用好银行间市场降低企业融资成本

鸿雁

　刘泉江

　　本报见习记者刘泉江“我们最早在2010年就开始使用银行间市场和交易商协会这个平台，说实话，价格还可以。”在企业特别是民营企业融资难、融资成本高越来越成为社会关注的特殊节点，红豆集团财务负责人面对记者的采访，显现的更多是另辟蹊径般的安稳与镇静。

　　事实上，对于一家多领域涉足、多子公司并进的民营企业集团而言，协调和匹配好资金需求并非易事，但红豆集团却一直是资金管理上的快马轻骑者。这其中，绝大部分的原因要归因于其在银行间市场的尝鲜与受益。

　　银行间市场为企业提供了获取资金的新平台。红豆集团财务负责人告诉记者，目前银行间市场的常见融资工具，他们都在使用。截至今年7月份，集团存续短融19亿元，资金成本6.3%；3年期私募债12亿元，资金成本7.8%；5年期中票20亿元，资金成本6.5%———这些资金的成本都要低于同期的信贷资金综合成本。

　　今年以来，随着央行[微博]合理调控市场流动性，债务融资工具发行利率呈现逐月下行趋势，这切实降低了企业融资成本。记者了解到，以信用评级AAA级的企业为例，一年期短期融资券发行利率目前在5.0%左右，比2013年底下降了160个基点；5年期中期票据发行利率约5.4%，比2013年底下降了110个基点。

　　显然，红豆集团使用的并非银行间市场的全部融资工具。经过将近7年的发展，目前银行间债券市场已经发展出了丰富的债务融资产品线。从期限上来看，有超短期融资券、短期融资券、中期票据和永续性质的长期限含权中期票据；从产品类别来说，有资产支持票据、项目收益票据、可转换票据、碳收益票据等；从发行方式上来看，既有公开发行也有面向合格投资者定向发行。

　　业内人士表示，目前银行间市场通过创新发展出丰富多样的债券品种，已经大体上满足了企业的基本融资需求，也丰富了投资人资产配置的选择。

　　与此同时，银行间市场产品种类的丰富也伴随着容量的扩大与对实体经济力度进一步增强。来自交易商协会的数据显示，截至2014年6月末，债务融资工具累计注册金额为13.8万亿元；累计发行金额为13.3万亿元，占公司信用类债券累计发行金额的73.6%；债务融资工具存量规模超过6.2万亿元，占公司信用类债券存量总规模的58.04%。

　　不仅如此，畅通的融资渠道还为企业获取低廉成本资金提供了更多空间。“我们一般是提前注册再择机发行，时机抓得还是比较准的。”红豆集团财务负责人称，由于银行间市场债务融资实行注册制，发债企业在向交易商协会注册后，可以自行选择发债的时间节点。

　　而市场创新则使得企业降低融资成本的边界不断下移。为使更多企业分享债务融资工具市场的发展“红利”，享受市场化机制带来的低成本融资，在人民银行[微博]的指导下，交易商协会进一步落实中央稳增长和调结构的相关工作精神，优化注册发行机制。今年银行间市场扩大了超短期融资券（SCP）发行主体的范围，采用不同付费方式双评级，其中一个评级达到AA即可发行超短融。招行投行部副总郑新盈表示，SCP灵活的发行期限及循环发行的周期安排，可大大节约发行人财务成本。

　　记者了解到，截至2014年6月末，共有88家企业注册101只SCP，注册金额约2万亿元。SCP市场的进一步扩容，将意味着更多的企业可以通过期限较短的流动性管理工具，享受融资便利的好处。

　　事实上，除了微观层面的企业切实可见融资成本降低，银行间市场还缓解了行业及产业层面的融资难题。交易商协会人士向记者表示，银行间市场首先支持国民经济基础行业融资，促进经济平稳较快增长。截至2014年7月底，支持698家钢铁、汽车、船舶、石化、纺织等十大重点调整振兴行业企业融入4.91万亿元资金，支持了国家重点产业的调整和振兴。

　　其次是支持战略性新兴产业融资，助力行业实现跨越式发展。截至2014年7月底，累计支持新能源产业以及节能环保企业融资23020.83亿元；服务新一代信息技术产业企业进入银行间债券市场募集资金5475.81亿元；帮助高端装备制造、新能源汽车、生物、新材料等新兴产业类企业实现债务融资，募集资金12926.16亿元。

　　再次是支持西部企业融资，增强自我发展能力。紧密结合国家西部大开发的政策导向，以增强西部地区经济发展内生动力为目标，为西部地区打造传统优势产业、战略性新兴产业和现代服务业协调发展新格局提供资金支持。

　　截至2014年7月底，累计支持西部地区传统能源（煤炭、石油天然气）40家企业发行145只、1927.5亿元非金融企业债务融资工具，水电企业19家发行92只、979.7亿元非金融企业债务融资工具，服务业80家企业发行282只、2705亿元非金融企业债务融资工具，18家文化相关企业发行39只、235.71亿元非金融企业债务融资工具。

　　此外是支持三农企业融资，推进农业现代化。截至2014年7月底，共支持211家涉农企业发行了706只涉农企业债务融资产品，募集资金6411.5亿元，推进了农业、农村基础设施建设和现代农业的发展，在“稳物价”、“保民生”方面发挥了积极作用。

　　最后是支持中小企业融资，调动经济增长活力。积极推进中小企业直接债务融资工具创新，不断完善中小企业直接债务融资体系，支持西部地区中小企业注册发行中小企业短期融资券、集合票据等直接债务融资工具。截至2014年7月底，累计451家中小企业发行149只、311.86亿元非金融企业债务融资工具；其中，2014年1-7月共有4家相关企业发行2只、4.3亿元非金融企业债务融资工具。

金融时报