十大机构论市：八因素共振 致大盘杀跌

屈联西

来源：东方财富

　　北京股商：八因素共振 致大盘暴跌
　　周二早盘，沪深两市低开后一路震荡下行跌破3500点，一度跌近2%。午后开盘两市维持低位震荡，盘中网络安全板块异动，两市跌幅收窄，沪指一度收复3500点。然而题材青黄不接致上攻动能不足，两市随后再度杀跌，临近尾盘沪指低见3466.79点。截至收盘，沪指报3470.19 点，跌66.86点，跌1.89%;深市报12164.97点，跌2.23%;创业板报2691.66点，跌1.70%。

　　盘面上，各行业指数几乎全体收绿，仅机场航运勉强收红。概念方面，网络安全、手机游戏涨幅居前;农业现代化、大飞机、石墨烯、迪士尼等概念大跌。

　　昨日早盘文章《大盘面临多重压力，随时做好离场准备》已提前提醒大盘风险，短期面临多重不利因素，随时做好离场准备。

　　一、 从趋势上来看，上升趋势已然被11月12日的大阴线跌破，且上周的连续反弹并没有重新站回上升趋当中，并于上周五结束反弹，有回抽确认的倾向。

　　二、从均线角度看，沪指自11月12日的大阴线跌破生命线20日均线后，经上周的连续反弹于上周四触及20日均线后第二天立即调头向下，也有回抽确认的倾向。

　　三、 从形态上来看，沪指倒N字结构雏形已现，防止继续杀跌出现，做好离场准备。

　　四、 从时间周期看，昨日又是农历大雪节气，又是一个变盘时间窗口。

　　五、 从资金面上看，证监会再度发布10只新股，近期解冻的打新资金并没有回流，很可能进入下一轮打新，资金面趋紧。加之年关将至，增量资金即使要入场也会选择在明年年初择机入场，并且年底部分机构已经完成年度目标选择安稳出场。

　　六、从成交量来看，周一成交量的大幅萎缩，体现出资金观望情绪严重，这几日无论大盘涨跌成交量均持续低迷，表明投资者参与度进一步将低，尤其是缩量反弹更是值得警惕。

　　七、从融资余额看，昨日两市融资余额连续第四个交易日流出，也显示了投资者的观望态度。

　　八、从不确定性看，美联储加息、注册制等因素的不确定性影响着A股年低走势。

　　综合来看，短期大盘面临多重调整压力，投资要严格控制仓位，逢高减仓，随时做好离场准备。

　　

屈联西

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双低开，开盘后指数震荡走低，盘中跌破3500点后再次下探。此后，创业板小幅上行，个股开始活跃，但分化较为严重，加之权重股的压制，指数反弹势单力薄。午后，板块一度全线回升，但权重股冲高回落，并再次跳水，指数再次回落，全天弱势收盘。

　　【明日策略】

　　今日，板块全线走低，带动股指下跌，盘面个股表现稍强，依旧有多只个股涨停下分化较为严重。综合看，指数下跌有以下原因：首先是本轮新股申购预计冻结3万亿资金，投资者心理影响加之市场的抽血效应;其次，人民币汇率创近三个月新低，贬值预期增强对股市形成负反馈;此外， 美联储加息预期，市场再度担忧。当然，前期大跌后持续未能收复，造成短期反弹的承压等。但总体看，这些都不是市场走弱的主要因素，也就说市场目前没有实质性利空，而前期多次的走低都是洗盘性质，这里的下跌也没有释放成交量，指数继续洗盘的概率较大。值得注意的是，高送转、年底基金排名的促使下，个股行情在年末历来都是炒作重点，此次也不例外，近期市场震荡之际个股连续走强就是很多好的佐证。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，短期市场仍是存量资金的博弈，在增量资金介入不利前提下，指数震荡为主，但个股行情还会此起彼伏，重点关注个股低吸机会。至于个股方面，建议重点关注两类股：一是市值较小的个股，具有一定题材的最佳;二是技术上创新高或者即将创新高的个股，短期都存在一定的交易机会。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓;蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

屈联西

　　周二大盘呈现震荡回落的走势，早盘两市低开，开市后股指震荡回落，创业板跌至下档30日均线处再度拉起，午后大盘先扬后抑，尾盘再度走低，上证指数全日表现疲软，当日两市均收一根中阴线，量能与昨日基本持平。

　　创业板今日再度收阴，短期仍位于上档20日均线、下档30日均线的狭窄区间内震荡，但预计这里的区间震荡难以持久，后市创业板将面临向下变盘的风险.昨日本栏提到这里创业板形成了一个对称走势，即11月26日2915高点前后的走法相似，形态上似乎在构筑一个头肩顶形态，按照左肩与右肩时间对称来推算，本周四左右是个对称时间窗口，后市创业板将向下变盘，再走一波调整浪。结构上这里最多是B浪反弹，而且反弹力度不强，之后仍有C浪下跌的要求。如图，A浪虽然只走了3个交易日，但跌幅较大，之后B浪反弹时间较长，但只反抽了A浪跌幅的1/2位置，后市创业板完成头肩顶形态后将具备一定的下跌空间，C浪调整的幅度和时间可能不会太小，操作上建议投资者仍是轻仓观望，耐心等待大盘调整充分，目前阶段大部分个股反弹乏力，后市有待进一步下跌来释放做空动能、积累做多动能。

　　虚拟现实、液态金属等新兴题材继续走强，锂电池等强势板块也维持高位，但热门板块内部已经出现分化了，大部分个股之前几日维持横盘震荡或小幅反弹的走势，今日显露再度破位下行的迹象。权重股在上周表现几日后短期再度沉寂，不少个股杀回原地，市场活跃度有所降低，后市仍建议投资者控制风险为主。

　　仓位控制：30%，短期逢高减仓。

　　

屈联西

　　周二早盘，市场调整，延续近期震荡行情。权重板块上，运输服务、互联网等少数板块上涨，运输设备、航空、煤炭、建筑、房地产、有色等板块跌幅居前。概念上，国产软件、网络游戏、核电核能、婴童等少数概念上涨，多晶硅、石墨烯、装饰园林、铁路基建、海外工程等概念跌幅居前。

　　受油价大跌的刺激，航空运输股早盘表现亮眼，中国国航、东方航空涨幅超4%。其他权重继续萎靡之势，沪指继续震荡下行之势。国新办12月8日举行发布会，国家体育总局副局长冯建中介绍《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》贯彻落实情况。会上，冯建中表示：体育总局正在编制体育产业“十三五”规划，后期还有23份配套文件正在制订。今天体育板块出现调整，个股分化严重，嘉麟杰涨停、华录百纳微张、其他个股出现下跌。

　　加上昨天领涨的传媒影视板块，今天也出现分化式调整，可以看出短线热点的延续性不强。其实近日上涨的连续性并不强，涨完一天就会出现调整，热点轮换较快。市场的成交量不温不火，做多资金保持谨慎，使得结构性行情也出现了分化。羸弱的盘面又适逢变盘时间点，笔者以为目前整体上别保持太重仓位，参与个股也要做到跌买涨卖，追高杀跌都容易挫伤信心。

屈联西

　　12月8日，招商证券在深圳举行了2016年度投资策略会，招商证券策略研究主管分析师王稹将2016年的市场特征概括为“转型牛，螺旋市”。他在报告中指出：“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价，是一个长期存在的问题，会潜移默化地改变股票市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局，可以把这种新型牛市称为螺旋形的转型牛。

　　王稹认为，2016年市场合理估值中枢在3400附近，围绕合理估值中枢宽幅震荡，主体区间在3000-4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况(4700附近)。整体，市场呈现出交易活跃，但是趋势性趋弱，大体上形态宽幅震荡向上的形态。

　　在2016年的行业配置层面上， 王稹认为新兴产业方向继续是被投资者关注的热点，通过主题轮动的历史规律进行择时投资显得更为重要。建议关注智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关，以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

　　

屈联西

　　周二市场一改前日行情严重分化的走势，周二早盘权重表现不济致使沪指低开震荡的格局，权重走低题材回落的盘面下，创业板指承压较大并未延续周一凌驾于3700点一线强势震荡的行情。周二盘中招商证券策略分享会魔咒再现，盘中沪指和创业板指跌幅扩大至将近2%，深成指和中小板指跌幅均超2%。沪指3500点一击即破，创业板指3700点亦是重投空方怀抱，周二低开低走的行情促使市场重新回归到偏弱震荡的态势，盘面上题材权重双双回落市场焦点再度落到逆势飘红的民航机场身上，然而独木难支可以预计周内市场仍将在3500点持续震荡行情。

　　周二早盘四大股指携手下挫低开的行情让市场中出逃的获利盘大幅增加，小时级别上看沪指昨日尾盘的锤子线增加了投资者的谨慎情绪，周二早盘的一记长阴线促使30小时线下行速度突然增加，10小时均线和20小时均线即将死叉的态势让投资者更加慌乱短期市场中下行意味较重，小时级别的MACD指标已经死叉市场中主导力量再度转向空方走势较好。日线级别看，沪指均线纠结仍处横盘震荡走势，虽然今日K线已经走到5日、10日、30日三合一均线下方，KDJ指标也不容乐观；但是从周线上看沪指仍然处在10日均线上方，MACD指标显示多方仍占相对优势位置。在大反弹趋势不变的大背景下，沪指方面短暂急速杀跌和加剧波动的走势之中都不乏蓄势韵味，后期市场仍将继续震荡上行。

　　创业板指接连七天的上涨回调依旧为能消化11月27日断崖式长阴的一半，表示此番反弹行情中创业板已经逐渐消失了其先锋领涨的地位。日线图上看，目前创业板指依托30日均线和 20日均线之间徘徊，KDJ指标粘合RSI指标则发散向下，MACD指标继续下行，绿柱也呈现出放大态势，市场中颇具危机韵味。小时级别上已经跌破前期上行通道，均线体系上整体呈现向下格局，而30小时线和120 小时线金叉还需要两周时间震荡整理，所以市场短期快速上行是不可预期的，MACD指标回到零轴再度启动，下方红柱则是市场多方占据优势地位的彰显。短期上创业板指数走势羸弱，依旧未能走出阴影还需谨慎。

　　A股在震荡波折中又度过一天，离周五新股申购的日子也近了一步，相信市场上大多数人已经明显的感觉到这个越来越近的压迫感了，变本加厉的打新潮已经成为市场焦点。此外本月面临的压力是实实在在的，不仅仅是一把剑悬于头顶那么简单，对于12二月而言A股市场可谓四面楚歌，又是新股申购抽离资金，又是美国加息面临最后一击，又是大股东解禁大限将至，又是年关将至各路主力提前收工休息。四大利空齐结A股市场，再叠加技术面在反弹后回补的需要，市场震荡频现难以企稳，持续震荡致使市场中人气涣散，市场再度回归当缩量整固的行情中，建议投资者谨慎持股静心等待真正底部的出现。

屈联西

　　市场表现：沪深两市周二携手低开，盘中虽然网络游戏、网络安全、环境保护等题材股表现依然活跃，但碍于有色金属、煤炭、房地产、保险等权重股低迷拖累，市场走出震荡回落的走势，最终大盘以小阴线报收，量能略有放大。而创业板则同步震荡回落。指数虽然震荡但个股活跃度依然较高。

　　主力动向：主力资金周二净流出686亿。从分项板块来看，运输服务、软件服务、智能电视等位居主力资金净流入前列，而房地产、化工、医药等出现主力资金减持。我们注意到本周初主力资金虽然先后回流影视传媒、互联网、运输服务、软件服务等板块，但主力资金回流持续性并不强，后市仍需特别留意主力资金回流力度和持续性。

　　热点方面：受巨人网络借壳世纪游轮登录A股且连续20个涨停的因素影响，顺网科技、中青宝等网络游戏概念股涨幅居前，再加上主力资金介入意愿强烈，故短线有望持续活跃；此外，受第二届世界互联网大会将于12月16日至18日在浙江乌镇举行的预期影响，东方通、兆日科技等网络安全概念股表现持续活跃，考虑到网络强国战略已上升到国家层面且十三五期间将迎来重大发展机遇预期影响，故网络安全概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“政策利好+投资者参与意愿平稳向好+技术指标修复接近尾声”等因素影响，我们维持A股震荡向上的慢牛格局有望延续的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时酌情把握个股低吸机会。

　　

屈联西

　　中午提到上周三放量大涨的上证50通过近期的持续回落，即将回到上周三的上涨起点附近。大涨之后持续缩量回落到起点位置，价格已经逼近了主力上周三介入的成本价，这个位置主力必然会再次组织进攻，同时我们看以券商银行为首的一线蓝筹股，蓄势状态良好，因此早盘继续回落提供了蓝筹股的低买机会。

　　午后市场震荡回升后又震荡回落，收出光头光脚小阴线。从量能情况来看，较昨日小幅放出，由于放量幅度不大，因此今日收跌不具备变盘性质，大盘依然运行在对应上周三反弹的回落格局中。从量能角度来说，昨天创出地量后今天在没有选择方向的情况下出现了小幅放量，使得明日市场还有震荡要求，变盘时间将向后推迟。

　　承接中午分析，上周三的大涨有巨资流入蓝筹股，通过几天回落，价格普遍已经回落到资金介入之初的位置，主力再次组织进攻是必然，再次进攻就会导致变盘的出现，至于这个变盘会推迟多久，明天投资者要关注量能是否会在今天小幅放出的背景下再次缩减，指数低迷震荡。一旦出现这种走势，则变盘不会推迟太久，仍会随时出现。

屈联西

　　　　今日两市中幅低开后震荡走低，10:30后缓慢回升至中午收盘;午后股指回升速度提高，14:40之后再次回落至终盘;盘面热点：信息安全、网络游戏、国产软件、高送转、次新股、医药、运输服务、食品饮料等板块走势较强;总体来说：今日市场呈现调整行情，创业板强于主板。
　　自11月27日股指出现单日大跌之后，市场总体处在一种调整的行情中，热点板块较前期大幅减少，板块个股的力度也不如之前，只有少量的题材个股进行表演;在相对悲观的人眼里，大多数个股都是下跌的，所以目前机会不多;而在相对乐观的人眼里，大多数个股不涨，更能看出好股票的存在;这是思维方式的差别，也就注定了交易结果的差异;当然在交易之前，要进行一下自我分析，看看自己适合什么，找到差距之后再对症下药。
　　依然还要回到今日的盘面中，以金融街为首的权重股出现下跌拖累沪指全天处于明显的调整状态中，但这并没有影响超小盘个股的逆势飙升，以创业板为首的高送转高价股板块近期在弱势行情中大放异彩，正业股份10送15除权后的连续涨停大大刺激了一批送转类高价股群体，使得这个板块在下跌市也能脱颖而出，为激进型投资者提供了非常好的交易机会;同样，春风顾问团樊波在11月30日《深V托出未来最大黑马集群》的博文中明确指出：“短期的调整其实对凸显中线牛股是一次非常大的契机，而今年上市的超小盘次新股将成为未来超级牛股的最大集群。”而目前弱势市场中次新股的走势证明了我们观点的前瞻性。
　　总结一句话：炒新并不是现在才有的事，这是证券市场的规律之一，也同样是其他很多行业的规律之一，新代表预期，新代表未来，掘金次新股也将决胜未来。
　　

屈联西

　　在周一无量小阳的背景下，周二深沪股指受新股发行、原油期货价格破位等多重因素影响，出现低开低走之势，上海综指收盘破位3500点，创业板则失守2700点。当日市场表现方面为冷门股品种具多，比如匹凸匹、上海电气、兰石重装、游久游戏等，而跌幅上主要集中于前期涨幅过大品种，比如新城控股、建新矿业、东方园林等。
　　从市场轨迹来看，沪综指在反弹过程中出现量能萎缩，显示市场向上阻力明显，而基本面上IPO发行、注册制推进、美元加息、国际期货价格波动破位等构成了一个影响因素。技术指标方面的日线KDJ、MTM、OBV等均显示一个回落轨迹之中，由于轨迹破位的3500点处于一个敏感位置，其近期低点60天线3378点和3327点则形成一个下落支撑位。
　　图：上海综指回落失守3500点
　　

　　从今日基本面来看，主要集中于：
　　1、据显示：最新动态显示：石油输出国组织(OPEC)上周五会议未设定产量上限，让市场预期石油供应将持续增长，油价继续承压。本周一WTI1月油价跌幅扩大至5.8%，接近以来低点至37.65美元/桶，布伦特原油跌5.3%，至40.73美元/桶。
　　2、海关总署今天的公布1至11月我国外贸进出口情况显示：今年前11个月，我国进出口总值22.08万亿元人民币[1]，比去年同期(下同)下降7.8%。其中，出口12.71万亿元，下降2.2%;进口9.37万亿元，下降14.4%;贸易顺差3.34万亿元，扩大63%。
　　3、央行数据显示：中国外储11月意外大降872亿美元，为1996年有数据以来第三大月度跌幅，推高年内累计降幅至4050亿美元。离岸人民币兑美元(CNH)闻讯扩大跌幅至0.35%。在岸人民币兑美元周二开盘下跌0.15%，报6.4174;离岸人民币下跌0.06%，报6.4781.
　　总体来看，市场在反弹量能萎缩的背景下，出现周二的下跌是技术因素的显示，由于近期市场处于一个敏感周期阶段，如美元加息、注册制推进及商品期货的大幅度重挫破位等交织，因此对于目前的市场宜采取轻仓策略为主，稳健投资者可保持战略观望的策略。