低成本才有竞争力

屈联西

　情况保持不变，黄金价格将继续对黄金生产商们施加压力，这会迫使他们在2015年继续削减成本。
　　听起来，这像是过去18个月里的老生常谈，但“罗马不是一天建成的”，黄金矿山企业将继续努力降低在十多年黄金牛市中，被推升到惊人高度的现金成本。
　　麦卡锡·台特劳尔特企业法律合伙人公司的马克斯·罗根说：“如果金价继续维持在当前的水平，我认为我们将看到的是矿山企业更侧重于削减成本和谨慎的资本支出。如果黄金价格跌破每盎司1200美元的水平，我们将看到部分边际项目将进入维护和保养期。”
　　那提西斯公司的贵金属分析师伯纳德·达答也表示了这个观点。尤其是那提西斯预测2015年黄金的平均价格为每盎司1140美元，这主要是基于不断改善的美国经济环境、美元的强势和利率上升等因素。
　　伯纳德·达答表示，预计黄金需求将放缓，这将抵消在2015年及以后由于供应减少而造成的任何积极的黄金价格走势。他说：“我们看到亚洲的黄金需求下降，有大量的来自ETF基金的实金流出做补充。还有黄金生产商套期保值，就矿山而言，这是市场供应的来源。所以，现金成本和生产商套期保值是2015年的大主题，所有这些都基于较低的黄金价格而展开。”
　　《勘探洞察》杂志的编辑布伦特·库克说，一些黄金矿山削减成本的方式，将不利于矿山长期发展。
　　“它们降低成本的办法是开采高品位矿石、减少勘探和减少维修。所有这些事情都是短期对现金流有意义，但长期来看，这是找死。”库克说，“在大型和中型矿山开始赚钱以前，我们很难看到会有很多新的投资者进入这一领域。”
　　“对中层生产者，特别是那些低成本生产商来说，它们具有成本低的项目或强劲的资产负债表，这是一个巨大的机会。”马克斯·罗根说，“随着行业集中力量削减成本，如果金价跌得更低，那些低成本生产商会真正显示出竞争力。如果黄金价格下跌，它们不会陷入现金流危机，而是处于最佳位置，可以灵活地利用收购实现增长。”
　　达答评论说，2015年，货币将发挥有趣的作用，特别是在生产商经营中，“看看南非，正如我们在2014年看到的，南非本国货币贬值，它们帮助生产商经过汇率转换，降低了成本。我们看到这有利于铂金生产商，它也应该使黄金生产商受益。再看俄罗斯的生产商，随着卢布崩溃，汇率转换将很有意思”。
　　谈到行业投资，库克不认为有很多生产商会投入大量资本，但是这并不代表一定不会。他认为，极少数生产商能够证明他们赚钱，并带来新的有利可图的项目，这就是大笔资金会进入的地方。

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