助力企业“走出去”

鸿雁

近日，中国银行苏州分行抢抓“一带一路”战略机遇，与俄罗斯中国银行联动，成功为苏州某公司并购俄罗斯某新型材料有限公司51%股权项目，投放了首期7500万元跨境并购贷款，此笔贷款是中国银行苏州分行辖内首笔由境内行发放的跨境并购贷款业务。

　　抢抓市场契机“走出去”拓展业务

　　该公司是一家高新技术企业，公司的主营业务为有机涂层板及其基板的研发、生产和销售。随着国家“一带一路”规划的推进，抢抓契机“走出去”成为该公司拓展新业务蓝海的战略选择。
　　长期以来，俄罗斯民用住宅对彩涂板的需求量大，但生产企业数量较少，规模较小，俄罗斯国内产能有限，难以满足旺盛的市场需求。但是，俄罗斯对中国彩涂板实行“反倾销”政策，中国彩涂板出口俄罗斯受到种种限制。开拓俄罗斯市场成为企业重点考虑的方向，但在俄罗斯当地设立一家彩涂板生产企业，从项目规划、审批、建设、投产，一般需要3-5年，投资金额大、时间周期长，在俄罗斯设立生产基地面临的困难非常大。如果有机会“并购”当地企业，收购后进行技术改造，则可以大大减少投资风险。
　　俄罗斯某新型材料有限公司作为俄罗斯境内的彩涂板生产与销售企业，已持续经营多年，市场经验丰富，拥有相对完备的生产、销售体系，积累了比较稳定的客户群，在俄罗斯彩涂板市场中占据一席之地，但该公司面临研发、生产和销售等环节持续改进的压力，迫切需要在产品品质上不断提升，以满足俄罗斯市场的需要。
　　无巧不成书，该俄罗斯新型材料有限公司的负责人也是一位中国人，而且这位负责人是该公司多年的商业伙伴，彼此相互了解、熟识，于是“一拍即合”，通过并购实现优势互补，成为了双方共同的战略选择。

　　跨境并购面临资金难银行周密评估破解难题

　　对外投资不同于国内投资，面临的法律环境、市场环境和投资环境不熟悉，投资周期比较长，有好的合作伙伴只是解决了一个问题。
　　第一个难题，是并购的资金来源问题。该公司凭借现有的自有资金，完全可以实现此次并购，但如果全部动用自有资金，就有可能影响企业准备实施的技术转型升级的计划；如果通过资本市场开展定向增发，则需要比较长流程，一旦进展过于缓慢，有可能影响并购进程，从而丧失市场先机。若是以向商业银行贷款的形式，则能既满足企业以比较短的时间融资，又能不因并购交易影响既定的技术转型升级计划，保障正常生产经营活动，于是并购融资成了该公司的第一选择。
　　第二个难题，是跨境并购的风险评估问题。并购贷款和传统的流动资金贷款不同，它是一项涵盖投资银行业务的资金融通活动。并购贷款不仅要考虑借款人的信用水平和偿债能力，还需要了解并购对象的盈利能力，风险高于一般贷款。此次跨境并购标的所在国家为俄罗斯，充分了解并购标的在俄罗斯的经营管理及前景情况，充分衡量各类市场、政策、法律以及汇率波动风险，对标的企业进行合理的风险评估也是一大挑战。
　　任何一家银行接手，都面临三个疑问：俄罗斯民用住宅对彩涂板的需求量到底有多大？卢布对美元等主要货币汇率出现大幅下跌，汇率风险又如何防范？贷款发放之后如何跨国监管资金？
　　该公司组织专业团队对并购项目进行了详尽、深入的尽职调查，与专业中介机构制订了此次并购方案。中国银行苏州分行了解到了企业的需求后，立即与该公司保持紧密接触与沟通，并成立了并购专项小组，专司开展此项并购尽职调查工作，双方就并购俄罗斯某新型材料有限公司的计划及相应的资金需求，达成了合作意愿。
　　俄罗斯中行协助该行对标的公司进行了较为详尽尽职调查，调查结果表明，目前俄罗斯国内仅有少数几家彩涂板生产企业，内部产能较为不足，进口依赖日趋刚性；随着卢布贬值，进口成本又高企，进口商为规避汇率风险，纷纷缩减进口量，但俄罗斯民用住宅使用彩涂板的习惯已经较为普遍，需求十分旺盛，未来几年，俄罗斯国内彩涂板前景良好。
　　通过调查还了解到，该俄罗斯新材公司经营团队在俄罗斯已经持续耕耘超过8年时间，积累了相当的渠道、经验和客户群。双方的合作属于优势互补型，商业成功的概率比较高。
　　但是，随着乌克兰危机的爆发以及国际油价的大跌，自2014年下半年以来，卢布对美元等主要货币汇率出现大幅下跌，汇率风险对这次商业并购的影响又有多大呢？调查表明，在产品定价方面，俄罗斯新材公司的产品定价，主要参照市场供求状况和汇率波动的影响。如果卢布汇率维持目前的状况或者继续贬值，采购成本会上升，销售价格会更快速的上升；如果汇率升值，进口彩涂板能够进口，彩涂销售价格会下降，但同时采购成本也会下降，通过这样的定价模式，该公司保证了稳定的利润空间。另一方面，通过汇率远期、双向远期、区间宝、封顶远期等期权组合新产品，中行完全可以为企业锁定和规避汇率风险。贷后管理方面，俄罗斯新材公司地理位置上距离俄罗斯中国银行也较近，为未来的调研、贷后管理等都将提供便利。
　　与此同时，中国银行苏州分行对该公司也做了详细的调研，详细分析了该公司的市场环境、竞争优势、财务状况、盈利能力等要素，认为该公司近几年销售收入相对稳定，偿债能力保持良好水平，此次并购不仅将使其挺进俄罗斯涂层板市场，同时也可实现其资金、技术、人才以及设备等输出，最终实现并购双方优势互补，协同发展。

　　量身定制解决方案为企业插上金融“翅膀”

　　详尽的尽职调查、细致的风险评估、专业风险控制措施，打消了业务部门、风险管理部门的疑虑，中行工作人员争分夺秒，特事特办，在最快时间内完成了全流程信贷审批并放款，中行的专业和高效得到了该公司的充分认可。
　　据中行苏州分行副行长李可欣介绍：“走出去有风险，但更有市场机会。此次协助该公司跨境并购的案例，是我们把中国银行在海外的机构优势和外汇专业优势嫁接进来，为企业量身定制的一个金融解决方案。这个案例我们花了很大的心血、做了很多有益的尝试，成效也非常显著，接下来，我们将不断把中行的优势基因强化，为苏州的企业　‘走出去’　插上金融的翅膀，努力让我们成为苏州企业　‘走出去’　的首选银行”。

来源：苏州日报