元年科技:将绩效管理进行到底,逆市增长的管理会计行业龙头

鸿雁

EPM(管理会计软件)的行业龙头:公司是甲骨文、SAP等EPM系统在中国的合作伙伴,多年深耕于国外EPM软件在中国的实施服务,市场占有率行业领先。同时,公司在消化国外产品的基础上,形成了自有EPM品牌——元年软件。该软件与国外软件在性价比上具有优势,市场认可度不断提升。公司近年来收入结构中自有EPM软件不断提升,加之自有软件毛利率较高,为公司利润提升创造了条件。

经济新常态下EPM或迎大发展:随着我国经济增长进入新常态,成本控制、预算管理等理念逐渐加深,技术上也面临着从传统表单和软件到EPM/BI的升级。企业在装ERP之后EPM通过预算和控制,降低库存、节约材料费、人工费,加强资金周转,使企业资金利用达到最优化,提高企业的产品交付能力和市场竞争力。另外2014年9月财政部颁发的一个文件——《关于全面推进管理会计体系建设的指导意见》。意见出台具有标志性的含义,即财政部将主导大力推动管理会计的发展。这也预示,财务领域的一个新热点诞生了。综合来看公司所处EPM财务管理软件将面临着较好的行业发展机遇。

“云快报”布局企业互联网,卡位费控SAAS:公司积极拓展在云端的产品和服务,推出针对费用管理的“云快报”软件,可以对接企业的财务系统,通过流程控制、以及统一采购等方式帮助企业节约成本。

公司在云端的布局助力公司在企业互联网有效卡位,顺应IT潮流,后续发展可期。

投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2015年-2017年的收入分别为1.6亿、2.09亿、2.69亿,净利润分别为2380万、3180万、4270万,PE估值16.9X、12.6X、9.4X,A股可比上市公司15-16年PE分别为92.89/66.06X,大幅低于行业平均水平。基于此,首次给予买入-A的投资评级。

风险提示:行业发展低于预期风险,云业务利润兑现风险
来源：腾讯网