希腊违约风险现转机 铜价短期望上涨

屈联西

　希腊向欧元区提出新的改革换现金提议,以避免违约退出欧元区的风险。而欧元区领导人给予积极的反馈，上周五希腊总理发表温和声明，使得达成协议的可能性提高。宏观风险释放，当前伦铜在关键基数位附近有支撑，且连续下跌过后需进入调整，短期或有回升。
欧美宏观好转
希腊需要获取16亿欧元以偿还月底到期的IMF贷款。如果希腊违约，将加速银行业存款撤离，并可能引发资本管制，最终导致希腊离开欧元区。希腊退出欧元区将会造成希腊经济混乱，并给该国银行的流动性和偿付能力带来严重后果，这可能导致银行系统被国有化。由于对希腊能达成协议的乐观情绪令欧美避险国债需求降低，美债和德债均走软。美国5月份二手房销量取得2009年11月份以来最快增长，主要受到首次购房者推动，暗示了房地产市场的萌芽势头。美国不动产协会(NAR)公布，5月成屋销售按月增长5.1%，年率为535万户，为2009年11月以来最高。这是楼市和总体经济活动在第二季累积动能的最新迹象。楼市对美联储而言也是至关重要的一部分，任何改善的消息都会增加美联储在9月升息的可能性。6月美联储的年中议息会议发表申明，表示维持目前联邦基金利率在0至0.25%的目标区间仍是合适的。此外，美联储还大大调低了2016年、2017年联邦基金利率中值，2015年底、2016年底、2017年底联邦基金利率中值分别为0.625%、1.625%、2.875%，而3月的预期分别为0.625%、1.875%、3.125%。同时美联储还下调了2015~2017年的GDP增速预期。而希腊债务问题短期内得到解决也给了美联储更多尽快升息的空间。
三季度铜精矿市场或短缺
现货市场上铜精矿加工精炼费在第三季度可能进一步下滑，因来自亚洲冶炼厂的需求较为强劲，而优质矿石可用量低。智利标准等级的铜矿石的供应已经下降，且在3月该国出现的暴雨迫使一些公司暂停运营。6月份中国标准等级的清洁精矿加工精炼费报价已经分别下滑至近每吨90美元和每磅9美分。中国冶炼商的还价为95美元~100美元和9.5美分~10美分，低于2月的120美元和12美分。最新的报价远低于2015年基准加工精炼费每吨107美元和每磅10.7美分。较低的加工精炼费意味着中国冶炼商已经减少标准等级原料采购量。目前混合等级精矿加工精炼费下降至约为每吨117美元~130美元和11.7美分~13美分。国产铜精矿作价系数尚未出现上涨，20%的铜精矿到厂作价系数为84%附近，25%的铜精矿作价系数为87%~88%。随着铜价大幅下跌，铜矿持货商普遍表现惜售，不过多出货，而贸易商则因依然看涨后市铜价，多积极入市收货，导致市场现货供应减少。
终端消费增速迟缓
中电联的数据显示，5月份全社会用电量同比增长1.6%，增速较上个月回升0.3%，连续第二个月实现同比上涨。1~5月，全社会用电量累计21889亿千瓦时，同比增长1.1%。此外，用电量保持低速增长，主要还是受制于第二产业增速放缓影响，但目前用电量已经出现企稳回升迹象。总体上看，用电量数据比较稳定，增速比上月略有回升，连续两个月用电量增速为正也反映出当前经济有企稳的迹象，但面临的经济下行压力仍然不容忽视。而5月楼市继续回暖，新房和二手房平均涨幅比上月扩大0.7个百分点，70个大中城市房价数据，令整体楼市明显复苏的状态更加清晰。5月出现房价上涨的城市继续增加，且涨幅处于加速状态。成屋销售量的持续改善，对铜市终端家用电器等需求将有所提振。
4、5月份铜线企业开工率总体与3月份基本持平，总平均开工率是68.80%，虽然是传统的季节性旺季，市场消费需求并没有得到很大好转，在电线电缆、插头线，水泵插头离合器，以及电动车电线等方面需要有限。需求疲软及资金紧张仍旧是拖累下游铜材企业主要原因。
受经济增速放缓的大环境影响，国内需求疲软客观存在，铜价中长期跌势不变。而技术上，伦铜5650美元附近有支撑，短缺有企稳需要，鉴于需求端的疲弱，反弹幅度亦有限预计很小。预计伦铜反弹的区间在5700美元~5850美元/吨，沪铜可能重回42000元到42800元/吨。