国资管理“管资本”抓住了管理的“牛鼻子”

屈联西

 ■ 赵小婷 自由职业者

  作为国企改革文件的重要组成部分，国务院4日发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，针对“政企不分”、“政资不分”、国资流失、国资增值保值等问题提出了解决方案。其中，以管资本为主加强国有资产监督，改组组建国有资本投资、运营公司，逐步实现国资的资本证券化，推进国有资本优化重组成为亮点和重点。（11月5日《证券时报》）


  管理国企，从过去的“管资产”到现在的强调“管资本”为主，目的就是按照市场规则和现代企业制度要求，以资本为纽带，以产权为基础，以证券化为形式，确保国有企业依法自主经营地位，激发活力、创新力和内生动力。通过公司法人治理结构依法行使国有股东权利，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。


  以管资本为主加强国有资产监管，找到了管理和监管国企改革的“牛鼻子”，对于改变过去的“管人管事管资产”一揽子大包大办模式，对于改变管理的越位、缺位和错位现象，必然起到一两拨千金的作用。通过管资本，改革国有资本授权经营体制，真正确立国有企业的市场主体地位，推进国有资产监管机构职能转变。适应市场化、现代化、国际化新形势和我国经济发展的新常态，不断增强国企的活力、控制力、影响力和抗风险能力。


  要实现政企分开，首先是要在设立管理的体制“界面”和“隔离带”上动脑子。


  新组建或改建的国有资本投资、运营公司，将成为政府和市场之间的‘隔离带’，今后，国有资产监管机构的指令主要通过国有资本投资运营公司这一平台，通过规范的法人治理结构，以市场化的方式往下层层传导，规避政府对市场的直接干预，真正实现政企分开。


  其次，可以从国资证券化入手。以管资本为主需要加快国有资产的资本化、证券化，这就必须依托资本市场（包括证券市场和产权交易市场）。一方面，通过国资证券化这一途径，减小政企分离改革的行政阻力，通过发行股票和可转换债券可实现增资降杠杆，这也是政府很愿意接受的改革方式。


  另一方面，国资证券化之后，国企产权由政府控制的单一主体变为多种形式的混合多元主体，而多元化的产权自然就意味着“政”和“企”之间的“空间距离”远了，有助于国企形成股东会、董事会和管理层相互牵制和制衡的公司治理结构，间接实现了政企分开。


  而如果能够实现国企资本的证券化，同时还能够避免国有资产的流失。一方面，本轮国有资产管理体制改革，是建立在资本市场更完善和金融工具更多元的前提下，这就为推动国资证券化创造了很好的前置条件，水到渠成，证券化效果就会更好。另一方面，国资证券化可以解决谁来投资国有资产、谁来经营、谁来盘活国有资产的问题。通过公开、公正和公平的市场竞价和监督，确保“权责明晰、突出重点、放管结合、稳妥有序”的资本改革目的实现，客观上进一步促进了政企分离，有效避免了国有资产流失的问题。


  更为关键和重要的是，通过国资证券化的股东责任，还可以实现国企的保值增值。在新一轮的国企改革构架中，改组组建国有资本投资、运营公司是一项重要改革。它作为国有资本市场化运作的专业平台，可以依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起保值增值责任。一方面，资本市场的外部监管压力促使国企完善公司治理，坚持放管结合，该管的科学管理、决不缺位，不该管的要依法放权、决不越位。建立起有效的激励和约束机制，积极提高盈利能力。


  另一方面，资本市场可以发挥国资布局、调整和市场导向的作用，通过增资扩股、借壳上市等方式调整国资在上市公司的比例，将资源进一步向优质的上市国企集中。也可以开展兼并重组，将国资布局到有盈利前景、有利于经济转型的高端设备制造和现代服务业中去。通过资产、资本的证券化，加快国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性、战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。


  十八届五中全会的“十三五规划”中指出，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，防止国有资产流失。健全国有资本合理流动机制，推进国有资本布局战略性调整，引导国有资本更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，坚定不移把国有企业做强做优做大，更好服务于国家战略目标。实现国企改革从“管资产”到“管资本”转变，就为实现国企改革的“十三五规划”奠定了坚实的制度基础，更是有力的推动。

屈联西

  要实现政企分开，首先是要在设立管理的体制“界面”和“隔离带”上动脑子。 

屈联西

深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，防止国有资产流失。