实现调速量增质优 发展资本市场是突破口

鸿雁

　■朱宝琛

　　 中央经济工作会议提出，要精心谋划用好我国经济的巨大韧性、潜力和回旋余地，依靠促改革调结构，坚持不懈推动经济发展提质增效升级，努力做到调速不减势、量增质更优。

　　 透过2014年中央经济工作会议，彰显了2015年宏观经济政策取向。对资本市场而言，经济发展进入新常态，将极大地改善市场发展的基础和环境，为资本市场发展提供难得的历史机遇。

　　 同时，新常态下经济调速不减势，量增质更优，改革开放步伐不断加快，新战略新布局逐步实施，宏观调控方式和手段不断创新和完善，微观放活和宏观稳定相得益彰，这些都将激活直接融资，助推资本市场发展。

　　 要“调速不减势、量增质更优”，就要改变过往的靠传统方式来实现保增长的模式，大力发展直接融资。这必然会是一个重要方向。

　　 目前，我国多层次的资本市场正在逐渐形成，企业依靠资本市场直接融资也在不断增加，但是总体来看，直接融资的量依然偏小。

　　 增加直接融资比重，不能仅仅依靠主板、中小板、创业板市场的股票发行，还应该利用各种融资工具，如发行债券、发展产业基金、发展风险投资和私募股权基金。总之，要充分利用和直接融资有关的资本市场工作，要境内境外“两条腿”走路。

　　 日前，证监会[微博]主席肖钢明确表示，要积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。进一步改革创业板市场，加快完善全国中小企业股份转让系统，规范发展服务小微企业的区域性股权市场，开展股权众筹融资试点。

　　 无论是适时适当增加新股供给，还是发展区域性股权市场，都是资本市场支持中小企业发展的重要举措。

　　 但是，需要注意的是，利用资本市场发展直接融资，要考虑市场的承载能力和投资者的承受能力。股票发行需要考虑市场的供给关系。在一定条件下，如果股票供应迅速扩大，而股市需求没有相应增加，就会给市场带来一定的压力，影响股市的稳定发展。因此，就必须采取两手政策，即在大量增加股票供给的同时，要想方设法增加股市的需求。


　　 要“调速不减势、量增质更优”，资本市场应以上市公司为支点带动经济转型升级，从关注上市公司数量的增长转向上市公司质量的提升。

　　 我们看到，经过20多年的发展，我国资本市场的总体规模不断扩大，很多上市公司成为行业内的“领头羊”，有力地推进了国民经济的持续发展。但是，我们也要看到我国资本市场发展过程中存在的不足，要看到A股市场与国外发达市场相比还显得不太成熟。这其中一个重要表现就是上市公司表现出的各种“不靠谱”，如造假上市、恶意圈钱、炒作壳资源等。

　　 因此，要对这些不利于市场发展的行为采取一定举措，以提高上市公司的质量。具体看，包括完善上市公司治理、推进健全内部控制规范体系、推进上市公司监理、进一步强化回报股东意识、严厉防范内幕交易等。

　　 即将到来的2015年，要做到“调速不减势、量增质更优”，资本市场大有可为。

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