消费升级，中国恒大再战多元化

    时隔三年后，中国恒大携童世界、养生谷系列再掀多元化旋风。

      2 014年高调涉入矿泉水、粮油、农牧等诸多产业后，恒大在去年激流勇退，剥离了持续亏损的粮油、乳制品及矿泉水业务。

       而这次，恒大通过健康、文化旅游再次切入多元化，意在契合当前消费升级的趋势，同时与地产主业、金融相互融合。

       经历过失利后，恒大对多元化业务更加审慎。恒大董事会主席许家印对多元化业务提出了盈利要求。在他的计划中，金融、健康、文旅等三大产业要在2017年全部实现盈利。

      不同于此前的大幅跨界，恒大如今的多元化业务与房地产结合更为紧密，构成了互相关联的地产、金融、健康、文旅四大业务版图，彼此协同有利于盈利目标的实现。同时，恒大系资本化运作也在进行中，为运营类业务分拆上市做准备。

加码大健康文旅

进军新业务，恒大依然延续了此前高举高打的作风。

      12月14日前后，恒大在广州相继发布“恒大养生谷”和“恒大童世界”，分别是恒大在医养领域、文旅领域的标杆项目。

       据恒大方面介绍，养生谷意在为各类家庭提供不同类型的健康居住产品。为此，恒大在养生谷创设了颐养、长乐、康益、亲子四大园，提供852类设施和867项全方位健康管理服务，覆盖孕前、婴儿直到百岁老人的全生命周期。

       养生谷也兼有文旅功能。在恒大的设想中，客户未来可根据季节、气候、日照等不同需求，在全国各地的恒大养生谷进行旅游居住，并享有健康管理服务。

据悉，恒大养生谷首批两个项目即将落地于三亚海棠湾和海花岛澜湾。此外，位于西安的恒大养生谷计划于年内推出，郑州恒大养生谷也已完成规划设计。

童世界则是大型主题乐园，主要面向2-15岁少年儿童，定位为全球唯一的“全室内、全天候、全季节”主题乐园，规划有六个主题区域，33个大型游乐项目，规模为迪士尼的1.5倍。

对主题乐园来说，IP打造至关重要。恒大童世界将侧重中国传统文化打造IP。在游乐项目中，将融入哪吒闹海、嫦娥奔月、宝莲灯等诸多中国故事元素。

资料显示，恒大目前已签约6个童世界项目，分别位于长沙、苏州、镇江、开封、贵阳及惠州。其中，长沙恒大童世界计划于2019年率先投入运营。未来2-5年，恒大还将陆续竣工开业15个童世界项目。

21世纪经济报道注意到，从业务归属上看，养生谷和童世界分别归属于恒大健康集团和恒大旅游集团。恒大健康集团（0708.HK）已在香港联交所上市，母公司中国恒大集团持有其74.99%股权。据官方介绍，恒大健康涵盖健康地产、国际医院、社区医养和医学美容及抗衰老等业务领域。

发布养生谷品牌后，恒大健康即加码拿地。公告披露，12月22日该公司竞得江苏省镇江市扬中市5宗地块使用权，总面积21.39万平方米，总代价8.4亿元。

该等地块将用于建设一处国际专科医院、国际体检中心以及智慧化养老公寓，同时将打造华东地区乃至全国具有标杆示范意义的全龄化社区。

恒大旅游集团则是以童世界为主打产品的综合旅游地产发展及营运商。资料显示，目前其总旅游用地储备建筑面积2664万平方米，总在建面积1188万平方米。

向多元化要效益

去年剥离粮油、乳制品及矿泉水业务后，恒大重新形成了地产、金融、健康、文化旅游四个产业集团，并表示将更加专注于这四个发展方向。

年初时，许家印指出，金融、健康、文旅等三大产业要在今年全部实现盈利。

然而与房地产相比，单一的多元化业务很难成为利润增长点。此前，恒大对粮油、乳制品及矿泉水的多元化布局曾因亏损被剥离出售。

对新旧多元化业务的方向、盈利要求不同，显示恒大的经营逻辑已发生变化。年初，恒大定调由“规模型”向“规模+效益型”发展战略转变，增效益、降负债、去杠杆的要求，意味着恒大难以在多元化板块无节制投入。

此外，房地产业界公认，养老业务目前是难以盈利的，做了多年养老的保利地产至今仍是微利运营，万科现在把养老也仅当作探索业务；童世界所在的主题乐园行业，也有着投资重、运营复杂、回报期长、风险高的特点。

对养生谷而言，盈利需要时间。恒大健康集团董事长谈朝晖此前曾透露，一个养生谷项目从投入到运营再到正式产生盈利，一般需要五年时间。

中报显示，恒大健康今年上半年实现营业额5.75亿港元，较去年同期大幅增长215.2%。恒大健康表示，新增收入主要来自于养生空间及美容手术两项业务。

目前，国内主题乐园运营商仍以园区门票和酒店等收入为主，未形成迪士尼、环球影城等IP驱动模式。从行业来看，布局主题乐园的多家房企，均采用了地产开发反哺主题乐园运营的模式。具体而言，是通过文化旅游业务带动配套地产溢价，再利用配套地产开发资金回流反哺文化旅游业务。在这一模式下，与主题公园相配套的房地产开发是盈利的关键。

中信建投证券指出，强IP能体现出更强的文化吸引力，能够加强游客的消费意愿，并产生更多的衍生价值，未来主题乐园必须要走IP运营模式。

那么在恒大从规模转向效益的背景下，恒大的健康、文旅业务要如何快速实现盈利？一开始依托地产业务是务实的做法。比如，恒大健康的健康颐养社区项目、恒大旅游的童世界项目均落户海南海花岛。通过这些配套项目，海花岛的销售得到强力推进。据悉，海花岛仅开盘首日就创下了122.05亿元的销售额。

“这些项目能为恒大的地产销售带来溢价空间”，易居智库研究中心总监严跃进告诉记者，相比恒大此前的矿泉水、粮油等拓展方向，童世界、养生谷等本质上都是依托房地产项目作为配套，与房地产的结合更为紧密。

目前，恒大旅游集团的营收来源仍是旅游地产合约销售。根据财报，恒大旅游集团今年上半年的合约销售额为139.9亿元。

严跃进指出，恒大健康、文旅项目未来的长期盈利，也要转到运营上来，包括IP运营、提供养老各项服务等。

“更为审慎地转型将有助于恒大维持利润率，在当前四大板块内做实做专”，中信建投证券指出，未来恒大多元化的夯实和改善将成为看点。

此外，资本化运作可为恒大健康、文旅业务打开想象空间。养生谷已在恒大健康版图中，而童世界所在的旅游集团也有可能分拆上市。

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