机构论后市：市场不确定性增加 沪指失守3900点

屈联西

来源：东方财富
       受人民币贬值等利空消息的打压，今天指数小幅低开，沪指早盘一度凭借资源类权重板块的护盘回补了跳空缺口，不过外汇市场上人民币再度贬值超1.6%，市场对于人民币趋势性贬值的预期增强，指数再度跳水。

　　

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　　现价：3886.32 涨跌：-41.59 涨幅：-1.06% 总手：442688278 金额(万)：59705025 换手率：0.00%

　　上证指数行情 领涨个股 大盘资金流向 股市直播 进入上证指数吧

　　领涨行业1、电子元件涨幅：22.57%上涨：25家下跌：98家领涨股：协鑫集成涨幅：986.07%2、煤炭采选涨幅：2%上涨：14家下跌：23家领涨股：中煤能源涨幅：8.4%

　

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　大摩投资：市场不确定性增加 沪指失守3900点

　　今日上证指数报3886.32点，跌41.59点，跌幅1.06%，成交5971亿元;深成指报13117.10点，跌205.98点，跌幅1.55%，成交5067亿元。创业板报2622.19点，跌76.72点，跌幅2.84%。两市共有606家个股上涨，1656家下跌，涨跌比1:3，非ST类涨停个股66家，跌停个股4家。

　　受人民币贬值等利空消息的打压，今天指数小幅低开，沪指早盘一度凭借资源类权重板块的护盘回补了跳空缺口，不过外汇市场上人民币再度贬值超1.6%，市场对于人民币趋势性贬值的预期增强，指数再度跳水。午盘之后沪指继续围绕3900点关口拉锯。尾盘权重表现低迷，沪指失守3900点关口。盘面上船舶板块继续领涨;昨天表现活跃的O2O、旅游等板块表现疲弱跌幅居前。上海国企改革、铁路基建等板块表现活跃。

　　综合来看，今天指数继续窄幅震荡，创业板跌幅接近3%。两市量能相比昨天有明显萎缩。短期市场最大的不确定性依然来自人民币汇率，虽然央行一再强调人民币不会出现趋势性贬值，但是根据国内投资者“三根阳线改变预期”的特性，在人民币连续两天大幅贬值的现实刺激下，市场预期很容易向悲观的方向转变。从今天的盘面也可以看出，主力资金先后发动了国企改革、券商以及铁路基建等热点来试图聚集人气但效果并不明显。我们认为短期市场不确定性增加，人民币贬值预计会持续对市场反弹形成压制，操作上建议投资者短期控制仓位谨慎为宜。

　　

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天信投资：人民币两日暴跌2000点 多空3900点互不相让

　　沪深股指今日低开，盘中几度冲高，尾盘再度跳水，沪指失守3900点。盘面上，船舶升级概念、园区开发、西安自贸区、迪士尼、上海国资改革、预警机、马歇尔计划、上海自贸区、军工改制、煤炭、足球概念、航母等多板块涨幅居前;高送转、互联网彩票、移动支付、景点旅游、计算机、次新股、大数据、西藏、在线旅游等板块跌幅居前。

　　消息面上，近期影响盘面走势较大的是：在2015年8月11日央行宣布进一步完善人民币汇率中间价报价，即中间价参考上日银行间外汇市场收盘汇率。当日人民币中间价大幅贬值逾1000基点，为历史最大跌幅。昨天和今天人民币中间价贬值均超过千点，跌幅3.5%。持续的贬值让境内资金流出预期升温，阻碍大盘反弹。受此消息影响，近两日大盘走势较为疲软，多空在3900点一线争夺激烈。

　　不过，此次央行调整中间价形成机制，央行本着修复中间价和市场汇率之间偏差的目的促进中间价贬值，实际上是一种主动贬值的行为，因此对于股市的影响应该是一种短期利空行为，并不能影响中期股指的走势。当然，在3900点一线套牢盘存量巨大，而且往上一步还会面临4000点整数关口的压力，可谓是上行压力较大，每进一步都很艰难。

　　同时，国家队的资金还在场内坚守，一旦盘面出现快速下跌，国家队都会利用权重股去护盘拉升，这在之前已经为市场所熟知。故而，管理层托底股市的态度是明显的。基于这种判断，那么短期股指的走势，应该更多地偏向于箱体震荡，让时间来角逐出多空的胜利方，然后直到拐点出现，快速突破箱体。目前来看，股指在3800-3900点窄幅箱体震荡是大概率事件，中长期仍然看好未来的上行空间。

　　具体的操作策略上，投资者要重点是关注手上个股的质地，防止后期个股的分化走势。远离高市盈率，业绩亏损的个股，低PE超跌股是未来操作的首选，也就是说选股时要重点关注个股本身的质地，而不要盲目追逐热点和概念。另外，近期热点的国企改革和电力改革可以适当参与，但是要精选标的，同时要预留一部分仓位，做好资金管理和风险控制。尤其是国企改革正在加速推荐，相关具有重组预期的个股可以适当做个中线布局，可以中期看好这一板块。

　

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　中航证券：锯齿形震荡将成大盘主要运行模式

　　今日两市中幅低开，之后快速上行并翻红，10:10分见全日高点后出现回落并演化为跳水，10:50再度回升;午后股指横向整理为主，14时后出现一波跳水，尾盘小幅回勾回报;盘面热点：上海自贸、黄金概念、央企改革、ST板块、粤港澳、海外工程、草甘膦等板块表现较好;总体来说：今日市场呈现横向震荡的行情。

　　本周的三天行情整理来说是在多头氛围中，盘中虽然还会有明显的震荡，但这种状态较以往的波动来说早已不算什么;证券市场不可能不波动，波动是证券市场最基本的状态，绝对的消灭波动市场就消灭了机会，也正是因为有了这种波动，才让投资者有了追逐利润的兴趣，所以对待波动我们要有成熟的心智。

　　目前市场在半年线下方持续震荡，因为资金面在股灾之后出现质的变化，所以市场不会再像上半年行情那样表现的非常亢奋，窄幅慢速的震荡上行将成为下半年的主要运行节奏。也因为此，指数将不可能出现大幅走高，也就注定了超级权重股没有大行情，机会点还是在题材股中，包括近期的以国企改革为核心的主题投资，以及次新股为代表的小盘股群体。不过，由于小盘股的波动较大盘更大一些，投资者对待小盘股的包容性也一定要大，不能用统一的标尺来对待。就今日盘面来说，市场虽然锯齿形震荡，但个股的活跃股还是很高，忽略指数做个股是主要操作策略。

　　总结一句话：不要指望指数出现巨大的上涨，也不要太过于纠结指数的波动，因为指数的波动与热点不完全在一个运行节奏中。

屈联西

　　巨丰投顾：3900点争夺激烈 市场中期底部已经形成

　　【盘面简述】：

　　周三早盘两市大幅低开后稍作冲高，继续回落整理。沪指围绕3900点进行整理。午后，国资改革、黄金、煤炭、一带一路题材大幅拉升，但保险、石油等权重股砸盘，股指围绕3900点展开拉锯。机场航运、钛白粉、西藏、页岩气板块跌幅居前。总体看，大盘连续两天对3900点回踩确认，夯实后，将挑战4000点。建议盘中逢回调买入年内涨幅落后的资源股和国资改革题材股。

　　【板块方面】：

　　国资改革再次成为热门：瑞泰科技、东风科技、中国海诚逼近涨停;人民币贬值受益股美邦服饰、梦洁家纺、罗莱家纺冲击涨停，际华集团、棒杰股份、大杨创世、金发拉比等涨幅超5%。午后，西部黄金涨停，山东黄金、中金黄金、赤峰黄金大涨7%以上。

　　【消息面】：

　　1、央企资产整合接力跑 中航系三公司停牌添悬念

　　继中远、中海旗下上市公司集体停牌后，另一重量级央企中航工业旗下三家公司也于今日宣布停牌，停牌原因分别是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。由于三家公司同属中航工业旗下，又均有较强的资产注入预期，有市场分析人士推测，此次集体停牌或预示中航工业集团又将有新的整合动作。

　　2、人民币贬值引发海外汇市剧烈震荡

　　为增强人民币汇率中间价的市场化程度和基准性，央行决定自昨日起完善人民币兑美元汇率中间价报价。受此影响，人民币兑美元汇率中间价当日下跌近2%，海外汇市剧烈震荡。

　　3、发改委三天披露260多亿元水污染投资计划

　　8月11日，国家发改委再披露下达到五省重点流域水污染治理投资计划。据《证券日报》记者统计，8月7日、10日、11日连续披露了18份省市区的水污染治理投资计划，总投资规模达到264.889亿元，其中，下达中央预算内投资47亿元。

　　【巨丰观点】：

　　周三早盘两市大幅低开后稍作冲高，继续回落整理。沪指围绕3900点进行整理。午后，国资改革、黄金、煤炭、一带一路题材大幅拉升，但保险、石油等权重股砸盘，股指围绕3900点展开拉锯。机场航运、钛白粉、西藏、页岩气板块跌幅居前。

　　国企改革顶层设计方案已获国务院通过，概念股大涨。瑞泰科技、东风科技、中国海诚逼近涨停，韶钢松山、际华集团、中化国际等涨逾6%。

　　近期，上海浦东新区召开国资国企改革大会，宣布该区首批国资改革企业名单及改革方案，陆家嘴、浦东金桥等下午开盘涨停。

　　从人民币贬值概念来看，服装贸易黄金等较为受益：早盘美邦服饰、梦洁家纺、罗莱家纺冲击涨停，际华集团、棒杰股份、大杨创世、金发拉比等涨幅超5%。午后，黄金股大幅拉升：西部黄金涨停，山东黄金、中金黄金、赤峰黄金大涨7%以上。

　　8月12日午间，云南盐化和天宝股份发布公告，公司非公开发行股票申请获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核通过，双双涨停。此外今日协鑫集成复牌大涨900%以上，壳资源板块受到追捧。

　　总体看，市场持续整固，昨日国资改革持续炒作，今天中航系三家公司集体停牌，刺激国资改革和军工股走强。人民币贬值相关题材表现出色。券商板块逆市拉抬，人气有所激活，成交明显放量。

　　巨丰投顾丁臻宇认为经过连续的缩量回调，市场中期底部已经形成。人民币贬值，有望促使市场反弹节奏加快。近日两市放量窄幅震荡，对周一的大涨进行巩固，建议盘中逢回调买入年内涨幅落后的资源股，对国资改革题材股依旧是逢低关注。

　　

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宁波海顺：两市股指震荡徘徊 市场观望氛围继续发酵

　　本周前三个交易日沪指表现为震荡整固走势，今日早盘两市受人民币汇率大幅贬值影响，小幅低开之后震荡徘徊，收盘小幅小跌，沪指成交量不足6000亿元，相比昨日7122亿元有较大萎缩，总体看：两市股指震荡徘徊，市场观望氛围继续发酵;

　　期指合约方面，主力IF1508期指合约，低开后盘中三度翻红又三度被打回原形，收盘小幅下跌，期现价差继续收窄，成交量保持平稳，总持仓显示资金心态较为谨慎，短期向上突破概率不大;展望后市我们宁波海顺认为：目前股指已经进入反弹压力区间，盘面看：周一上涨后周二明显压力增大，导致放量滞涨，7月24日是本轮下跌以来反弹的第一受挫位置，当时的点位是在4184点，但现在沪指方面半年线已经下移至4080点一线，所以我个人认为近期半年线4080点一线就将呈现较强阻力，而4080点至4184点位置将成为本轮反弹的强阻力区间，下方5日、20日、30日均线均粘合在3840点一线，10日均线守在3760点位置，所以3760-3840这一位置是下行第一支撑位，后市3760点至4080点震荡将是大概率事件，操作上建议投资者继续轻仓观望。

　　广州万隆：管理层紧急释放护盘信号 三大潜力主线动荡中冒头

　　周三两市继续震荡。受今日人民币再度贬值千点的利空消息影响，盘中跳水频频，市场担忧暴跌情绪笼罩。但管理层紧急出面解释，呵护大盘的意图明显，最后跌幅收窄。投资者或不必过于担忧。

　　消息面显示，继昨日暴跌千点之后，人民币对美元汇率中间价今日再次暴跌千点以上，创下20年以来的罕见记录。冲击波及A股，两市动荡明显，市场担忧情绪骤然升温。这种情况下，央行马上表态：汇率有波动是正常的，人民币贬值不会形成趋势，而是将逐渐趋向平稳。

　　监管层这一定“心针式”的表态，暂时阻挡了空头趁势下杀的图谋。相反，央行的表态加上人民币贬值资金外流引发空缺，反而使得央行降准的可能性大大提升。

　　对此，我们认为，监管层及时表态护盘意味浓厚，对市场潜在的恐慌情绪起到稳定军心作用;同时，这一表态也反映出监管层信心充足，仍有底牌在手。而我们昨天也指出，这次贬值是中央救市的背景下出现的，监管层或对冲击已经有应对方案不排除后续有配套的护盘组合拳，因此虽然人民币贬值会对股指形成压力，但再度暴跌的概率不大。但毕竟，贬值压力加上沉重的套牢盘，与政策的严防死守纠结影响，“震荡+分化”模式或将继续。

　　在这样的背景下，抓对主线、精选个股，将变得更加重要。目前三大潜力主线，在震荡中反复活跃冒头，显示有资金趁机调仓介入迹象：一是国央企改革，国央企改革是当下市场的风口，重组预期利好不断;;二是军工板块，9月阅兵、研究所改制加快和航天十三五规划等多重利好预期，后市有望反复活跃，投资者不妨提前潜伏;三是人民币贬值概念股，人民币贬值将令出口比重大以及对外债权较大的行业受益;若这些主线股又结合超跌、产业资本运作等要素，则更加是难得的潜力标的。

屈联西

　　九鼎德盛：沪综指周一缺口面临考验

　　周三深沪股市低开后震荡再走低，盘面多空拉锯明显，轨迹上受人民币贬值影响，品种表现不一，地产股、航空股等承压，而黄金、纺织等受益股表现，至收盘，上海综指下跌41.59点，深圳成指跌205.98点，创业板下跌76.72点，两市总成交为12188.85亿元。轨迹形态显示上海综指跌破3900点指标支撑，8月10日的跳空缺口3756-3775面临考验。

　　从技术层面来看，昨日放量阴十字星，实际上已预示今日市场的技术回落，技术指标方面短期日线KDJ指标经过反弹修复目前处于高位区，而WR%、RSI、OBV等指标短期有继续下行态势。从阶段性指标如周、月、季等配合来看，目前周线指标仍处于一个修复过程，但阶段性的月、季等指标处于向下调整态势。从此方面分析，市场量能如果依然无法突破，则要防止市场重回调整的轨迹出现。

　　从今日基本面来看，主要集中于：

　　1、据《中国证券报》信息：近日，国家发改委发布了多省份2015年重点流域水污染治理投资计划。截至2015年8月11日，已发布18省份的投资计划，总投资为264.89亿元，其中中央预算内投资为75.92亿元，主要涉及的项目包括污水处理、污水改造、中水回用、建设管网、污泥处理、垃圾处理等。

　　2、据《经济参考报》今日信息显示：国企改革顶层设计方案已经进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出。新一轮国企改革将以功能界定分类改革为基本前提，随之展开的国企混合所有制改革和员工持股计划也将各有侧重。

　　3、《经济参考报》信息显示：我国30个省市自治区(未计入西藏、港澳台)公布的消费数据发现，17个省上半年社会消费品零售总额以个位数增长，汽车消费明显降温成为多地今年消费增长的最大不确定因素。从总额来看，广东、山东、江苏三省位列前三，总额均超过万亿，分别为14921亿元、12999亿元、12551亿元。紧随其后的是浙江9019亿元，河南7492亿元。海南、重庆、宁夏、青海四省垫底，均在千亿元以下，分别为649亿元、537亿元、364亿元、304亿元。

　　4、据《上海证券报》信息显示：《中国家用电器工业“十三五”发展指导意见》(简称《意见》)的讨论稿正在加紧制定，最终正式稿计划在年底公布。

　　5、根据彭博汇编的当地银行报价，吉隆坡时间11:54，马来西亚令吉兑美元下跌1.4%至盘中低点4.0173，创下了2015年以来的最大跌幅。马来西亚令吉过去12个月累计下跌约20%，历史低位是亚洲金融危机期间创下的4.8850.

　　总体而言，周二的十字星，与周三的失守3900点，显示短期市场面临8月10日缺口(3756-3775)能否支撑的格局，如果此缺口短期不破，市场仍有可能弱势反弹，相反，如果缺口支撑破位，则可能宣告短期反弹有可能结束，市场重回调整态势。从操作层面来看，密切关注汇率市场变化及事态的进程，短线投资者可缺口末补的情况下适量低吸高抛，而对于稳健投资者而言，采取战略观望或更为稳妥。

　　

屈联西

金百临投资：汇率波动 市场观望情绪增强

　　受人民币汇率大幅波动的影响，早盘A股市场出现了大幅低开的格局。其中，上证指数以3881.23点开盘，向下跳空低开46.68点。开盘后，顺利下探至3871.14点。不过，券商股的活跃以及军工股的强势，大盘迅速震荡回升，早盘上摸至3937.77点。不过，随之A股市场围绕着周二的收盘点位反复拉锯，空头的武器是人民币汇率回落，人民币资产概念股的地产股、保险股的跌幅较大。但是，多头仍然依赖证金公司雄厚的买力，盘中数波拉升。尾盘由于人民币汇率进一步波动的担忧，多头也主动回撤，A股有所走低，尾盘上证指数以3886.32点次低点收盘，下跌41.59点或1.06%，成交量大幅萎缩，沪市量能为5970.5亿元。

　　由此可见，短线人民币汇率的波动的确影响到市场参与者的心态，一方面是因为人民币汇率的变动，对全球资本流向均会产生实质性的牵引力，所以，有参与者认为短线或有热钱流出A股，A股的抛压增强。另一方面则是因为人民币汇率的回落可能会引发人民币利率回升，如此就抑制了货币宽松空间，如此的猜测就使得市场的买力大减，短线A股或进入到震荡格局。但毕竟证金公司的强大买力，短线A股也不会有大的下跌空间，震荡拉锯可能仍然略偏向于多头。故在操作中，尚可持股。

　　

屈联西

中证投资：震荡蓄势 看高一线

　　受人民币汇率波动、部分投资者恐高心理心理影响，近两日大盘围绕3900点展开横盘整理，不过无论从量能、技术面、政策面来看，当前市场都不存在掉头大幅下跌的可能。应该说，虽然短期负面因素有所增多，但A股中期反弹势头已经确立，随着以主题投资为主轴的市场热点向外扩散，指数完全具备向上拓展可能和空间。建议投资者近期可对行情看高一线，同时重个股、轻指数，结合基本面和政策利好寻找中期受益确定性较强品种。而且反过来看，即便未来流动性、基本面因素获得进一步改善，市场想要重回牛市前半段的普涨行情亦不可能，从这个意义上说，分化格局本来就是2015年下半年市场运行的应有之意，跟风式操作手法本就不可取。

　　今天大盘反复波动，全天红绿数次切换，不过量能依旧充沛，显示增量做多入场势头较为积极。至收盘时，沪综指报3886.32点，全天下跌41.59点，跌幅为1.06%;深成指报13117.10点，跌幅为1.55%;中小板和创业板分别下跌1.31%和2.84%，收盘报8807.99点和2622.19点。

　　不过从盘中看，前期引导指数走出底部空间的几大主线仍然被有效维系，如国防军工、国企改革、央企重组等重大主题概念仍然受到追捧，处于领涨地位，显示支撑上涨的动力并未遭到破坏，所不同的仅仅是热点辐射面有所收窄。换句话说，一旦负面因素减弱或消退，则指数卷土重来完全值得期待。

　　分析人士认为，当前完全没有必要悲观，反而市场情绪短期敏感犹豫之时，恰恰是低成本吸筹的大好时机，在主题投资、改革深化引领下半年行情趋势已经形成的背景下，建议投资者切莫被“浮云遮望眼”，继续坚定信心，结合上市公司业绩、估值水平精选白马品种，在“风起”前夜静静等待。

　

屈联西

　中方信富：热点依然活跃有助市场重拾反弹势头

　　市场表现：沪深两市周三携手低开，盘中虽然军工、央企改革、纺织服装等热点回暖，但碍于航空运输、银行、保险等板块低迷拖累，市场延续了震荡整理的走势，最终大盘以假阳线报收，量能有所减小。而创业板亦同步震荡蓄势。四大指数在短线震荡蓄势过程中，热点依然活跃突出，这将有助于市场重拾震荡反弹势头。

　　主力动向：主力资金周三净流出673亿。从分项板块来看，央企改革、煤炭、建筑等位居主流资金净流入强烈，而软件服务、运输服务、化工则出现主力资金减持。我们注意到近期主力资金先后回流铁路基建、核能核电、有色、纺织服装、央企改革、煤炭等行业板块，虽然主力资金回流的持续性偶有反复，但逢低进场的特征依然清晰，这或将有助于市场恢复相对平稳的走势。

　　热点方面：受人民币汇率意外贬值导致出口外销企业利润有望好转的预期刺激，鲁泰A、美邦服饰等纺织服装概念股表现活跃，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃;此外，受中航系三公司停牌引发军工领域国企改革有望提速的预期影响，中航电测、中航黑豹等军工概念股涨幅居前，考虑到抗战胜利70周年阅兵进入倒计时、军工领域上市公司连获股东及高管增持等多重因素影响，故军工概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“管理层救措施的累加效应+投资进场意愿降温”等因素影响，我们维持A股或将延续反复震荡蓄势的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时短线可酌情高抛低吸波段操作。