证监会出台新三板发展指导意见 分层雏形初现

胡云峰

　　人民网北京11月20日电 （任风远）在今日举行的证监会例行发布会上，证监会新闻发言人表示，为关深化新三板改革的精神，证监会制定了进一步推进新三板发展的若干意见。《意见》回应了近期市场热议的转板、分层以及投资者门槛等问题，并提出了当前发展全国股转系统的总体要求。

　　关于转板：探索新三板向创业板转板试点

　　对于市场性质和在多层次资本市场体系中的定位，《意见》指出，要坚持全国股转系统独立市场地位，公司挂牌不是转板上市的过渡安排。但全国股转系统并非孤立市场，应着眼于建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点，允许符合条件的区域性股权市场运营管理机构开展推荐业务试点，探索建立与区域性股权市场的合作对接机制。

　　关于市场分层：新三板现阶段先分为基础层和创新层

　　为适应挂牌公司差异化特征和多元化需求，降低投资人信息收集成本，《意见》提出实施全国股转系统内部分层，现阶段先分为基础层和创新层，逐步完善市场层次结构。

　　关于准入门槛：暂不降低投资者准入条件 暂不实行连续竞价交易

　　鉴于条件尚不成熟，现阶段暂不降低投资者准入条件，暂不实行连续竞价交易。

　　《意见》还从其它方面对推进全国股转系统制度完善作出部署，在健全和创新市场制度体系方面，《意见》涵盖了融资、交易、市场分层、主办券商管理等多个领域。为增强市场融资功能，《意见》提出探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数35人的限制，加快推出储架发行制度和授权发行机制。

　　为提高市场流动性水平和价格发现效率，《意见》要求大力发展多元化的机构投资者队伍，引入公募证券投资基金投资挂牌证券；优化完善现有交易制度安排，大力发展做市转让方式；强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能。

　　为引导证券公司转换理念，提升执业能力，《意见》鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系，培育全链条服务模式，支持证券公司设立专业子公司统筹开展全国股转系统相关业务，不受同业竞争限制。

　　市场持续、快速、健康发展需要有效的监管和风险管控。《意见》要求全国股转系统建设坚持创新发展与风险控制能力相匹配，既要坚定不移地推进改革创新，又要牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线。要进一步完善自律监管体系，提高自律监管的能力和效率，建立常态化、市场化退出机制；同时，证监会及其派出机构要加强以问题和风险为导向的事中事后监管，强化行政执法，坚决查处欺诈、虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

　　证监会《意见》的出台是促进今后一个时期全国股转系统健康发展的指导性文件。证监会新闻发言人表示，目前中国证监会已启动《意见》实施所涉及的相关制度规则的修订和制订工作。此后，全国股转公司将相应完善规则，配套制订市场分层方案并择机向市场公开征求意见。

　　来源：人民网

胡云峰

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