（1.5）十大机构论市：国家队入场干预 技术反弹随时出现

屈联西

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　　【机构论市：国家队入场干预】消息面上根据外媒报道，今天早盘国家队入场托市，买入了银行和钢铁等蓝筹股，下午央行进场干预汇市。证监会也对大非减持做出了引导性的意见。
　　

　　
　　大摩投资：国家队入场干预 指数窄幅震荡
　　今日上证指数3287.71点，跌8.55点，跌幅0.26%，成交3284亿元;深成指报11468.06点，跌157.98点，跌幅1.36%，成交4831亿元。创业板报2416.73点，跌74.51点，跌幅2.99%。两市共有760家个股上涨，1773家下跌，涨跌比1:2，非ST类涨停个股77家，跌停个股41家。
　　今天指数大幅低开，早盘金融权重板块护盘，指数震荡回升，不过经过昨天的暴跌，市场情绪较为恐慌，可以明显感受到指数上行乏力，抛压较大。午盘之后，跌停个股逐渐增多，中证500期指一度跌停，指数再度回落。盘面上船舶板块成为两市唯一收涨板块;互联网、软件等题材板块跌幅居前。
　　综合来看，今天市场低开企稳后震荡回落，两市量能相比昨天略有放大。消息面上根据外媒报道，今天早盘国家队入场托市，买入了银行和钢铁等蓝筹股，下午央行进场干预汇市。证监会也对大非减持做出了引导性的意见。我们认为短期市场依然在国家队的掌控之中，短期市场再度出现像周一一样的熔断概率已经不大。但是我们建议投资者近期还是谨慎为宜，虽然证监会表示正在完善相关减持规定，但是1月8号之后超万亿的减持压力是现实存在的事实，未来这个利空迟早要释放。另外，近期人民币出现持续贬值，由于中美完全相反的货币政策，未来一年中美利差将大幅缩窄，根据日本和欧元区的经验，利率的变化会引发汇率的巨大变动，未来人民币的贬值压力或超出预期，如果不放开汇率贬值，资金就会有持续流出的压力，而如果想防止资金流出，除了加强资本管制以外最好的做法就是保持相对高的利率来吸引资金。这将严重制约央行货币政策的宽松力度，如果没有宽松的货币政策托底，资本市场、实体经济都无法形成有效的复苏。我们认为2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，我们建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。
　

屈联西

　　周二深沪股指震荡小幅下跌，经历了黑色星期一的走势，周二的市场依然是分化严重。从市场表现来看，金融及前期国家队介入的股票表现较好，比如梅雁吉祥、美都能源等，而钢铁股与军工股的表现，使得市场在面临再次熔断时被拉回。同时，我们看到央行当日的逆回购操作提供也超到一定的作用。

　　从市场轨迹来看，周二的K线组合配合周一的长阴线，显示市场可能面临超跌弱反弹阶段，技术指标方面的快速日线指标、分时指标中的KDJ、W%R等呈现低位纯化之势，显示技术反弹有可能随时出现，而量能指标方面由于护盘资金所针对的大盘指标股性质，出现同步放大，但配合周一过大阴线实体与基本面方面的不确定性风险，市场出现弱反弹的概率相对为大。

　　从今日基本而来看，主要集中于：

　　1、据《证券日报》信息显示：1月4日，普华永道发布《2015年IPO市场回顾及2016年IPO市场展望》。报告显示，2015年沪深股市IPO达到219宗，高于2014年的125宗，融资规模1586亿元人民币，高于2014年786亿元的水平。此外，普华永道预计，2016年将有400家企业首次上市，融资规模约2500亿元人民币-3000亿元人民币。

　　2、据凤凰网今日报道：彭博社消息称，今日上午国家相关资金入市买入蓝筹股，以支持股市。“国家队”买入的股份包括银行和钢铁等蓝筹股。

　　3、据东方财富网信息显示：中国央行公开市场今日将进行1300亿元7天期逆回购操作，创四个月最大单日投放。另外，公开市场今日有100亿元7天期逆回购到期。

　　4、据《中国证券报》今日信息显示：中央军委1月1日印发《关于深化国防和军队改革的意见》，提出到2020年前努力构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。

　　总体而言，周一的大跌，周二的小幅下挫，显示市场虽然有护盘力量介入，但从市场本身所面临的投资环境变化来看，其具有不确定性风险。如果以技术指标来进入市场判断，短期市场或面临弱反弹的概率为大，投资策略上建议关注政策与资金关注的板块为主，比如军工，研究认为，军队改革和由此带动的军工改革，是军工行业持续看好的主要驱动力，重点看好军事信息化及海空军装备等子行业，重点关注资产证券化和军民融合等投资主线。具体到操作层面，由于市场破位后的个股表现连续性不强，因此采取适时逢低的波动性手法更为稳妥。

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　　承接昨日暴跌的惯性，今日两市大幅低开，之后快速走高，在银行股拉升的带动下沪指于9:50翻红，之后窄幅震荡至中午收盘；午后股指再度下滑并引发跳水，14:15时后快速反弹至终盘；盘面热点：钢铁、船舶、银行、军工、破净资产等板块红盘，其他板块全部飘绿；总体来说：今日市场继续走出下跌行情。

　　节后第一天市场出现暴跌，我们认为下跌在预期之中，因为节前春风顾问团樊波在博客中已经对大盘的状态表达出担忧的观点，但第一天就触发两次熔断确实吃惊不小，不过站在理性客观的角度，我们在昨日博文《熔断机制被主力所利用》中也说到：“触发熔断制度1月4日起开始实施，但这并不代表第一天不可以直接触发、并且连续触发，空方力量在节前已经有明显的强化，可以说主力刚好利用了市场即将要调整的机会，并在投资者认为熔断机制不可能第一天发生的心理，从而加速推动了市场的暴跌。”我们认为这个角度是相对客观的，但我国在有涨跌停板制度的情况下推出熔断机制，是否有漏洞并给主力钻了空子，确实值得反思。

　　不管市场调整的原因是什么，结果大家还是必须要面对的，回到市场本身来看，即便没有熔断机制，除去2015年中的股灾不说，历史上也出现过多次的单日暴跌，以及连续的暴跌，对于目前市场的调整幅度，我们以创业板为例，昨天已经给出幅度的判断：“鉴于目前空头还有继续释放能量的空间，预计创业板理论目标分别为2350点、2220点。”今日创业板午后击穿第一支撑位2350点后尾盘出现反弹也属正常，但这并不代表创业板调整幅度到位，2220点附近的支撑有效性理论上应该更大一些。

　　总结一句话：连续下跌之后市场短线反弹将会出现，但这并不代表市场就此调整到位，短线即将到来的反弹可以让投资者做一些T，采取逢高部分卖出，后期再下跌再接回来的摊薄成本方式。

　　

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　　周二沪深两市继续下跌，虽然盘中一度跌幅较大，但是整个盘面上个股开始回暖，引领指数也开始缩小跌幅。今天盘中虽然大部分个股还在下跌，但是也有一部分个股已经开始显著反弹，我们看到最典型的要属于钢铁板块，钢铁板块部分个股甚至逆势涨停，这说明前期超跌的板块开始回暖，对于市场来说是利好。

　　一、低价股回头

　　今天钢铁板块的走势非常典型。中原特钢、抚顺特钢和安阳钢铁三只个股涨停。这个板块前期因为业绩较差所以股价经历了长时间的调整。在调整过后大部分个股已经跌至5元以下，股价下跌的幅度已经充分反应了业绩的下滑，对于这部分个股来说风险已经充分释放。

　　与钢铁板块相类似的还有电力和煤炭板块当中的一部分个股今天表现也比较强。这些个股的共同特点在于股价较低，而且股价下跌已经反应了业绩的风险。充分调整过后这部分个股有望迎来阶段性的反弹。

　　从这部分个股逆势走强也可以看出现在资金开始逐步倾向低价股，这是短期内需要注意的一个市场现象。

　　二、技术反弹还差两点

　　今天市场虽然盘中有所反弹，但是反弹的力度总体来说不大，而且最终还是报收在绿盘。结合今天的走势来看，市场经历了昨天的大跌之后虽然酝酿了一定的反弹动力，但是还缺乏一些条件。

　　首先一点就是缺乏成交量的支持。今天上证综指的总成交只有3284亿元，仍然处于比较低的位置，成交量不回升蓝筹股就面临缺乏买盘推动的窘境，对市场来说比较不利。

　　其次，权重板块当中缺乏龙头效应。虽然券商股有所反弹，但是反弹的力度还是不足，近期券商股的走势对市场有比较重要的意义。

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　　【今日小结】

　　全天看，两市大幅低开后展开拉升，金融股充当先锋，推动指数迅速翻红上行。此后，板块展开分化，大盘红盘附近震荡，创业板为首的题材股表现不佳，午后一度跳水回落，盘中二次跌破3200点后止跌回升，盘中一度拉升近百点。

　　【明日策略】

　　今日，在昨日巨大抛盘堆积下，指数大幅低开，低开后遇较大买盘的拉升，股指连续上行翻红。从盘面表现看，国家队出手无疑，其中银行和钢铁是出手的主要标的。消息面，证监会开盘前紧急声明约束大股东减持，而截至午盘，多家上市公司也表示大限之日起半年或一年内不减持。至此，管理层会对大股东有所约束，而上市公司延缓减持等大大削弱市场对解禁潮来临的担忧，市场探底的概率逐步加大。此外，经历连续调整以及昨日快速杀跌后，在没有实质性利空的当下，随着注册制以及养老金入市的临近，主力此处借机大洗盘可能性极高，中期“黄金坑”或将就此呈现。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，目前观望保持仓位下，可逢低继续考虑低吸，中期关注估值优势的蓝筹股，短期继续逢低考虑近期调整到位的题材股。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，逢低还可短线操作。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　　

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　　在周一市场重挫并触发熔断机制后，今日A股大幅低开并陷入宽幅震荡走势。上证综指低开3.02%于3196.65点，早盘伴随着权重板块的走强，上证综指快速反弹翻红，并围绕3300点展开震荡。午后市场陷入剧烈震荡走势，上证综指一度大幅跳水，跌逾3%，触及3189.60点，但尾盘再度出现猛烈回弹，全日振幅超过了4%。两市量能也出现了明显的放大。

　　截至收盘，上证综指收报3287.71点，下跌8.55点，跌幅为0.26%；深证成指收报11468.06点，下跌157.98点，跌幅为1.36%。中小板综指收报12138.92点，下跌1.90%；创业板指数收报2416.73点，下跌2.99%；上证B股指数上涨1.77%，收报404.37点；深证B股指数上涨1.20%，收报1253.29点。

　　行业方面看，29个中信一级行业指数中有7个上涨。其中，国防军工、钢铁、煤炭、家电、非银行金融和银行指数涨幅较大，全日涨幅分别为3.93%、1.88%、0.77%、0.72%、0.72%和0.67%；计算机、传媒、餐饮旅游、建材、机械和基础化工指数则跌幅居前，全日分别下跌5.35%、3.98%、2.56%、2.40%、2.21%和2.16%。

　　135个概念板块有10个上涨。其中，航母、次新股、迪士尼、军民融合、量子通信和沪股通50指数跌幅涨幅居前，全日分别上涨3.63%、2.45%、1.38%、1.01%、0.97%和0.69%；创投、生物识别、去IOE、网络安全、网络彩票、基因检测指数则跌幅居前，全日跌幅分别为5.06%、4.95%、4.64%、4.64%、4.58%和4.58%。

　　分析人士指出，今日部分资金积极入场“捡漏”，再加上上市公司及监管层纷纷表态下，市场此前担忧的解禁压力有所松动，央行也“一反常态”向市场净投放了1200亿元资金，因而市场心态有所企稳。但市场的连续大跌对技术形态及资金心理造成重创、主题轮动后新热点相对缺乏、领涨龙头尚未出现，再加上午后的再度跳水，显示市场心态仍需修复。不过短期巨震后，反弹的机遇也正在临近，投资者也无需过于悲观。

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　　市场表现：沪深两市周二惯性低开，盘中受银行、保险、海工装备等权重股有所回暖，但碍于互联网、软件服务、传媒娱乐、充电桩等题材股低迷拖累，市场走出低开震荡反抽的走势，最终大盘以假阳线报收，量能略有放大。而创业板则同步震荡整理。市场在恐慌氛围急速释放之后，人气仍相对低迷，有待进一步恢复。

　　主力动向：主力资金周二净流出389亿。从分项板块来看，海工装备、量子通信等位居主力资金净流入前列，而医药、元器件、化工等出现主力资金减持。我们注意到近期主力资金在经过一段时间的谨慎观望之后，虽然开始逐渐向海工装备、量子通信等战略性新兴产业略有回流，但回流的力度并不强，但后市仍需特别留意主力资金回流力度和持续性。

　　热点方面：受国防部近期表态中国启动了第二艘航空母舰研制工作且国产航母计划年内下水的消息刺激，中原特钢、亚星锚链等海工装备概念股涨幅居前，再加上主力资金介入意愿强烈，短线有望持续活跃；此外，在经过了近2周的震荡蓄势之后，华工科技、中信国安等量子通信概念股回暖活跃，考虑到量子通信在国家安全、金融等信息安全领域有着重大的应用价值和前景，故量子通信概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“政策利好预期+资金面回流+技术性修复基本到位”等因素影响，我们维持A股震荡不改上行趋势的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时酌情把握个股低吸机会。

　　

屈联西

　　周二大盘呈现低开震荡的走势，早盘两市惯性低开，开市后快速震荡走高，到达昨日收盘点位后反复震荡，午后大盘先抑后扬，尾盘再度拉回，当日两市均收一根低开中阳线，量能放大。

　　昨日本栏提到创业板短期跌幅过大，2400点以下可以适当低吸，今日开盘创业板就跌破了2400点，之后快速拉起，午后又一度杀跌至2400点下方，尾盘再度拉回。2400点区域是之前第4浪低点位置，该位置有较强支撑作用。另外创业板自9.16启动行情，最高到达2915点，涨幅1100多点，回撤1/2位置就在今日低点附近，而且如图创业板大的形态有点复合头肩底的样子，左肩的位置也在2400点上下，目前左右肩存在一定的对称性，因此建议投资者在目前位置适当低吸做反弹。预计短期创业板有反弹机会，如果继续下跌，则可进一步加仓。

　　做反弹的话仍建议关注题材股，股性活跃，波动大，一旦大盘反弹他们往往反弹幅度较大，选股方面建议关注之前表现较强的个股，短期大幅回落是做反弹的好机会。蓝筹股、权重股相对不活跃，而走势太弱的题材股也往往反弹滞后。

　　仓位控制：50%左右，逢低适当吸纳。

　　周二大盘呈现低开震荡的走势，早盘两市惯性低开，开市后快速震荡走高，到达昨日收盘点位后反复震荡，午后大盘先抑后扬，尾盘再度拉回，当日两市均收一根低开中阳线，量能放大。

　　昨日本栏提到创业板短期跌幅过大，2400点以下可以适当低吸，今日开盘创业板就跌破了2400点，之后快速拉起，午后又一度杀跌至2400点下方，尾盘再度拉回。2400点区域是之前第4浪低点位置，该位置有较强支撑作用。另外创业板自9.16启动行情，最高到达2915点，涨幅1100多点，回撤1/2位置就在今日低点附近，而且如图创业板大的形态有点复合头肩底的样子，左肩的位置也在2400点上下，目前左右肩存在一定的对称性，因此建议投资者在目前位置适当低吸做反弹。预计短期创业板有反弹机会，如果继续下跌，则可进一步加仓。

　　做反弹的话仍建议关注题材股，股性活跃，波动大，一旦大盘反弹他们往往反弹幅度较大，选股方面建议关注之前表现较强的个股，短期大幅回落是做反弹的好机会。蓝筹股、权重股相对不活跃，而走势太弱的题材股也往往反弹滞后。

　　仓位控制：50%左右，逢低适当吸纳。

屈联西

　　大盘经历周一暴跌两次熔断后，今日出现了巨幅震荡走势，先是百点大幅度低开，然后开盘急速拉升，而拉升途中得不到量能的支持，午后便又急剧跳水，尾盘半小时再次出现强力拉升。如此宽幅震荡走势，真可谓把猴年猴市演绎的淋漓尽致。

　　然而从资金流来看，在大盘巨幅震荡中，资金却是逢反抽疯狂出逃的。周二沪市资金微幅流入4亿，而中小创资金却暗中流出达152亿之巨。主力借权重维稳，暗中疯狂出逃题材股迹象非常明显，这也直接让今日题材股再现“血腥”杀跌一幕。如涨幅巨大的国产软件、互联网概念再次暴跌5%以上，业绩暗淡的辉丰股份、双塔食品连续跌停，利好兑现与筹码松动的智度投资、中江地产更是断崖式杀跌，股价短时间暴跌便达27%等。可见在注册制冲击、大小非减持下，涨幅巨大、业绩暗淡、趋势走坏、筹码松动与大小非减持类个股，率先被主力砸盘暴跌，投资者应第一时间逢反弹逃命。

　　大盘能及时止住跌势，而创指类题材股却一沉到底难于翻身，盘面再现背离现象说明了大小非减持只是外在的一大利空，其创业板指估值过高才是本轮暴跌的真正元凶。我们在上周四《A股惊现20年罕见现象》现象一文中便指出，创指15年收出了一根涨幅达84.41%的巨阳线，三年内暴涨已达280%，如此巨大的涨幅必将让16年下行压力巨大。再加上16年注册制降临，批量新股上市不仅稀释小盘股的稀缺性，更是会大幅拉低中小市值个股的估值，这成了近两日创业板指暴风雨式杀跌真正元凶。

　　值得注意的是，创业板指短期如此巨幅杀跌，其惯性力量往往是巨大的。就算明后两日该指数有反弹，也更多是反抽而已，过后空头将还有一波冲击动作。因此对涨幅巨大、估值过高的题材股，逢反弹斩仓保本就是正确的，如以下四类高危个股。

　　1，主力持续减仓出逃、趋势已走坏类个股我们不应抱有幻想，如前期涨幅巨大特力A持续大跌，股价近腰斩；2，前期股灾停牌躲过一劫，近期一打开跌停我们便可出局，毕竟此类股补跌风险大，如双塔食品的再跌停；3，股价严重虚高、只靠故事炒飞天的题材股，逢反弹我们就应出局，如次新股的集体大跌等；4，高位筹码松动、主力出逃类个股，如天齐锂业、中文在线已从高位暴跌达34%以上等。

　　

屈联西

　　周一市场非常配合的出现熔断操作，提前收市。而今日沪深两市早盘再度大幅低开，开盘后权重板块护盘，带动股指快速上攻，并顺利实现翻红，随后股指位置窄幅震荡走势。午后，板块出现大量买盘，沪深两市股指出现跳水，并跌破3200点的重要整数关口，再次出现百点大跌。临近收市，权重板块再度活跃，钢铁、保险、银行逆势上攻，带动股指止跌回升，跌幅收窄，尾盘实现V型反转。今日成交量明显放大，两市共计成交超过8000亿，市场的量能比较理想；板块方面出现一定的分化，权重板块表现较好，包括船舶、特钢、保险、猪肉等板块涨幅居前；题材板块继续弱势，包括国产软件、水域改革、网贷概念、互联网等板块跌幅较深。

　　周一市场连续两次触及熔断，最终导致市场提前收市。对于周一市场的这种状况，我们认为还是市场对于新的东西过度反应表现出来的行为。毕竟大家对于熔断这个东西，不是很了解，再加上美国的熔断机制目前也仅仅是出现一次熔断行为，所以大家对于熔断的东西没用太多的经验，再加上周一市场的杀跌比较凶，所以造成了市场存在的一定恐慌。故我们认为周一市场的暴跌主要还是投资者心理层面的过度反应。

　　今日市场虽然早盘的开盘再度大幅低开，但是市场的风险已经没有周一那样的过度反应。很明显的变化是午后的跳水随后在尾盘快速收回，可见市场对于熔断的机制已经有所适应。

　　另外，市场的两个消息特别值得关注，因为其对短期市场的影响是很大的：

　　首先，国家队再度出手进场护盘。今日上午国家相关资金入市买入蓝筹股，以支持股市。买入股份包括银行和钢铁等蓝筹股。

　　其次，新规未出台之前不得减持股票。证监会非正式通过交易所通知上市公司，在证监会公布新的大股东减持股份规定之前，即使1月8日大股东减持禁令到期，大股东仍然需要遵守相关禁令不得减持，直至新规公布。

　　困扰市场上主要的两座大山分别是资金渠道的减少以及本月8号减持禁令的到期。而上面的两条消息却给市场带来一定的信心。一是国家队再次出手救市，直接给市场带来信心的提升，间接的会促进场外资金积极进场；二是减持新规可有效的保护场内的投资者不会受到大股东减持太多的影响。可见，悬在脖子上的两把剑通过两条重要的消息直接给解决了。

　　此外，从技术面来看，虽然周一暴跌以及今日的假阳线，MA指标完全处于破位的形态，但是BOLL通道却完全处于背离的走势，KDJ指标也回落至较低的水平。从技术面来看，股指短期内有止跌反弹的要求。

　　综合分析认为，虽然投资者对熔断机制的认识，其恐慌的心理因素得到释放后，在结合国家队进场护盘以及减持新规的发布，短期内困扰市场的不利因素将消散，市场有望迎来一定的技术修复机会。建议有仓位的投资者可适当的补仓操作。