李嘉诚如何抓住历史上四个经济浪潮而大发

屈联西

  今年初，李嘉诚控制的长江实业、和记黄埔联合发布重组公告，引人瞩目的是，长实、和记两间香港公司重组后将变更为两间注册地为开曼群岛的公司——长和、长地（港人称这种手法为迁册）。

  2013年以来，长实与和黄不断抛售亚洲资产，把资金投向欧州、北美和澳州早已引起广泛关注，迁册触动了港人本已脆弱的神经乃至掀起舆论狂潮。“李嘉诚看淡大陆、香港前途”、“李嘉诚与政府关系不好了”，还有人认为李超人欲擒故纵，先打压市场信心再收割优质资产。

  子曰“视其所以，观其所由，察其所安，人焉廋哉”。要理解李嘉诚的真实意图，最好的办法是研究他的发迹史。

  

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  第一个浪潮：人口红利及工业化

  

  解放战争后期，大批逃避战争的人涌入香港。这些被称为“战争难民”的内地人，相当一部分人属于“有产阶级”。到1950年，香港人口从战争刚结束时的50万人激增至220万人。此后，大陆政治运动和“自然灾害”、东南亚“排华”，在客观上都促使更多的资金和人力流入香港。据维基百科估测，1950至1980年间，大陆逃港人数达200万到250万。

  战前香港几乎没有工业，经济结构为单打一的转口贸易。二战结束的一段时期内，香港资金和劳动力的密集程度，在满目疮痍的世界可以说无出其右。天时、地利使香港一度成为“世界工厂”之一。

  1950年，就是在这样的背景下，22岁的李嘉诚用东拼西凑的5万港元创办了“长江塑胶厂”。此前，他凭艰苦卓绝的打拼在一家塑胶公司任至总经理，积累了丰富的实战经验。

  经过八年筚路蓝缕的奋斗，到1958年李嘉诚终于凭借“塑胶花”赢得人生第一桶金，是年长江塑胶厂营收、净利润分别突破1000万港元和100万港元。

  香港地域狭小、缺乏科技及工业基础，制造业只能主打塑料、五金、纺织等轻纺产品，同质化竞争日趋严重。李嘉诚没有沉湎于“塑胶花大王”的桂冠。他预见到香港制造业前途艰辛，在第一时间把从制造业赚取的资金投入地产。

  果不其然，到1960年，李嘉诚起家的塑胶及玩具业已挤进557家公司，1972年，增至3359家，从业人数占全港劳工总量的13.2%，其中半数以上专营或兼营塑胶花。由于原料进口被洋行垄断，加之中东石油危机，1973年香港塑胶业一度被逼到生死边缘。此时，已是地产大享的李嘉诚积极组织塑胶行业自救，甚至从长江的库存中拿出12.43万磅原料半价卖给“友商”！

  

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  第二个浪潮：香港土地增值

  

  香港地少人多，平原地区人口密度达每平方公里5万到13万（旺角）。直到今天，居住一直是香港的大问题。此外，从转口贸易转向制造业还需要大量的厂房。再后来，香港向现代服务业转型并成为远东金融中心，对高档写字楼、酒店的需求极为旺盛。

  1958年，李嘉诚从塑胶花淘到第一桶金后就动手在北角兴建一座12层的工业大厦，1960年又在柴湾建起第二座工业大厦。这两个只租不售的项目成为李嘉诚进军地产的基石。据港府公布的数据，1980年与1959年相比，工业用地价格上涨280.8倍；商厦写字楼用地价格上涨73.5倍；住宅用地价格上涨82.2倍。

  1966年“文革”狂热感染了香港左派，“中共将武力收复香港”的谣言四起，移民潮、物业抛售潮应声而起。李嘉诚审时度势逢低吸纳，到1970年代初，持有物业达到35万平方英尺（3.25万平米），每年租金收入390万港元。此外，还持有7项在建工程。

  凭着这点本钱，长江实业（1972年7月更为此名）于1972年11月在港上市，募集资金3150万港元。在香港，看准人多地少、房地产必旺者大有人在，但唯有李嘉诚在历次大风大浪中（1973年开始的石油危机引发香港股灾、1980年代中英谈判遇到波折香港爆发信心危机股市一度崩盘、1989风波、1997亚洲金融危机、2007世界金融危机等），利用香港国际金融中心的便利条件进行股权融资和债权融资，采取“人弃我取”的策略一次又一次成功抄底。

  进入20世纪90年代，长实系在香港拥有出租物业、在建工程及土地储备合计达7588万平方英尺，成为香港“地王”。没有一次踏空的李嘉诚，成为战后半个世纪香港土地升值最大的受益者。

  

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  第三次浪潮：英资退华资进

  

  李嘉诚、包玉刚等华资精英崛起前，香港是英资洋行的天下，更确切地说是四大洋行（怡和、太古、和记黄埔有限公司、会德丰）的天下。其中持牛耳的怡和洋行创立于1832年，故有“未有香港、先有怡和”之说。和记黄埔为香港第二大洋行，业务涵盖地产及酒店、港口及相关服务、零售及制造、基建和能源等领域，市值达到62亿港元。

  1979年9月，在汇丰银行帮助下，李嘉诚仅以1.278亿港元取得和黄实际控制权（汇丰将所持的和黄债转股半卖半送给李嘉诚，而且只需付对价的20%作为定金即可生效），当时长实资产仅为6.93亿港元。

  李嘉诚成为英资大行的第一位华人老板，当时不少人认为他只是侥幸得手、无法驾驭庞大的和黄。但令人惊叹的事实是，和黄这艘“旧航母”重新乘风破浪，净利润4年涨了4倍，自此李嘉诚获得“超人”的称号。2000财年，和记黄埔营收、息税前利润分别达到848亿港元和196亿港元。

  

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  第四次浪潮：大陆房地产热

  

  1978年9月，随家人逃到香港39年之后，李嘉诚作为港澳观礼团成员应邀到北京参加国庆典礼。从那时起的十年当中，李嘉诚没有急于投资而是到各地考察、捐款：1979年在潮州捐建“群众公寓”，1980年捐资2000万港元在潮州兴建两所医院，参加捐建韩江大桥，累计捐资8亿港元创办汕头大学；1984年，向中国残疾人基金会捐款100万港元……

  李嘉诚再一次表现出极大的耐心，广布善缘、结交权贵、待机而动。当1989年部分外资撤离时，李嘉诚向中国残疾人基金会捐款500万港元（此后至1996年又陆续捐出6000万港元）、为北京亚运会捐款1000万港元。同时采取惯用的“人弃我取”战略，迅速耀升为在大陆大投资最多的港商。两年后，李嘉诚获批兴建“东方广场”，20多个部级单位、40余个市级单位、100余个区级单位、1800余户居民还有麦当劳纷纷给“李超人”腾地儿。李嘉诚在内地获取优质项目的能力可见一斑。

  十几年来，大陆房地产热、土地价格暴涨有目共睹。据业内人士估算，长和系在大陆的土地储备稳定在1500万平米到2000万平米之间。尽管李嘉诚否认囤地，但长和系开发缓慢，从拿地到清盘动辄十年以上。拿地时楼面地价仅几百元，销售时单价几万元，几十倍、上百倍的增值是客观存在的。  （虎嗅文）

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英资退华资进