十大机构论后市：调整为更大的上攻做准备

屈联西

来源：东方财富
　　巨丰投顾：近期或有大阳呈现

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双低开，开盘后震荡走高，顺利站上3200点后继续上行，但上方压力较大，指数冲高小幅回落。午后，股指再次震荡上行，盘中成功翻红，但瞬间之后开始跳水，再次回落考验3200点。

　　【明日策略】

　　今日，在连续两天发难基础上，指数低开震荡，回补昨日跳空缺口。盘面上，权重股低迷，但是题材股表现依旧活跃，短期资金介入迹象明显，但成家量低迷预示大资金依旧处于观望态势。消息面，总理表态发展健康资本市场、国企改革方案有望公布等，一方面有利于稳定的市场，另一方面有望刺激短期热点出现。而从今起总体表现看，市场已经逐步开启反弹行情，尤其是题材股的持续活跃，热点的频频出现，预示市场操作热情以及信心继续恢复，在默认的“黑周四”面前，指数总体表现强势，足见近期相对措施以及政策效果得以体现。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，综合看近期反弹也有望延续，今日震荡整理是对短期平台突破的回踩确认，总体还有高点可期，不排除近期呈现大阳走势。操作上，目前继续逢低建仓加仓，至少本周个股短期机会十足，此处不要急于出局，耐心守候反弹机会。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低继续建仓、加仓;大蓝筹上涨后还有反复，短期谨慎下，中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　　

屈联西

　　今日市场整体呈现震荡休整态势，不过回调幅度不大，国防军工和银行等前期反弹幅度居后的板块迎来补涨，其余板块则在连续反弹后开始回调。

　　早盘股指全线低开，金融股无上涨动力，量能方面明显萎缩。开盘半小时股指维持震荡慢升格局，逐步触及昨日收盘线，而后又回落，维系绿盘震荡格局，午后股指短暂全面翻红，而后尾盘出现跳水。沪指全天最高触及3243.28点，略超昨日收盘价3243.09点，最低触及3178.90点。

　　截至收盘，上证综指下跌45.20点收于3197.89点，跌幅为1.39%;深证成指下跌1.84%收于10424.65点，中小板指下跌2.04%收于7067.40点，创业板指下跌1.57%收于2039.12点。沪深两市成交额再度萎缩，分别仅为2995.81亿元和3110.68亿元。

　　行业方面，28个申万一级行业中，收盘时仅有三个行业上涨，分别是国防军工、银行和农林牧渔，涨幅分别为0.87%、0.78%和0.17%;其余行业则全部回调，建筑材料、综合和传媒三个行业跌幅较小，均未超过1%;而有色金属、钢铁、通信和计算机等7个行业的跌幅均超过了2%。

　　概念方面也是涨少跌多，西藏振兴指数和苹果指数跌幅居前，分别下跌了4.51%和4%;而再现旅游、通用航空、军民融合、航母、福建自贸区、核能核电等8个板块实现上涨。

　　整体来看，今日行情处于整固之中，沪指依旧稳稳站在5日和10日均线之上，经过连续反弹后市场谨慎情绪升温，高抛低吸的短炒心态严重，导致行情上下波动。同时看到，今日领涨的行业主要是前期反弹力度较小的行业，意味着行情整体依旧受到资金的关注。后市需要进一步关注行情走势，以确认反弹持续性。

屈联西

　　今日两市中幅低开，之后一路震荡走高，10:30时见高点后出现一波下行，11:05时再度回升至中午收盘;午后股指又一次走高，14时之后震荡回落至终盘;盘面热点：新疆板块、船舶、航空、猪肉、风沙治理、公共交通、农林牧渔、核电、ST板块等走势较好;总体来说：今日市场走出弱势震荡的行情。

　　疾风暴雨式的下跌于8月26日沪指见底2850点后暂时告一段落，对于连续两天的中阳，春风顾问团樊波的态度保持的较为中立，对于市场采取的是动态跟踪的方式;也就是我们在昨日博文《养精蓄锐是目前行情的主基调》中明确指出：“大盘短期的活跃有利于市场人气的逐步恢复，大病初愈的人需要先坐起来，然后学会走路，最后才能跑起来，而目前市场还处于坐起来的阶段，暂时不适合大范围的活动。”这种态度决定了我们对待目前的市场所对应的操作方式是：热点——逢低吸纳——降低盈利预期——快进快出。

　　回到具体的盘面中，近一周来沪指基本上在3000—3250点上下横向整理，个股均有不同程度的反弹，在此期间涨幅较大的是一些有政策支撑及主题投资预期的板块，如三网融合、大数据、迪士尼概念;不过即便是这些强势的板块，也与七八月份的热点国企改革、证金概念要弱一些，更加说明了目前市场处于樊波所说的养精蓄锐期，所以目前弱势周期内投资者需要以练兵的心态来进行交易，这样才能在未来大行情抓住更大机会。

　　总结一句话：行情依然属于弱势震荡状态，有表现的个股大多有一些独立的题材，热点板块的持续性暂时不高，逢低买、快进快出是此阶段较适合的交易方式。

　　

屈联西

　　午后开盘，核电板块全面爆发，在题材股拉动下，沪指跌幅持续收窄，企稳3200点。盘面上，大飞机、种植业、在线旅游、新疆、养殖业、福建自贸区等板块涨幅居前；交运设备服务、酒店餐饮、中韩自贸区、采掘服务、券商等板块跌幅靠前。

　　消息面看，2015夏季达沃斯论坛9月9日至11日在大连举办，本次年会主题为“描绘增长新蓝图”。国家发改委主任徐绍史在论坛首日表示，国有企业改革已经酝酿了一段时间，改革文件近期会陆续出台。一些经济学家及企业家认为，在国企改革过程中更需要强调由市场来配置资源。消息上看，随着A股市场逐渐企稳，为了使国有资产保值增值，提高企业效率，国企改革将再度站上风口。

　　分析认为，短期市场受到前期压力位置以及卖盘增加等因素的影响，市场上攻的走势有所减缓，甚至不排除小幅下探的可能性，所以短期我们建议投资者高抛低吸，快进快出。从中长期的角度来看，前期A股艰难的去杠杆过程接近尾声，两融余额跌破万亿大关，促成此轮大跌的主因在于A股估值与杠杆过高，需要进行必要的挤泡沫与去杠杆，所以说中期市场已经进入了相对合理的底部区域，中长期投资者不要在乎短期波动带来的得失，可继续趁小幅回落档口逐步分批参与！

　　华讯财经认为，技术上，沪指5日线支撑，MACD指标出现红柱，反弹动力仍存，但空间有限，60周线3291点位反弹压力，创业板翻红，缺口支撑，5日线即将金叉10日线，也有望延续反弹。随着市场情绪企稳回升以及政策面利好的发酵，阶段性反弹有望延续，但由于上方压力较大，反弹空间有限。目前市场仍处筑底格局，震荡仍是主基调，短期难有趋势性机会。建议不追跌杀涨，借助波动调仓换股，进行中长线布局。

　　目前交易策略上不能采取追涨的方式，而应该对较为活跃的热点品种进行逢低吸纳，在这种反弹高度有限的空间里高抛低吸是目前整体弱势市场的有效交易策略；热点围绕超跌小盘股、题材股、上海本地股展开，短线投资者可重点关注以上板块。

　　

屈联西

　　周四深沪A股震荡收跌，从其轨迹形态来看，导致震荡回落的原因一是市场量能不佳，另一则是来自于宏观经济数据的变化。从市场量能来看，上海综指全天成交2995亿较周三市场萎缩较大，这说明市场参与的投资者谨慎及交投不佳的一个反映。研究发现，我们从量能指标来看，配合不佳外，实际上敏感数据8月份CPI指数的变化需要引起投资者高度重视。

　　2015年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。8月份CPI指数一下回到一年前的同期水平，显示物价上涨的阶段性趋势可能体现。我们预计CPI指数很难再幅回落，特别是在10月以后到年终阶段，如果M2数据没有明显变化，或这种上涨趋势较为温和，但如果近几个月M2出现扩大，则CPI指数则可能加快上涨，实际上我们看到M2依然增加明显，因此对于股票市场投资者而言，需要引起关注，目前CPI与一年期利率(上浮实际)相等，而超过了名义利率，因此我们预计阶段内央行利率将很难出现再次松动下调，对于市场预期而言，构成负面影响的概率较大。

　　通过上海综指轨迹来看，我们发现，上海市场在8月跌破3373点后，出现了几次回抽，均难以回到，至周四时间周期已过去13个交易日，其均末能显示触及，表明此点位的破位是有效的。本次回抽是政策与超跌的共同作用，但量能萎缩与放大的规律较为不确定，显示投资者对政策预期或市场风险仍然处于一个矛盾心理。

　　今日基本面主要集中于下述：

　　1、据国家统计局2015年9月10日星期四发布的8月份CPI数据显示：2015年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.8%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.8%，服务价格上涨2.2%。

　　2、资讯信息显示：中国8月份汽车销量报166万辆，同比下跌3%；中国8月份乘用车销量142万辆，同比下跌3.4%。

　　3、2015年夏季达沃斯论坛于9月9日至11日在中国大连举行。9日下午，国务院总理李克强会见与会企业家代表并与其进行直接对话。李克强指出，中国股市7月份发生异常波动，有关方面采取措施稳定市场是为了防范系统性金融风险的可能发生。下一步会继续推进发展多层次的资本市场，而且要坚持市场化和法治化的方向，努力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

　　4、国家发展改革委9日发布的《国家级新区发展报告2015》显示，目前我国已经设立了14个国家级新区。截至2014年底，国家已设立上海浦东、天津滨海、重庆两江、浙江舟山群岛、甘肃兰州、广州南沙、陕西西咸、贵州贵安、青岛西海岸、大连金普和四川天府11个新区，涉及陆域总面积16379平方公里、人口1846万人、地区生产总值2.73万亿元，分别占全国的0.17%、1.35%和 4.29%。截至今年8月，国务院又相继批复设立了湖南湘江新区、南京江北新区和福州新区。

　　总体来看，笔者认为，宏观经济数据中CPI阶段性上涨或构成股市负面因素，我们认为须密切分析相关宏观经济的演变趋势，由于此次敏感数据超预期，且跨过名义一年期利率，因此对于股票市场而言，其影响负面因素较大。从操作策略来看，稳健的投资者宜继续保持战略观望，观察政策面行业与宏观经济数据的对应；短线投资者也应先减低仓位式的运作。

　

屈联西

　

　　经历连续两个交易日的大涨之后，今日市场的表现羸弱，并未延续上攻的势头。早盘沪深两市四大指数全部大幅低开，开盘后部分权重以及题材板块震荡上行，带动股指小幅上过，一度站上3200点整数关口。午后卖盘明显增加，巨量的获利筹码快速涌出，指数于尾盘出现跳水，收市时再度失手3200点整数大关。在主板低迷的同时，创业板指数未能幸免，其低开震荡上行后同样于尾盘出现跳水走势。总之今日的市场再度出现低迷的表现，但是在低迷的同时，市场并未出现踩踏的事件，属于正常的调整范畴。船舶、猪肉、银行、军工等少量板块维持上涨；西藏、智能穿戴、地热能、蓝宝石、券商等多数板块领跌。

　　指数从5000点跌至3000点，短短两个月不到跌幅在40%附近。本轮行情的杀跌归根结底还是为前面加杠杆的大牛市买单。前期的加杠杆主要来自于民间配资、券商两融、伞形信托，甚至是上市公司的股权质押。指数从5000点跌至4500点阶段，民间配资杠杆几乎被消灭；指数从4500跌至3600点阶段，伞形信托几乎消失完毕。而3600点一线是券商两融业务的强制平仓位置，大家看到管理层在这个位置拉开了轰轰烈烈的救市序幕，随着指数反弹至4200点附近，券商两融业务的余额逐渐减少，风险实现了有效的释放，而最近的数据反映，两融余额降至万亿下方，可以说两融业务的风险已经完全可控，随后指数再度下跌至3000点下方。从统计的资料来看，3000点一线是上市公司股权质押的风险集中区域，而管理层再度再此位置发布多项救市新政，包括限制期指交易、持续向市场释放流动性以及养老金入市暂行办法的出台等等，而最近市场的连续反弹，但是离3000点的空间并不大，可以说风险并未解除，市场仍需较大的救市力量出现，也许目前管理层正在积极的研究救市政策。

　　从技术的角度分析，自市场见顶于5178点以来，沪指下跌调整可谓典型的“大三浪”。其中大A浪下跌5178-3373点，下跌35%。大B浪反弹3373-4184点，反弹24%。大C浪下跌4184-？按照等量跌幅35%计算为2725点。考虑到大A浪“恐慌”因素，大C浪下跌应该低于35%。一般而言，A股“市场底”总是比“政策底”低10%。本次“政策底”在3376-3700点一带，3040点以下基本上是可以确认是市场的底部，再结合股权质押的风险在3000点一线，更能非常确认的是3000点附近必然会形成一波中级别的反弹走势。

　　综合分析认为，经过近期的调整，3000点附近市场估值水平已进入合理区域，尤其是过去半年始终高高在上的优质公司股价逐步进入可买区间。估值回归是支持市场的新增力量，居民资产配置转向股票的趋势并没有改变，随着改革的推进、无风险利率的下调，市场再度进入底部区域。当然底部的形成是一个过程，这个过程并非一帆风顺，甚至从来都不是一蹉而就的，筑底周期一般会是3-4周的时间，甚至长的多大3-5个月，投资者要做好充分的心理准备。

　　短期市场受到前期压力位置以及卖盘增加等因素的影响，市场上攻的走势有所减缓，甚至不排除小幅下探的可能性，所以短期我们建议投资者高抛低吸，快进快出。从中长期的角度来看，前期A股艰难的去杠杆过程接近尾声，两融余额跌破万亿大关，促成此轮大跌的主因在于A股估值与杠杆过高，需要进行必要的挤泡沫与去杠杆，所以说中期市场已经进入了相对合理的底部区域，中长期投资者不要在乎短期波动带来的得失，可继续趁小幅回落档口逐步分批参与！

屈联西

　　今日上证指数报3197.89点，跌45.20点，跌幅1.39%，成交2996亿元；深成指报10424.65点，跌195.48点，跌幅1.84%，成交3111亿元。创业板报2039.12点，跌32.60点，跌幅1.57%。两市共有426家个股上涨，1859家下跌，非ST类涨停个股42家，跌停个股16家。

　　今天指数早盘大幅低开，资源类权重表现疲弱拖累指数，沪指全天围绕3200点弱势震荡。两市量能重回周初萎缩的状态，权重、题材均表现疲弱。盘面上受解放军9月11日至13日在台湾海峡进行军事演习的消息刺激，航天军工板块涨幅居前；石油、券商等权重板块跌幅居前拖累指数。

　　综合来看，今天指数弱势震荡，两市量能相比昨天大幅萎缩，创业板在连续放量反弹之后今天也出现缩量震荡走势。从技术面来看，今天各大指数缩量震荡，显示市场筑底过程仍在延续，从市场成交量的萎缩状态来看，指数继续下破前期2850点创出新低的概率不大，创业板连续反弹之后今天明显有获利抛压出现，考虑到明天是是配资和资金杠杆清除的首个时间窗口，预计本周市场大概率将延续震荡走势。操作上虽然底部已基本探明，但中期趋势仍然向下。在指数没有回升至3500的平台前、且2850低点之后的5-8周之内(9月底10月初之前)，最好以反弹的心态面对市场上涨。这段时间的仓位控制在2-3成底仓，2-3成差价为宜。现阶段盘面特点是压制大蓝筹，中小创超跌反弹。很多中小创个股在经历8月的暴跌后，已经回到大盘2500点左右的水平，继续下跌空间极其有限。一些有政策扶植的，业绩稳定增长，符合未来产业发展大趋势，股价被腰斩后再腰斩的个股建议重点关注。

　

屈联西

　　昨天我们认为两市连续上涨有震荡要求，但盘中回调仍可逢低介入，建议有经验的投资者明日高抛低吸，重点目标为低价股、超跌中小盘股。今天两市不出我们之前的预期，早盘均低开，盘中均有翻红机会，并且热点频繁变动，如今天持续上涨的中小盘个股回调压力较大，但前期补跌的军工、国企改革下午猛然拉升，只是在下午14:30后大盘再次跳水，最终都收出了一根上影十字星线，尾盘杀跌说明前期传闻有配资的伞形基金出逃的可能性较大，但配资盘的杀跌已经进入了尾声，我们还需连续观察几天尾盘的杀跌力度就能看出来。今日虽然都下跌，但K线并不难看，仍是红的，投资者能做到今日高抛，明日大盘再下探后低吸就能更主动些。今天红盘只有军工等极少数板块，两市量能比昨天萎缩，场外资金仍在犹豫，这就要看明日大盘能否重新拉起来判断市场的强弱了。截止收盘，上证下跌45.2点，跌幅1.39%，创业板跌1.57%。

　　盘面上，今天涨停个股有40多只，比昨天明显减少，其中次新股7只。国企改革概念股有汉商集团、新华百货、市北高新、湘邮科技、株冶集团等，生物医药股有上海莱士、中恒集团、江苏吴中涨停。由于今天公布CPI指数上涨，猪肉上涨贡献最大，农业股有天山生物、新农开发、仙坛股份、益生股份、民和股份、天康生物等涨停。军工股有航天电器、航天长峰涨停。地产股有滨江集团、世纪星源、绿景控股等涨停，东湖高新有举牌概念，其他如杭钢股份、黄河旋风、佛山照明、新嘉联、海南瑞泽、七喜控股等都有重组题材。

　　后市方面，两市连续上涨开始震荡调整，明日需关注量能能否回升，上证平台突破需要量能配合，投资者逢低仍可关注国企改革、低价股、超跌中小盘股。

　　

屈联西

　　周四两市再度下跌，中国经济数据不佳引发亚太股市大幅调整，A股市场也感受到明显的压力。早盘银行股的表现较好，但是午间成交量没有能够有效衔接，银行股的回落直接引发指数回落，从而刺激近两天涨幅较大的中小市值个股回调。今日上证综指的总成交金额只有不足3000亿元，成交已经成为制约大盘的一个重要障碍。

　　一、两大因素影响市场

　　今天市场再度出现尾盘大跌，造成市场大幅回落的原因主要有两个。首先，现在国际国内的投资者都比较担心美联储会在9月宣布加息。一旦美元加息，那么大宗商品价格将会受到比较大的冲击。新兴市场也会因为利差扩大而遭受资本流出的压力。美元的加息行动也将会对全球资本市场形成非常不利的影响。这是目前全球市场普遍弱势的一个重要原因。

　　另外一点就是中国经济增速放缓带来的影响。今天公布的8月份经济数据显示CPI已经上升到2%，这是今年以来的最高点，同时PPI却继续下滑。这意味着后期央行采取降息等货币宽松政策时将会面临一定的压力，也就是说政策必须在保经济还是防通胀之间再度抉择。

　　这两大市场的影响短期内还难以消退，因此市场波段运行的概率较大，反转的机会还未到来。

　　二、关注一大重点事项

　　近期随着股市出现大幅度的调整，用于股权质押的质押品价格也面临很大的挑战。数字统计显示目前涉及到股权质押的市值达到1.8万亿元。顾地科技已经公告称质押给海通证券的股份接近平仓线。若后期市场没有起色，那么会有更多的涉及股权质押的上市公司面临平仓的风险，这会在金融系统形成连锁反应。

　　不过也正是从这个角度来看，这也是目前防范金融风险的一个重要领域。管理层把防范金融风险放在很重要的位置，大规模爆仓出现之前，或许政策面会在护市方面会率先有所动作。

　

屈联西

　

　　市场表现：沪深两市周四携手低开，盘中虽然近期表现活跃的国产软件、次新股等有所回落，但受益于航天军工、央企改革等改革主题回暖带动，大盘走出震荡蓄势的走势，最终以假阳线报收，量能有所缩小。而创业板则同步震荡蓄势。市场虽然震荡，但整体震荡反弹势头并未改变。

　　主力动向：主力资金周四净流出207亿。从分项板块来看，航天军工、央企改革、核能核电等位居主力资金净流入前列，而房地产、券商、汽车则出现主力资金减持。我们注意到本周主力资金先后回流核能核电、软件服务、铁路基建、智能机器、航天军工、央企改革等板块，可以看出主力资金在围绕战略性新兴产业回流的同时，也在逢低介入国企改革等主题方向，“改革+成长”的双引擎正逐渐浮出水面。

　　政策方面：面对8月下旬A股再度大幅急挫，央行再度“双降”、社保基金时隔13个月新开46个A股账户以及养老金入市获批、四部委发文鼓励上市公司兼并重组回购股份、周小川表态股市调整已大致到位、A股拟引入熔断机制等多项重磅利好再度扎堆来袭。可以看出每当A股面对危机时刻，管理层对于A股的援救都会如约而至，管理层重磅利好再度扎堆来袭有助于A股走出颓势。

　　后市预期：市场震荡并未改变反弹势头。综合考虑“管理层重磅利好再度扎堆来袭+投资者情绪波动较大+谨慎氛围浓重”等因素影响，我们维持A股有望在震荡中走出颓势的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时把握难得的低吸机会。