(1.11)十大机构论市：暴跌原因揭秘 及后市策略

屈联西

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　　【机构论市：暴跌原因揭秘 及后市策略】策略上，建议投资者密切关注大盘反弹情况，若大盘反弹无力要及时逢高减仓，以轻仓来应对大盘后期的诸多不确定性。稳健的投资者继续持币观望为主，耐心等待市场风险的进一步释放。空仓轻仓观望，根据形势发展再定。
　　

　　现价：3016.70 涨跌：-169.71 涨幅：-5.33% 总手：271643691 金额(万)：28637962 换手率：0.00%
　　上证指数行情 领涨个股 大盘资金流向 股市直播 进入上证指数吧
　　领涨行业
　　1、民航机场
　　涨幅：0.27%
　　上涨：3家
　　下跌：8家
　　领涨股：东方航空
　　涨幅：3.72%
　　2、交运设备
　　涨幅：-1.93%
　　上涨：0家
　　下跌：14家
　　领涨股：中国中车
　　涨幅：-0.36%
　　　北京股商：暴跌原因揭秘 及后市策略
　　今日早盘，沪深两市大幅低开，沪指开盘后低位震荡，随后在1%处震荡整理。临近午盘，沪指再次大幅下挫跌逾3%，一度失守3100点关口。午后开盘，沪指延续上午低位震荡趋势，在3100点位反复争夺，盘中沪指大跌逾5%，再现千股跌停局面，考验3000点支撑;创业板盘中跌逾6%，盘面上，题材股重挫，板块集体沦陷，两市逾2446股飘绿。
　　截止收盘，沪指报3016.70点，跌169.71点，跌幅5.33%，深成指报10212.46点，跌676.45点，跌幅6.21%，创业板报2106.36点，跌142.63点，跌6.34%。
　　成交量方面，沪市成交2863.8亿，深市成交3778.3亿，两市共成交6642.1亿。
　　令今日市场下跌的主要因素有：
　　1、周末消息面较为平淡，双降预期落空，引发抛盘。
　　2、上周五外围股市继续集体下跌，加剧市场的恐慌情绪。
　　3、上周五人民币汇率宽幅震荡趋势未明，投资者信心缺失。
　　4、两市融资余额更是遭遇六连降，市场热情持续降低。
　　5、近期表现优异的煤炭、钢铁板块出现调整走势，缺失领涨板块。
　　策略上，建议投资者密切关注大盘反弹情况，若大盘反弹无力要及时逢高减仓，以轻仓来应对大盘后期的诸多不确定性。稳健的投资者继续持币观望为主，耐心等待市场风险的进一步释放。空仓轻仓观望，根据形势发展再定。
　　

屈联西

　　上周五收评《A股再现9年前罕见一幕 下周空头还有新动作》文章中，我们已指出由于短线杀跌趋势强劲，本周空头还有宣泄动作。周一空头便没给多方机会，开盘便打压至大幅低开，然后出现了全天低开大幅杀跌的恶劣走势。
　　从资金来看，尽管周一A股大幅缩量，但两市资金却暗中大幅斩仓出逃。周一两市在缩量中流出达746亿，直接造成盘面再现千股跌停一幕。其中前反弹龙头煤炭、钢铁集体沉沦，不仅挫伤市场做多人气，更是感染了业绩暗淡、涨幅巨大类个股的集体暴跌，如卫星导航、全息概念的集体跌停;此外，趋势破位类个股更是出现断崖式杀跌，如量子高科、禾盛新材连续暴跌腰斩，双塔食品更是短时间暴跌达46%等，极大的侵蚀了投资者财富。因此，在空头跌势未尽、个股持续跌停下，对业绩暗淡、筹码松动、趋势毁坏与主力出逃类个股，我们不应留有幻想，须立即斩仓出局。
　　资金在缩量中大幅流出，大盘取消熔断后仍出现5%以上的巨阴线，充分说明熔断机制并不是股指暴跌的元凶，其只不过助长了恐慌情绪蔓延而已。我们认为，导致A股开年来持续暴跌的原因是内忧外患所引起的。内忧方面，12月PPI同比-5.9%，已连续第46个月下滑，直接导致人民币大幅贬值，同时减持新规效果仍有待观察，投资者对注册制顾虑也没消减;外患方面，美国B-52轰炸机携核弹进朝鲜半岛，让地缘政治因素再次剧烈升温、欧美股市近期亦连续大跌，A股难于独善其身。
　　不过尽管A股近期内忧外患暴跌，但正所谓的否极泰来，持续暴跌后两市超跌反弹也将一触即发。因此，对于部分超跌、主力护盘类品种，在暴跌后我们不应再盲目错杀，如以下五类品种。
　　1，股价凡是在近月内被腰斩类个股，暴跌后我们不应杀跌，此类股往往或成抄底资金首选;2，在近期大盘连续大跌中，逆势抗跌类品种，逆势抗跌往往是有主力暗中护盘;3，主力资金深度介入被套的品种，所谓主力被套必自救，此类股我们可大胆持有;4，暴跌中低位放巨量的，这往往是机构抄底的现象;5，真正符合高成长类个股，此品种倾巢之下错杀可能性极大。

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　　市场表现：沪深两市周一携手低开，盘中受各行业板块悉数普跌、恐慌氛围再度加剧影响，市场走出低开低开低走震荡下行的走势，最终大盘再以长阴线报收，量能有所缩小。而创业板则同步震荡下挫。随着四大指数再度大幅下挫，市场恐慌氛围再度升温，个股人气非常低迷。

　　主力动向：主力资金周一净流出800亿。从分项板块来看，几乎所有行业板块尽墨，其中化工、医药、房地产等出现主力资金减持。我们注意到从上周到本周初随着市场极端行情的反复出现，主力资金谨慎观望情绪未见明显好转，后市仍需耐心等待市场的悲观情绪的好转。

　　经济方面：国家统计局周末公布数据显示，2015年全国居民消费价格总水平CPI同比上涨1.4%，创2010年以来新低，首次来到“1”时代；而同期工业生产者出厂价格PPI同比下降5.2%，工业生产者购进价格同比下降6.1%。可以看出随着2015年我国整体经济增速放缓，内需不振的迹象仍未得到扭转，考虑到物价低位保持相对稳定，这将有助于经济刺激政策的进一步加码，进而提振A股的上行信心。

　　后市预期：综合考虑“改革&经济转型的牛市根基仍然稳固+政策面利好呵护预期+技术走势已严重超跌”等因素影响，我们维持A股有望迎来技术性反弹的预期。建议投资者不必悲观在坚定未来慢牛行情预期的同时酌情把握个股低吸机会。

　　

屈联西

　　今日两市大幅低开，之后缓慢回升，10:30之后见全日高点后再次走低并出现跳水，午盘前小幅回勾收报；午后股指再度走低，13:30前出现一波相对较大的反弹，13:45之后继续走低，14:10后再度跳水至终盘；盘面热点：今天无一板块红盘；总体来说：今日市场再次走出大跌的行情。

　　2016开年第一周，市场在熔断机制推出的时点上，又一次走出暴跌行情，而这次的下跌方式依然是疾风暴雨，导致市场在四天之内两次熔断，创造了一项世界记录，不过这对A股来说不足为奇，记录在不断刷新；由于熔断制度A股对于A股造成的极大不适应，导致流动性严重丧失，造成管理层在周五及时暂停了这项刚刚推出仅仅一周的制度。

　　不过市场并不领情，制度暂停后的8日股指巨幅波动，今日继续走出大跌行情；回顾春风顾问团樊波上周的观点，在市场刚开始下跌的时候，天檀的的态度非常明确：“经过去年9—12月的上涨，积累了不少获利盘，本身就有一定的调整需求，只不过熔断机制在A股的漏洞被空方刚好作为打压的理由，从而加速了下跌；”虽然现在管理层紧急暂停了熔断制度，但市场的结构和自然平衡经过一周的暴跌已经被破坏，后期的恢复需要时间。

　　从技术面来看，樊波在7日博文中指出：“创业板指数2220点附近是较强的支撑，而如果这个位置不能有效支撑，创业板将直接逼近9月份整理平台2100点附近。”今日市场再次暴跌，创业板指数已到达2100点附近，我们认为2100点上下已到了创业板极限支撑位，此位置同时也是创业板2012年12月4日585点上升以来的趋势下轨极限附近，即便是去年两次股灾，创业板这条趋势下轨也没有击穿，所以此位置下方不易过多久留，否则创业板的性质将受到挑战。

　　总结一句话：熔断制度已经暂停，市场又一次进入自由交易时间，而今日市场再次让这种自由发挥到极致，2100点上下将是创业板重要的分水岭，投资者需要密切关注。

屈联西

　　今日上证指数3016.70点，跌169.71点，跌幅5.33%，成交2864亿元；深成指报10212.46点，跌676.45点，跌幅6.21%，成交3778亿元。创业板报2106.36点，跌142.63点，跌幅6.34%。两市共有94家个股上涨，2446家下跌，涨跌比1:26，非ST类涨停个股28家，跌停个股超千家。

　　在度过了一个平淡的周末后，今天指数早盘低开弱势震荡，上周持续活跃的供给侧改革概念板块出现大幅回调，市场热点涣散，午盘之后沪指跌破3100点关口。创业板跌幅超过6%。盘面上两市板块尽墨，银行、保险等金融权重板块跌幅略弱于大盘；矿产、船舶等板块跌幅居前。

　　综合来看，今天指数再创阶段新低，两市量能相比上周五略有萎缩。从技术面来看，沪指今天进入3000点一线平台，由于有去年8月份探出的2850点底部以及去年9月份构建的3000点一线的平台，我们认为指数短期继续向下回调的空间已经不大，短期或有修复性反弹，但是如果没有增量资金入场那么指数向上空间有限。从基本面来看，周末消息面平淡，降准预期落空和监管层人士调整预期落空导致了今天指数的下跌，短期可以称之为利好的也只剩人民币贬值趋势得到了控制，我们预期由于1月份人民币的大幅贬值，外储数据将会继续回落，资本外流压力加大。短期如果央行没有降准等方式对冲资本外流的话，短期A股仍不乐观。我们认为从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，我们建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。

　　

屈联西

　　今日，A股市场继续下跌，沪指逼近3000点整数关口，创业板指则逼近2100点，均创出近三个月来新低，千股跌停情形再现。

　　截止收盘，上证综指下跌169.71点收于3016.70点，跌幅为5.33%；深证成指下跌6.21%收于10212.46点，创业板指和中小板指分别收跌6.34%和6.32%，分别收于2106.36点和6745.32点。沪深两市成交额分别为2863.80亿元和3778.30亿元，呈现缩量格局。

　　行业方面，28个申万一级行业全部下跌超过3%，其中，银行、建筑装饰和休闲服务行业的跌幅较小，分别下跌3.39%、4.34%和4.48%；国防军工、电子和电气设备行业的跌幅居前，分别喜爱的8.78%、7.88%和7.54%。

　　概念方面也是全部下跌，其中在线旅游、赛马、ST概念、次新股等板块的跌幅较小，分别下跌2.47%、3.22%、3.68%和3.76%。相对而言，汽车后市场、网络安全、上海本地重组和生物识别等7个板块的跌幅均超过了9%。

　　个股来看，今日两市仅有94只个股飘红，其余个股均有不同程度的下跌，跌停股数依旧超过了千只。

　　整体来看，市场经过连续宣泄释放之后，向下的动力正在逐步减弱，预计后期继续下行的空间也较为有限，投资者此时不宜斩仓出局亦或是急于抄底，多看少动等待转机而后再高抛低吸调仓。

屈联西

　　
　　【今日小结】
　　全天看，指数低开震荡，开盘后一度上行，但始终未能翻红。此后，大盘高位回落，盘中展开跳水。午后，指数低位整理，多次反复下未能有效上行，板块个股悉数走低，并于尾盘前继续走低，全天低开低走表现。
　　【明日策略】
　　今日，资源股展开分化，部分个股活跃，市场多空分歧开始逐步出现。盘面上，上周强势的供给侧概念标的股连续走强，但今日全线回落。而久为表现的一带一路今日有所启动，短期持续性有待观望。技术面，上后连续下跌后，周五报收探底十字星，今日再创新低，市场恐慌情绪基本消散，短期还有反复。总体上，随着熔断制度的暂停，在减持影响弱化的当下，市场非理性下跌有望告一段落，近期有望逐步回归理性，而在持续下行后，修复性行情有望开启，后期估值修复或称为市场风向标，而高送转、政策利好刺激(如农业)等概念、板块有望成为市场热点。
　　【操作关注】
　　具体操作上，建议中线逢低继续布局，重点还是关注估值优势的蓝筹股;而短线上，待市场企稳，继续跟踪市场热门题材股。
　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。
　　

屈联西

　　周一深沪股指大幅度重挫，从盘面来看，创业板股票跌幅更为惨烈。当日创业板股指跌幅为6.34%，深圳成指跌幅为6.21%，上海综合指数跌幅为5.33%，其中上海综合指数收盘为3016.70点，逼近3000点关口。
　　从品种轨迹来看，A股市场呈现了总体性大跌局面，当日两市跌停板个股超过1200只，而大型权重股虽然抗跌，但也出现了破位下落，其中金融、证券、保险、地产等股票出现大手笔的抛单。
　　市场轨迹显示，上海综合指数在短短的五个交易日即跌至3000点附近，说明市场股灾性质于次出现，而5个交易日中，有三天个股出现千股跌停现象，实际上与去年股灾的情况也开始重现。
　　图：沪综指重挫逼近3000点
　　

　　注：依据上海证券交易所行情数据绘制九鼎德盛
　　技术指标显示，上海深沪A股经过连续的大跌，短期技术指标处于一个超卖区域，技术上存在反弹修复可能，但关键是目前市场经过熔断风波后，信心处于极弱区域，一有风吹草动，市场恐怕气氛即现。经过下跌，市场中期技术指标开始走弱，比如月、季线指标等。
　　从今日基本面来看，主要集中于：
　　1、根据1月9日国家统计局的数据，2015年全年，CPI同比上涨1.4%，而PPI则同比下降5.2%。其中CPI涨幅回落0.6个百分点，顺利完成全年物价涨幅控制在3%左右的调控目标。但也创下2010年来的最小涨幅。
　　2、根据万得统计数据报道，截至上周五(1月8日)，沪深两市融资余额报10966.05亿元，较上一交易日回落234.59亿元，连降6日，创2015年9月15日以来最大单日降幅。其中，沪市融资余额报6409.41亿元，回落126.79亿元;深市融资余额报4556.64亿元，回落107.8亿元。
　　3、据《期货日报》信息显示：上周，有大宗商品“风向标”之称的波罗的海干散货指数(BDI)刷新历史最低纪录。截至1月8日收盘，BDI指数报收于429点，较前一日下跌3.6%，并再创历史新低。
　　总体来看，深沪股指再现黑色星期一走势，说明市场信心较为脆弱，而市场层面的千股跌停再现，也显示出投资者亏损面增加的格局。从技术层面因素来看，下降趋势形成，而短期内的反弹如果不出现大级别的长阳线，则这种格局有望延续，操作上采取谨慎策略为佳，短线投资者适量逢低关注超跌业绩股，稳健投资者可采取继续战略观望较为稳妥。
　

屈联西

　　午后，股指大幅下挫，沪指一度跌破3000点整数关口。虽然熔断机制已经暂停，但是市场悲观的情绪却未能暂停，非理性抛售还在继续，市场的恐慌情绪还在蔓延。不过这无疑是一种非理性情绪的反应过度，虽然有诸多利空存在，但是目前沪指只有3100点，这和之前5000点高位回落的情形是不同的。同时，目前主板，尤其是沪指300指数只有11倍的PE，因而后续持续暴跌的基础是不存在的。

　　另外，近期央行连续展开多次逆回购，而且现在新股申购将按照新方法申购，不再冻结打新资金，此外，之前的场外配资和伞形信托的清理，金融去杠杆已经得到有效落实。所以，昨日A股的下跌属于非理性下跌，是一次情绪化的相互传染和释放，释放之后冷静下来，后续股指会慢慢修复的。不过，股指会渐进修复，但是想实现反转的快速上行走势也是不实际的，毕竟情绪的恢复和切换也是需要时间和契机的。

　　恐惧和贪婪是人性当中硬币的两面，也因此主涨助跌。跌时可以跌的更深刻，涨时可以涨得更离谱，不过无极必反，否极泰来。此次下跌，是估值回归常态的必然过程，只是有些猛烈罢了。可以说，中小创还有估值挤压空间，但是主板部分个股的估值优势已经凸显，其实大跌是最好的买入时机，尤其是对价值投资者和逆向投资者来说，低价就是最好的安全边际。

　　在别人恐慌时我贪婪，是大实话，不过也只有思维深刻才能执行的好。操作上，要远离高市盈率高炒作的题材股，这些股此后跌跌不休是正常的，反而是错杀的优质低估值个股是需要重点发掘的对象。当下逢低吸纳是良机，在大家恐慌的时候适当贪婪，此时机会当大于危险！

　

屈联西

　　周一一开盘沪深两市即大幅下挫，两市指数跳空低开之后一路下行，午盘收市前创下全日最低记录。整个市场超过一千家个股跌停，前期涨幅较大的钢铁和煤炭板块也开始回调。盘面上只有黄金板块的表现稍好，从指数上来看，上证综指即将面临3000点保卫战，3000点能否止跌还看两点：

　　一、金融股

　　金融股的表现是市场最重要的基础。金融板块当中银行是两市市盈率最低的品种，不过当投资者对经济有所担忧之时，银行股的股价表现是最直接的反应。从两市来看银行股的市盈率少有超过10倍，这一市盈率水平已经能够覆盖部分风险，而且从业绩报告来看两市的银行股坏账拨备率都比较高，这对于承当风险也是有好处的。若银行股企稳，指数则有机会止跌。

　　金融板块当中另一个重要的领域是券商，券商是市场的最重要风向标。券商股的反弹向来对市场有比较明显的带动作用，另外，券商也是资本市场收入的最直接受益者，券商股的股价走势对资本市场的走向有重要的预判作用，一旦券商股短线反弹，那么市场则有机会出现技术性反弹，否则大盘还需震荡整理。

　　二、黄金股

　　经历了长时间的调整之后大宗商品相关的资源股近期表现出色，有色和煤炭板块个股的走势都比较强。在所有的资源个股当中，黄金股的表现最值得期待。

　　一方面，金价大跌会刺激黄金加工饰品的销售量，销售量的提升反过来又会让上市公司受益。

　　另一方面，从影响国际金价的相关信息来看，新兴市场货币贬值将会提升保值的需求，黄金是首选品种，这是近期国际金价反弹的重要基础。人民币兑美元汇率下跌也会使得国内用人民币标价的黄金价格上涨，这对金价也是利好。

　　近期国内股市大跌，黄金股的股价表现与现货金的价格表现差距有所拉大，这正是机会之所在。