长远看对营造行业健康发展的市场氛围有利。
/ t5p- “要针对投资人群体进行分层管理，根据不同盈利偏好、抗风险能力，将合适的产品推荐给适合的投资者，从底层架构上建立打破刚性兑付的机制，进行合格投资者
教育。”陈永旗说，要让投资者离资产端更近些，将产品设计的更加清晰、透明、简单，让投资者透过平台看清底层资产，掌握资金投资方向，了解风险隐患和平台风控举措。
]Blf9h7 针对市场反应，有专家表示，从去年以来大资管监管文件一直在业界盛传，此次《意见稿》可以理解为监管预期的落地。虽然与此前公布的内审稿相比有趋严亦有宽松的地方，但金融去杠杆的举措一直在继续。从《意见稿》出台对市场的影响看，实现了平稳过渡，长期看资管行业生态圈将逐步重塑。
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