十大机构论市：A股杀跌释三大信号(10.28)

屈联西

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　　截止发稿，沪指报3375.20点，跌幅1.72%，成交3617亿元;深成指报11494.36点，跌幅2.25%，成交5548亿元;创业板指报2485.24点，跌幅3.07%，成交1509亿元。
　　

　　现价：3375.20 涨跌：-59.14 涨幅：-1.72% 总手：293523284 金额(万)：36165618 换手率：0.00%
　　上证指数行情 领涨个股 大盘资金流向 股市直播 进入上证指数吧
　　领涨行业
　　1、钢铁行业
　　涨幅：-0.06%
　　上涨：12家
　　下跌：25家
　　领涨股：八一钢铁
　　涨幅：10.03%
　　2、公用事业
　　涨幅：-0.15%
　　上涨：8家
　　下跌：30家
　　领涨股：新疆浩源
　　涨幅：10.04%
　

屈联西

　　周三沪指全天宽幅震荡，尾盘跳水。早盘低开后，数度拉升翻红，但上冲乏力，均很快回落，午后开盘沪指一度小幅拉升跌幅收窄，但很快走低失守3400点，尾盘甚至出现大幅跳水，跌近2%。盘面上，前期活跃的题材股均有所退潮，各大板块几乎全线下跌，两市1900只个股下跌，全天成交9000亿元，量能萎缩。

　　截止发稿，沪指报3375.20点，跌幅1.72%，成交3617亿元;深成指报11494.36点，跌幅2.25%，成交5548亿元;创业板指报2485.24点，跌幅3.07%，成交1509亿元。

　　所谓一鼓作气，再而衰，三而竭。虽然大盘近期频频跳水均有惊无险拉回，但这严重打击了做多人气，周三两市股指便顶不住抛压开始跳水杀跌。而A股在当前技术与时间点位上杀跌，又释放了三大危险信号，投资者须防范主力更大砸盘动作。

　　第一大危险信号是，本轮领涨龙头创指开始带头杀跌。创业板指数从9月2日探底反弹到今日刚好是34个交易日，一个变盘时间窗口，直接令众多题材股开始变脸杀跌。如近期领涨龙头上海普天、生意宝大幅跳水杀跌，导致涨幅巨大、业绩暗淡类个股纷纷盘中跳水杀跌，如亚太药业大阴跌停板，创意信息、恒信移动大跌7%等;此外，海南海药、宏磊股份跌停破位，科达洁能、北新建材跌停后还暴跌，则更充分说明业绩暗淡与补跌类个股暗含巨大的风险。因此在创指变盘带头杀跌下，对涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动、主力出货且趋势走坏的股票，我们须逢反弹调仓出局。

　　其次，大盘经过10月连续反弹后，累计涨幅近12%、创指更是暴涨达20%以上，不少个股均走出了翻倍行情。这意味着短期获利盘巨大，同时各大指数反弹均来到8月股灾套牢深水区，其万亿套牢盘与短期巨大获利盘的涌出，或促使大盘快速杀跌。

　　最后，公募基金三季度亏损6503亿元，创单季最大亏损纪录，如此巨额亏损重挫了基民投资热情，存量资金博弈难于让大盘持续反弹。而时间上，五中全会明日谢幕，超预期可能性不大，前期热点利好兑现、短期改革预期降温将形成一股较大做空动力。

　　因此，在上面三大危险信号下，投资者对今日股指的跳水不应再有被拉回的侥幸心理。对近期涨幅巨大、业绩暗淡且主力暗中出逃类个股，逢反弹赶紧调仓出局就是正确的，毕竟此类股一旦杀跌将使投资者再度深套，如以下四大高风险类品种。

　　1，股价严重虚高、只靠故事炒飞天的题材股，逢反弹我们就应出局，如福达股份大涨后开始平台破位等;2，高位放量滞涨、筹码开始大幅松动类个股，此类股机构高位出逃可能性极大，如兔宝宝高位跳水杀跌等;3，主力高位大幅减仓出逃、短期涨幅又巨大的个股我们不应抱有幻想，如涨幅巨大东方银星跌停板;4，前期股灾停牌躲过一劫，近期一打开跌停我们便可出局，毕竟此类股补跌风险大，如科达洁能再次大跌。

　　

屈联西

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双低开，震荡上行后成功翻红。创业板早盘表现抢眼，但仍呈现冲高回落态势，导致股指随后回落翻绿。此后，指数震荡走低，盘中多次跳水，但力度有限，午后基本在3400点附近震荡，尾盘展开跳水，跌破3400点整数关口。

　　【明日策略】

　　今日，创业板冲高回落，但部分权重股出来护盘，指数虽上行压力，但下行依旧有较强支撑。盘面上，创业板个股展开分化，但特力A等妖股打开涨停，尤其是特力A的涨停，表明市场操作意愿总体较高，但众所周知，前期3500点一线存在众多套牢盘，此处抛压巨大，需要反复。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，目前市场，随着前期个股的连续上涨，此处短期上行压力凸显，而在获利盘抛压的叠加下，指数上行困难加大。当下看，养老基金入市明年全线启动，长线资金入市对市场托底作用有望逐步体现。而市场在连续上行后，短期调仓换股继续进行中，此处回调空间较为有限，逢低依旧是加仓良机。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓;大蓝筹上涨后还有反复，短期谨慎下，中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。?

屈联西

　

　　今日两市中幅低开后震荡上行并翻红，10:30时后开始回落，11时快速跳水，中午收盘前小幅回勾收报；午后股指惯性走高，13:30时再度出现跳水，并逐波走低至终盘；盘面热点：地热能、钛金属、水务、钢铁、有色、通用机械、银行等板块出现红盘；总体来说：今日市场走出震荡调整的行情。

　　对于创业板近期整体的领涨行情，春风顾问团樊波在9月底已经明确表达了我们的观点：“结构性行情中权重股机会很小，重点依然是以创业板为首的小盘题材股群体。”从10月份相对较好的回升行情中，创业板绝对的领涨角色已经完全证明了我们的观点；在10月21日大跌的过程中，我们也没有认为创业板就此见顶，并表示创业板指数的压力位在2630点一线，之后该指数再度突破10月21日高点2527点，上攻至近期的2580点一线，可以说距离我们指出的创业板目标2630点已经不远，理论上压力开始不断加大。

　　上攻有压力，但也不必那么特别的恐慌，就创业板指数而言，分时走势上升趋势线下轨2460点一线还没有到达，预计明日早盘还有惯性走低，届时关注此点位的支撑，而沪指的强支撑位在3370点一线，极限支撑3330点，如果明日这两个点位能够企稳，那么指数还有向上攻击的潜力，所以请投资者明日重点关注以上点位的支撑。

　　总结一句话：樊波认为虽然午后出现跳水，但投资者暂时不要慌张，指数还有反复，重点关注领涨指数创业板的弹性，如果创业板开始走弱，表明市场进入阶段性整理。

　　

屈联西

　　市场表现：沪深两市周三携手低开，盘中虽然智能机器、环境保护、充电桩等题材股一度活跃，但碍于券商、保险、房地产、航天军工等权重股以及健康中国、互联网等题材股低迷拖累，市场再度走出震荡整理的走势，最终大盘以小阴线报收，量能有所萎缩。而创业板则同步震荡回落。市场个股跌多涨少，谨慎情绪有所升温，做多意愿有所减弱。

　　主力动向：主力资金周三净流出893亿。从分项板块来看，几乎所有行业板块尽墨，其中建材、医药、房地产位居主力资金减持前列。我们注意到近期主力资金先后回流生态农业、互联网、航天军工、央企改革等行业板块，可以看出主力资金回流的持续性有所减弱，且近期随着市场反弹接近7、8月密集套牢区，主力资金谨慎情绪有所升温，这或将影响市场的上攻动能和信心。

　　热点方面：受五中全会正式开幕而十三五规划将为重要议题的预期影响，赛象科技、蓝英装备等智能机器概念股表现活跃，考虑到软件服务、环境保护、新能源锂电池、智能机器、健康中国等方向有望成为十三五规划相关的重要领域，故上述热点短线有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“政策性利好累加效应+投资者交易意愿逐渐增强”等因素影响，我们维持A股有望延续修复性反弹的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时把握难得的低吸机会。

屈联西

　　虽然周二午后形成百点的逆转，但是今日市场却处于低迷的走势。沪深两市早盘小幅低开后，便一直维持震荡走势，而且盘中不定时的出现阶段性跳水，同时盘中跌破5日均线和10日均线的支撑，不过市场受到均线系统以及3400点的重要支撑，市场跌幅较小，仍能维持在支撑点上方。而创业板股指早盘虽然一度冲高，但是随后的跳水，再度考验2500点整数关口。整体上连续上攻之后，今日市场迎来了各大指数齐齐回落的走势，成交量较前一个交易日继续萎缩，买盘非常不及，尤其是卖盘的增加对股指的运行带来较大的压力。市场热点就没有，领涨的板块比如水务、石油、钢铁、银行等板块均为近期表现不佳的品种；而题材板块纷纷陨落，包括船舶、仓储物流、医疗保健、大健康等跌幅较深。

　　今日市场并未出现形如前几个交易日的题材满天飞的格局，不仅如此，甚至题材板块纷纷领跌，市场今日个股的表现非常惨淡。表面上看，指数的跌幅不大，但是刨除掉银行、石油、钢铁等板块的护盘因素外，前期的强势股纷纷大跌，可见在股指要调整的档口，恰逢遇到十八届五中全会，只剩下银行、石油等大权重苦苦支撑。

　　从技术面看，周二大盘虽然呈现大V型反转，使得本来已经调整破位的走势再度回归正常的轨道，并且股指也是上穿至60日均线，完全的是多头排列的趋势，似乎短期市场依旧偏乐观。但是MACD指标的红柱继续呈现缩短状态，上攻的力量并不强大；再结合近期个股普涨涨幅较大，部分个股短短一个月实现翻番走势，确实也到了调整的时间窗口；单纯的创业板指数来看，从近期的低点1800点附近，到周二直逼2600点，涨幅接近40%，涨幅是很惊人的；此外，空头昨日调整失利，不排除再度出现更为猛烈的杀跌。从上面分析来看，短期内股指有重要会议以及趋势、整数关口等重要支撑，但是也存在极大的不确定性，所以我们认为短期股指继续震荡的概率是偏大的，甚至不排除形如周二早盘快速跳水的可能性。

　　从中期市场的走势来看，市场的走势只能是越来越健康，因为支撑牛市的因素不仅没有减弱，而且持续增强，包括无风险利率的下行、中国经济的转型导致投资市场标的物的转移、国企改革的资产证券化等等，都是一轮牛市上涨的主要因子，甚至我们说今年6月中旬至8月底的杀跌，也是牛市调整的一部分，仅仅是调整的速度和幅度上太大而已。综合建议认为，短期对于持续上攻，且涨幅较大的题材板块及时获利了结。落袋为安，等待调整结束后重新布局；对于中长期投资者，可趁调整机会，积极低位吸纳！

　　

屈联西

　　受A股冲劲减弱以及外围市场不振的影响，早盘A股市场出现了小幅低开的格局。其中，上证指数以3417.01点开盘，向下跳空低开17.33点。开盘后，在美丽中国概念股的牵引下，A股震荡企稳，一度上冲至3439.78点。不过，小盘股买力不足，在午市后加速调整，使得强势股也纷纷回落，故大盘走势迅速疲软，上证指数最低探至3367.23点。尾盘有所回稳，并以3375.2点收盘，下跌59.14点或1.72%，成交量有所萎缩，沪市量能为3616.6亿元。

　　由此可见，经过了短暂的兴奋之后，市场参与者开始有所冷静，开始思考高估值品种下的A股走向，毕竟高估值品种的增多，意味着追涨力量的不足，也意味着驱动指数上升的能量不足，所以，短线A股的走势可能会有所波动。但一方面考虑到当前市场缺乏进一步做空的氛围，另一方面则考虑到当前整个社会资金面仍处于相对低企阶段，所以，进场建仓的要求仍然存在。所以，对后续走势仍不宜过于悲观。每一次的调整就是新增资金加仓的契机，故在操作中，仍建议投资者关注新能源动力汽车产业股、大数据产业股、医疗服务股以及低估值、高市盈率的品种。

屈联西

　　兴业证券张忆东今日辟谣翻空传闻，爱在深秋的判断不变，这是次中级反弹，至少11月中旬之前机会大于风险，这里经过震荡之后有望开始第二阶段的上涨，而第二阶段的上涨是震荡上行的，风格不会切换。

　　以下是回应全文：

　　辟谣：多人打电话求证，我才知有人在微信上传谣说我今天中午翻空。我严正声明，爱在深秋的判断不变，这是次中级反弹，至少11月中旬之前机会大于风险，这里经过震荡之后有望开始第二阶段的上涨，而第二阶段的上涨是震荡上行的，风格不会切换。我们对于行情有稳定的逻辑性的、强调前瞻性，不要听信谣言，请参考我们的报告看逻辑。附上今天中午朋友圈交流的原话。爱在深秋第二阶段“啃骨头喝汤”仍有可为，至少11月中旬之前机会大于风险。周三周四就是亮剑时，平台震荡整理阶段有望结束，爱在深秋应该还有一段升势，只是操作难度加大，需要优选结构加上优化结构，非专业选手请远离。

　　(1)回顾关于“爱在深秋第二阶段初期的震荡”：上周四早晨兴业电话会议提出《爱在深秋，在震荡中延续》，晚上进一步友情提醒“未来2、3天大概率还是震荡整理的格局，有望构建一个小平台，然后再震荡向上。短期要控制好心态，不宜追高，可以逢低审慎布局新热点”。而在“双降”之后，市场一片亢奋之时，我们保持理性，策略报告《爱在深秋，得意但不可忘形》明确反对在周初冲动性追高，因为盲目追高者必成杀跌者，两边挨巴掌，相反，建议大家在冲高回落的震荡整理阶段时可以找机会参与。

　　(2)近期行情如期震荡回调，洗洗更健康。爱在深秋、不醉不休，现已微醺，经历了一个月的大幅反弹之后，赚钱效应最肥美的第一段行情已结束，开始“啃硬骨头、冲关”的第二阶段，指数逼近三季度成交密集区(上证综指3600点—4100点)，冲关的过程难免遭遇震荡。因此，正确认知此轮行情的性质，才能做好交易，在相对明确的时间和空间下踩准节奏，重要的是应该趁震荡逢低积极找机会——机会仍是新兴成长为代表的转型经济为主，辅助以改革名义的题材轮炒。

　　(3)重申我们对于爱在行情中级反弹行情时间的看法，乐观情况或能延续至12月美联储议息会议前，悲观情况是11月中旬遭遇风险，至少在11月6日之前，“爱在深秋”行情系统性风险不大，机会大于风险。

　　(4)重申对于后续行情节奏的看法：震荡向上，大涨然后震荡整固、拾阶而上。爱在深秋第二阶段进入到“冲关、抢占三季度成交密集区”的，这阶段比过去1个月的第一阶段的波动加大、操作难度大。

　　(5)重申爱在深秋行情第二阶段的风格不会切换，依然是新兴成长为代表的转型资产以及军工、国企改革为代表的改革领域。原因在于我们一直在强调的“爱在深秋”行情的主逻辑，即汇率稳定背景下，宽松流动性对应“资产荒”所带来的中级反弹。经济降速转型，好资产是稀缺的，因此，寻找适合“抱团取暖”的新的投资机会，才能获得更大的超额收益。爱在深秋第二阶段的风格依然是抱团取暖、强者恒强，看好泛军工、软件、互联网、低空开放、国企改革为代表的转型和改革领域。热点抱团、题材轮炒，这就是泡沫化资产配置时代的猴市生存之道。

　　(6)重申“爱在深秋”行情的第二阶段策略建议：想获得超额收益需要结构优先，强化交易。首先，精选适合“抱团取暖”的投资机会，在衡量风险收益比之后，左侧布局、“主动买套”。其次，加强波段交易，仓位灵活调整，要秉承斯诺克打法，集小胜为大胜。泡沫化资产配置的市场环境下，对于大资金而言，需要进行左侧交易，主动出击。因为，在泡沫化市场环境下，叠加移动互联网自媒体时代，一旦行情出现所谓的“右侧”，追涨杀跌的羊群效应就出现，根本无法从容布局或者撤退，最终是白忙活。因此，要炒趁早，不炒拉倒，非专业投资者请离场。

　　(7)深秋行情的第二阶段，对于专业投资者而言，依然是具有赚钱效应的投资时机，可以“啃骨头”、“喝汤”。但对多数习惯于追涨杀跌的“散户”而言，更可能是输钱看场热闹，真心不建议他们最后进来买单，还是应该委托专业投资者进行财富管理。

　　

屈联西

　　虽然昨日大盘出现大幅下挫并收回的情况，可是短期空方的力量可见一斑。但是昨日的探底回升并未扭转近期调整的走势，既然你早盘大盘继续小幅低开，虽然一度维持窄幅震荡，可是午后昨日强势股再次出现回调，引发市场短期的担忧。而在近期相关利好的刺激之下，指数并未出现上攻表现，从下文来看，主力低开低走释放短期重磅信号。

　　从消息面来看，美国最大共同基金公司领航集团(Vanguard)本月已买入A股，成首家基金按富时指数入市。Vanguard本月已买入A股成首家基金按富时指数入市权重5.6%。国外资金本陆续开始增持A股，说明当前股市的整体估值水平日渐合理，正在吸引越来越多的资本进入，但是资金的进入是一个循序渐进的过程，对长期股市形成利好。可是短期大盘上方仍面临较大的压力，短期资金的投机氛围仍然浓厚，大盘将难以出现持续上攻。

　　从盘面上来看，绝大多数板块呈现下跌的局面，从近两日的盘面上更能看出，热点板块的持续性普遍不强，其中物流、军工、公交等板块均是在昨日出现大涨后，今日又领跌大盘。另外权重主动护盘的意愿较弱，虽然钢铁、有色等板块盘中一度反弹收红，可是在收盘后均出现回调，热点板块持续性不足加上权重股的护盘力度不佳，大盘短期继续调整几乎已经定局。而仅有5%左右板块获得大单资金净流入的情况，也印证了短期资金正在加速离场。

　　从技术角度分析，大盘从上周五开始小幅站上短期5日均线和中期60日均线之后，已经连续3各交易日处于这两条均线之上，而今日的下跌让沪指一下跌破了短期5日和中期60日均线，均线方面中短期技术指标同时走差。而成交量方面，大盘今日的下挫虽然并未出现量能明显获得大的情况，可是一旦调整开始，不排除做空量能随着调整时间的延续进一步扩大。而日线走势上，选择在尾盘出现大幅跳水，对当前人气的打击也同样巨大。

　　综合来看，主力尾盘跳水之后，短期继续维持弱势调整格局的可能性很大。具体操作上，目前的关键在于把握波段获利机会，踏准市场的节奏，切勿盲目追涨杀跌，前期那些安全边际较高，业绩预期明确的个股，短期存在补涨机会。

屈联西

　　中午提到根据前面分析，这里再次回落的目标是上周三低点3265附近，昨天打到3332，距离前低60余点，早盘报收在3413点 ，算起来也只有100多点的回落空间。根据k线和量能给出的信息，昨天大落大起，今天若能够再落下去就是介入机会，因为上周三开始的阶段小调整的全部过程将会结束，大盘将再起升势。

　　以午后走势来看，大盘延续了早盘的震荡回落格局，回收了昨天部分下影线，看一下成交量，较昨日继续萎缩。在前面的文章中曾提到，上周三暴跌，之后会有反弹，反弹之后还将回落，回落幅度不能太大，同时回落注意看量能，只要大幅缩量，则表示调整已经进入尾声，大盘将会重启升势。

　　周三至今已经运行了五个交易日，这五个交易日市场经历了反弹到再回落的过程，回落幅度比预期更小一些，同时今天的回落出现了明显的缩量，对照之前分析，大家可以看出市场在按照预期稳步运行，伴随着今日市场的大幅缩量，表示上周三开始的阶段调整开始进入尾声，虽然尾市杀跌预示着短期市场还有震荡下探要求，但再启升势的脚步已经开始临近。