央行副行长:股市经历数轮调整 已大致到位

屈联西

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　　易纲
　　2015年10月9日，国际货币基金组织第32届国际货币与金融委员会(IMFC)会议在秘鲁利马召开，会议主要讨论了全球经济金融形势与风险、全球政策议程和基金组织改革等问题。中国人民银行副行长易纲率团出席会议并发言。
　　会议指出，全球经济复苏仍处于较低水平，且更不平衡，不确定性和金融市场的波动加大。发达经济体受低油价、持续宽松货币政策的提振，经济增速有所提高，但潜在经济增长率仍疲弱且通胀依然低于预期。新兴市场和发展中经济体的增长受大宗商品价格和全球金融环境趋紧的影响，面临资本流入放缓、货币贬值压力及私人部门外币债务较高等挑战。考虑到经济基本面的改善以及更完善的政策框架，新兴市场和发展中经济体应对冲击的能力有所增强。会议强调，各国需采取政策措施，努力提高短期和潜在增长率、维护财政可持续性、减少失业、降低金融稳定风险并促进贸易增长。
　　会议对2010年IMF份额和治理结构改革一再拖延表示失望，重申尽早落实2010年改革方案是IMF的首要任务，敦促美国尽快批准2010年改革方案。会议要求IMF执董会完成过渡方案的有关工作，尽快并尽可能向2010年改革方案确定的份额转移目标迈出实质性步伐。
　　易纲在介绍中国经济形势时指出，中国经济已进入“新常态”，经济结构转型取得积极进展，一是国内消费增长强劲，2015年上半年，最终消费支出对增长的贡献率达到60%;二是服务业快速增长;三是就业形势良好;四是城镇化稳步推进，全国住房价格整体企稳，大城市住房价格开始回升。预计今年全年GDP将实现7%左右的增速。
　　虽然中国经济增速有所放缓，但仍在为全球“强劲、可持续和平衡增长”作出重要贡献。尽管大宗商品价格大幅下跌导致中国进口金额下降，但中国对大宗商品的进口数量仍在增长。今年1-8月，粮食、铜及铜产品、原油、大豆进口量分别增长24%、12%、10%和7%。
　　易纲强调，中国股市经历了数轮调整，目前股市调整已大致到位。中国政府采取的一系列措施避免了系统性风险，股市调整对中国宏观经济直接影响有限。此外，近期人民银行实施了人民币汇率中间价报价机制改革，以提高人民币汇率的市场决定程度。人民币不存在长期贬值的基础，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化的方向迈进，人民币汇率将更具有弹性，双向地浮动，保持在合理均衡的水平上基本稳定。
　　易纲表示，中国将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，向市场提供充裕的流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。同时，中国政府将继续按照既定部署，坚定不移地推进结构改革，不断扩大开放，包括进一步简政放权，转变政府职能，让市场在资源配置中发挥决定性作用;继续推动财税、金融、司法、民生、环保等领域的重大改革，促进经济可持续增长;进一步扩大对外开放，以开放促改革，并进一步加强政策协调与沟通，构建开放型经济新体制。
　　易纲表示，国际货币基金组织今年正在对特别提款权(SDR)货币篮子进行审查，人民币目前是唯一达到SDR“门槛”标准——出口标准的货币。中国已放开境外央行类机构进入银行间债券市场和外汇市场，并在提高数据透明度等方面取得了积极进展，人民币可以满足SDR的操作性要求。中方将继续推进相关改革，不断提高人民币的国际使用，期待今年晚些时候执董会正式讨论时，人民币能在现有的标准下加入SDR。
　　【投行论市】
　　高盛研报称年底前沪深300指数将涨25%至4000点
　　高盛分析师刘劲津现预计到今年年底沪深300指数将达到4,000点，他之前的预测为5,000点。高盛的这一预测意味着，到年底前，沪深300指数将上涨25%。高盛预计今年沪深300指数成分股平均每股收益增长12%，明年增长9%。
　　摩根大通看好中国和俄罗斯股市
　　北京时间9日上午消息，摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)新兴市场分析师Andres Garcia-Amaya周四提出，尽管最近中国经济放缓，依然看好中国股市，主要理由是：房地产。
　　他表示：“中国的房地产正在开始筑底。如果大家还记得，之前大家不看好中国就是担心房地产崩盘。现在中国房价已经连续3个月上涨。”
　　“如果房地产继续回升，空头将更站不住脚了，”Garcia-Amaya如是称。
　　在周四恢复开市之后，上证综指大涨3%，不过相比十一期间外围股市的累计上涨依然显得较弱，反映出多头信心依然不足。周五截至北京时间10点10分，上证综指上涨0.67%，报3162点。
　　Garcia-Amaya还看好另一个新兴市场，那就是俄罗斯。
　　他指出：“俄罗斯的确是我们配置最高的股市。俄罗斯是极少数今年迄今上涨的股市，尽管俄罗斯经济问题很多，但市盈率只有4.5倍，股息率高达5%。我们几乎很难看到市盈率低于股息率的情况。”
　　“因此，要么俄罗斯经济崩溃，要么股市还将大幅上涨。我们认为应该是后者，”Garcia-Amaya如是称。
　　摩根士丹利：美股跟着亚洲股市走
　　据外媒9日报道，摩根士丹利首席美股策略师Adam Parker所带领的团队称，传统上是标普500指数带动亚洲股市，现在这种关系完全颠倒了过来。亚洲市场对美股的影响力从未向现在这样大过。
　　外媒称，从7月份开始，标普500指数的涨跌就开始跟随亚洲三大股指，即日本东证指数、香港恒生指数和上证综指。
　　

　　“现在日本东证指数与标普500指数的相关性创高于2000年以来任何时候，包括金融危机时期。”Parker的团队称，“同时，香港恒生指数和上证综指跟标普500指数的相关性也达到周期性高位。”
　　为了说明美国股市与亚洲股市到底谁影响谁，分析师们使用“格兰杰因果关系检验”。该检验方法为2003年诺贝尔经济学奖得主Clive W. J. Granger所开创，用于分析经济变量之间的格兰杰因果关系。
　　Parker & Co总结成，“在股市持续波动的情况下，现在亚洲股市对标普500指数涨跌影响之大前所未有。”
　　外媒称，这项研究支持了这种观点，即美国股市8月底遭遇抛售的原因不在美国，标普500指数只是跟随亚洲股市波动。

屈联西

　　在休息了一个国庆长假后，A股仿佛积蓄了不少的上冲动能，在首日大涨2.97%之后，昨天继续大涨1.27%，盘中一度逼近3200点整数关口。

　　10月份的首个交易日是周四，大盘能够克服“黑色星期四”的“传统”顽强收红，除了有外围股市大涨的影响外，但A股内在的反弹需求也暴露无遗。昨天虽然出现了一些震荡，但大盘顶住了空头的抛压，最终延续了开门红的良好表现，沪深股指涨幅全部超过1%，创业板指数更是突破了前期高点2200点的压力，收盘顽强站在了2200点的上方。

　　“开门红”究竟能红多久？连跌4个月后A股能否在10月份出现反弹？如果大盘反弹又有哪些机会值得重点关注？早报财富宝专家团对短期大盘反弹也比较乐观，大家认为短期反弹有望延续，即使再次出现震荡也会有比较好的个股机会，投资者可以在控制仓位的前提下积极参与。

　　

屈联西

　　度过了平淡的9月份，A股在10月份前两个交易日迎来连续反弹。虽然沪指还没有突破前期高点3250点，但创业板指数已经率先突破2200点的震荡区间上方压力位，这将有利于带动包括沪指在内的其他指数一起向上突破。当然，这需要成交量的配合。但无论大盘如何震荡，短期反弹的格局有望延续。都说不破不立，大盘要打破9月份的盘整格局，直接下行的概率不大，反而先向上突破蓄积做空动能，然后再向下破位的概率较大。从这个角度看，我看好10月份出现一波有力的反弹行情，大盘有望突破前期3250点的压力线。

　　10月份总体来看应该有一波“吃饭行情”。这是由以下几方面因素决定的。一是清理配资和伞形信托告一段落，行情转势的始作俑者是去杠杆的清理配资，这一因素消化后，市场有望恢复正常波动；二是月线四连阴，9月低点未破8月低点，存在技术性反弹需要，从箱体震荡看，9月收盘接近箱底带来较大反弹机会；三是创小板个股跌幅巨大，虽然挤泡沫“在路上”不能说已经完成，但许多小盘股大多打三折、四折，存在超跌反弹空间；最后是目前基金、私募、投资者仓位都普遍较轻，这也是反弹的主要理由。不过大盘要真正探明底部，估计要等到11月底甚至12月初。

　　当然，反弹只是熊市中的技术性反弹，因此投资者在操作上也一定要坚持逢高减仓的原则。从反弹的机会看，近期一直强调的创业板为首的新兴成长股，一旦进入正常的熊市也不乏操作机会。牛市时傻瓜也赚钱，但熊市机会也不少，关键是要把握好节奏和抓住结构性行情热点。小盘新兴成长股是结构调整和经济转型的大趋势决定的，也是市场面“小盘才是王道”的至理。可以设想一两年后，如同2009年的中小板，当上证指数还在半山腰遥望头部时，创业板或许已经是“轻舟已过万重山”创出新高。

　　

屈联西

　　10月A股迎来开门红，昨天延续了这一良好势头，创业板指数在盘中更是一度突破了年线。后期大盘能否延续良好表现呢？我觉得只要大盘进入正常轨道，个股的可操作性就会大大增强。虽然最近指数波动不大，但个股的赚钱机会还是不少的。无论是军工还是工业4.0,以及刚刚有所表现的煤炭有色股，都显示出市场赚钱效应在逐步恢复。当然，超跌的小盘股表现更好一些，不少创业板股票涨幅都超过了50%，这对于多数投资者而言无疑还是十分有利的，也有利于吸引更多的观望资金逐步入场，短期来看，这样的机会还是不少的，投资者可以轻仓参与这些个股行情。

　　当然，沪市大盘能否突破前期3250点压力仍然很难判断。沪指自9月份至今，每次被压回到3000点附近就会快速拉起来，而冲高到3200点附近就又跌下去，而节后的连续上涨，使大盘再次靠近3200点，但这一次反弹与往次有所不同，创业板指数已经率先走出突破上涨走势，所以，从创业板看，下周应该还会有反弹，而创业板的反弹将会带动中小板及主板市场反弹，大盘有望再次冲击3250点。但这需要成交量的进一步放大，靠目前市场的成交量显然不行，投资者可以密切关注成交量的变化，然后积极布局。

　　虽然经济数据不容乐观，但稳增长政策不断出台，对传统产业有支撑作用；而即将召开的十八届五中全会，又给了新经济板块炒作的理由和预期。在政策组合拳下，做空和唱空都成为市场禁忌，这也给10月市场反弹带来基本面上的支撑。10月份是三季报陆续披露的一个月，投资者可以根据三季报进行逢低布局。需要提醒的是，在具体操作上一定要控制好仓位，毕竟只是反弹行情，市场未来仍有二次探底的可能，投资者对此要有足够清醒的认识，在轻仓的前提下布局个股行情。

　

屈联西

　　国庆一过，大盘直接就来了个开门红，让不少人喜出望外。从目前的情况看，不少资金还在场内，但做多的能量也不是那么足。结论很明显：3200点肯定不是顶，也肯定不是底，这只是市场下跌后形成的一个盘整区间，盘整的时间越久，未来下跌的概率越大。

　　目前沪市成交量萎靡，想要持续上涨的概率太低，如果想要一波大行情，必须有一根放量大阳线并且配合戳穿60天线，创业板反弹到2300点可能会出现巨大调整，被五月线压制。创业板一倒下，估计很多盘整的个股都要纷纷创下新低。一直觉得盘整肯定不是底部，底部都是尖底且都是放量上涨的大阳线。10月开门红对市场心理影响当然是积极的，这一点毫无疑问。但是，到底行情是否真的上涨，关键还是在于技术面是否真正改变。周五大盘上涨遇阻30日线，这意味着短线30日线有阻力。

　　开门红能红多久，这个需要看创业板什么时候到2300点，到了这个位置估计再红就难了，如果先下跌挖坑再上涨，才能出现底部。在具体操作上，沪指的箱体区间在3000点至3200点附近。现在箱体区间的上沿未破，不要盲目追涨，下周一若上涨可以先跑，下周很可能会有下探的动作，跌下来可以大胆分批买入建仓，放量突破上沿后才可追。大盘股尽量少碰，想买的可关注中小创题材股，工业4.0、新能源汽车和小盘有色股。优先选低市盈率、有业绩支撑的股票，特别关注三季报优秀的上市公司。

　　

屈联西

　　周五的涨幅虽然没首个交易日大，但成交量却没少多少，说明资金在继续进场，这是一个非常积极的信号。从内外大环境看，A股都具备继续上涨的基础，金秋十月已正式来临，“秋收”行情也已按计划顺利开启。

　　从盘面资金流向看，继续往中小创涌入，两市成交金额差距也逐步拉开，热点大多数都在中小创板块中展现。值得注意的是，两桶油、金融类板块终于有了补涨的冲动，在有色煤炭等二线蓝筹股带动下开始轮动上涨，有效地推升了指数上扬。

　　后期看好券商股。因为历来大盘有行情，一定少不了券商，而且往往是行情的发动者。另一方面，券商是目前所有板块中跌幅第二，而且蓝筹股中是跌幅最大的板块。所以，目前只有券商大涨，领涨才会有确定性的行情。而这两天的上涨，券商股已经有了领涨的苗头。后市不妨积极关注。

　　在连涨两天后沪指已经接近3200点，投资者们需要注意减仓。目前来看小级别上，一段上涨已经完成，应该有向下一次动作，力度多大未知，但是抛压已现。稍微懂点技术的人都看得出来这里是震荡区间上沿位置，这里属于雷区，国庆后两日积压做多情绪在两日上冲中释放得差不多了，下周一周二应该是小收割，不改变十月上冲结论，所以周一周二若下破可以继续逢低补仓。

　　过多地讨论大盘涨跌其实没什么用，因为在暴跌行情中也有逆势上涨的好股，投资者要做的就是抓住个股机会，行情越差越能考验一个人的实力。还是那句话，牛市多买点，熊市里少买点甚至不买。