商报评：一线楼市暴涨源于结构化投资

胡云峰

　　目前，包括深圳在内的一线城市住房投资者和消费者正在纠结：要不要抛掉手中的房子？现在就购房，还是再等一等？要回答这些问题，应从结构化投资理论中进行分析。
　　
　　自2015年以来，一线楼市经历了新一轮暴涨，涨幅超出想象，一线楼市房价近乎比肩纽约、东京、伦敦等国际品牌价值极高的城市。一线城市房价暴涨的原因究竟何在？
　　
　　固然一线城市房价与多种因素密切相关，但从投资角度看，中国一线城市房价暴涨与结构化投资密切相关，而且其他影响因素也在相当大的程度上，受到结构化投资的影响。
　　
　　结构化投资是一个新的金融概念，是一种新的投资模式和架构。是指投资者基于市场上投资品收益和机会的非均衡分布，集中资金投资于某种或某类投资品种。结构化投资的特点是，投资注重结构性机会供给，当结构性机会供给出现时，在一定时期内资金大规模持续涌入某种或某类投资品。结构化投资有时表现为理性，有时表现为非理性。非理性结构化投资或结构化投资过度，会引发金融动荡，政府应及时予以抑制。房地产投资中的买涨不买跌，是一种典型的结构化投资模式。
　　
　　中国一线城市房地产投资，是一种典型的结构化投资模式。
　　
　　其一，2015年中国出现住房投资的政策底，为一线楼市结构化投资提供了机会。2015年开始政府陆续出台刺激房地产投资的政策，一线城市住房投资者看到政策性机会的再次到来，判断房地产投资的政策底已经出现，便大举进入。
　　
　　其二，中国区域发展不均衡为结构化投资提供了契机。中国一线城市发展快，就业机会多，高收入者数量巨大，教育和医疗供给水平高，城市品牌价值高等。这些为结构化投资提供了机遇。
　　
　　其三，投资收益不均衡。市场经济规律表明，一线城市住房交易速度相对快，投资收益也超过其他城市，具有较大的操作空间。由于投资收益不均衡，决定了住房结构性投资的合理性。
　　
　　其四，投资结构方向性调整。2013年至2015年上半年，中国股市经历一波不小的涨幅，特别是创业板股票。不少股票投资者获利了结，进入房地产投资领域。
　　来源：深圳新闻网

胡云峰

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