你必须要知道的分级B近期操作指南

屈联西

　　　　

　　作为此前“杠杆牛”行情中的明星产品，分级基金在近期股市的大幅下跌中规模锐减。统计数据显示，截至15日，分级基金A、B份额场内规模合计为1035.66亿份，不到本轮下跌前最高峰时的30%，缩水逾七成。指数型分级基金的B份额规模较最高峰时缩水约80%。机构人士认为，在融资融券、场外配资、分级基金等领域的去杠杆取得进展后，目前A股市场的整体杠杆水平已回到2014年末，去杠杆接近收尾。
　　分级基金大缩水
　　15日，上证综指下跌3.52%，分级股基B份额随之大面积跌停。9月15日当日分级股基B份额下跌7.83%，其中76只基金的B份额跌停。过去1个月，分级股基B份额下跌37.28%，过去1个季度则下跌63.77%。当日，分级股基A份额上涨0.12%，过去1个月上涨5.13%，过去1个季度上涨7.05%。
　　与B份额大幅下跌相伴的是分级基金规模的大幅缩水。据集思录网站统计，截至15日，分级基金A份额和B份额场内规模合计为1035.66亿份，不到本轮下跌前最高峰时的30%。据光大证券(14.93， 0.00， 0.00%)统计，目前指数型分级基金的B份额规模仅剩387亿份，较最高点缩水80%。
　　在牛市中，分级基金的杠杆特性和低参与门槛使其风光无限。去年9月至今年6月中旬的一轮牛市中，分级基金的规模从439.2亿元最高膨胀至今年6月12日的3845.4亿元，增幅高达775.6%。然而，A股自6月中旬开始的下跌重挫分级基金等杠杆产品。6月29日至8月28日，分级基金规模缩水至1465.3亿元，较最高峰下降61.9%。对于分级基金规模的锐减，光大证券认为，市场风险已释放得比较充分。
　　多领域去杠杆
　　除分级基金外，融资融券、场外配资等领域的去杠杆取得进展。数据显示，截至9月14日，两市融资余额为9564.23亿元，较6月18日的高点22666.35亿元下降13102.12亿元，降幅达57.8%。
　　场外配资方面，据证监会公布的信息，场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创、同花顺系统接入证券公司进行，3个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元。证监会14日披露，截至9月11日，完成清理资金账户3255个，占全部涉嫌场外配资账户的60.85%;还有2094个账户尚未清理，持股市值约1876.27亿元。按照现有方式、节奏对剩余场外配资账户进行清理，对市场不会造成明显冲击。
　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，总的来看，A股去杠杆进程接近收尾，估值或基本面支撑逐渐显现。近期市场如果在情绪打压下出现大幅下跌，将为反弹行情蓄势，投资者在操作上应坚持稳中求进的做法。
　　分级B又是哀鸿遍野
　　地雷重重，四处陷阱。已下折的、将下折的、可能下折的和无下折的分级B，悄悄分布在分级市场各个角落。投资者们请擦亮眼睛!
　　1、已经下折的三只基金，依旧还有千万元交易!
　　根据公告通知，*国防B、*中证500B和*诺安进取B都已经下折。
　　这三只分级B的溢价率都较高。其中，*国防B现价0.3元，估值约为0.137元，溢价率达到118.26%，这也就意味着，今日买入的投资者参与完下折之后，即将面临的是超过50%的巨额亏损!*中证500B和*诺安进取B的溢价率也均超过40%，经过计算，今日买入参与下折的投资者也要亏损超过30%!
　　尽管如此，依旧有投资者飞蛾扑火。根据统计，这些下折分级B今日总成交金额约为1014.38万元!
　　简直是触目惊心!
　　

　　2、七只基金几乎确定下折!
　　根据当前仓位估算，下表中的这七只基金几乎已经确定下折。当然，具体情况要看当天收盘结果。
　　这七只分级B的溢价率也都很高，除了中小300B，其它六只分级B的溢价率都超过40%，其中TMT B的溢价率高达69.13%。一旦下折，也将是巨额亏损!
　　请大家真的不要再买了!
　　

　　3、再来一个跌停，这21只分级B也要下折!
　　如果市场再下行，这些分级B也有极大的下折可能。其中尤其要提防军工B(502005)、互联网B(150195)、证券B(502012)、军工B(150182)等高溢价分级B.
　　

　　关于分级B下折可能带来的亏损风险已经提示了很多很多，千言万语汇成一句话：请大家不要再往火坑里跳了!
　　4、无下折的分级B!
　　在这么多分级里，理财君还想提一下在下折潮里不管股市潮起潮落岁月静好现世安稳无需下折的两只分级B，它们分别为H股B和深成指B.
　　

　　无下折，从字面意思上就可以理解，意为没有下折机制。
　　H股B目前的价格还较高。溢价率也较低。理财君主要分析一下深成指B吧。
　　深成指B是申万菱信(之前名为申万巴黎)发行的一款契约型封闭式基金，主要跟踪的是深证成指。拆分比率1:1，初始杠杆为2.
　　该分级基金最大的特点是没有下折条款。正常情况下，深成指A获得固定收益，深成指B获得剩余收益。但是在极端情况下，即深成指B的净值跌破0.1元当天，A、B份额按净值的比例(1：1)共同承担亏损，即A、B份额各负盈亏。
　　也就是说，深成指B净值跌到0.1元以下时，之前大部分时候B涨A跌或者A涨B跌的跷跷板行情不在了，之前下跌时产生的高杠杆也不复存在(杠杆归为1)，现在AB将是同涨同跌。
　　如果市场回暖，B份额的净值重回到0.1元左右，那么，该分级的理论杠杆最高将升至11倍!这也是当前市场上分级基金中理论杠杆最高的基金之一。
　　如果市场出现反弹，它的高杠杆属性将带来最强的反弹力度!
　　但不管怎样，股市有风险，交易需谨慎。(采编自理财圈)