扰动因素频现 铜价上涨有限

屈联西

 来源:中国有色金属报
责编·作者：许辉
　　今年多起铜矿罢工及其他影响铜矿正常生产的事件，并未推升铜价步铝、铅等品种的上涨后尘，原因或在于仍存在诸多因素制约着铜价上涨。
　　今年以来，全球三大巨型铜矿发生了罢工和停产，其中包括世界最大铜矿，必和必拓旗下智利Escondida铜矿为期43天的罢工，生产的中断一度消除了市场对年内铜供应过剩的预期，从而促使多位分析师上调铜价预估。
　　INTL FCStone经纪公司在一份说明中指出，LME和上期所铜库存的持续上涨，或由于部分隐形库存显性转换，抵消了由于铜供应中断造成的短缺。这促使“许多人怀疑铜矿供应短缺的严峻性”。
　　虽然近期铜库存从过去两周的高峰期开始回落，但LME铜库存量自2月中旬以来上涨约20%。COMEX的铜库存上涨了近三分之一。根据澳大利亚联邦银行的估计，中国保税仓库的铜库存也创下了自去年8月以来的最高水平。
　　市场分析人士认为，由于铜库存量多年来持续供过于求，因此铜根本谈不上短缺。Wood Mackenzie分析师Paul Benjamin也指出：“鉴于近年来铜持续供应过剩，预计全球精炼铜库存仍将长期保持在平均水平之上，直到2019年左右。”
　　即使今年受到必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工，自由港麦克莫伦（FCX）旗下秘鲁Cerro Verde铜矿罢工，以及由于印尼出口新规导致印尼Grasberg运营中断的影响。
　　COMEX铜05合约上周五下跌0.4%，至每磅2.647美元。尽管今年迄今为止铜涨幅仅为6%，仍远不及2011年的4美元/磅。
　　铜价上涨也部分得益于周边金属品种的推动。由于投资者认为中国将在今年晚些时候削减生产，铝价上涨约16%。由于市场短缺和锌价上涨，铅价上涨12%。
　　部分人士开始对铜价转向乐观。澳大利亚联邦银行3月下旬上抬了铜价预测，认为随着铜供应中断，即使铜市继续过剩也难令铜价回归至每磅2美元以下。该银行分析师Vivek Dhar虽表示，目前铜价被高估，上涨或难以持续。但他仍将2017年铜价预估上调14%，至每磅2.46美元，尽管仍低于当前的水平。
　　影响铜价的另一个因素是中国。对中国消耗全球50% 的铜需求的判断似乎过于乐观，同时市场对美国总统特朗普是否能推行此前承诺的基建投资也心存疑虑。
　　当然，世界其他地区可能出现的铜矿供应中断也将对铜价构成支撑。秘鲁南部铜矿工人正威胁罢工，还有诸多铜矿劳工谈判也将迎来。
　　尽管如此，INTL FCStone公司仍警告称，不要对后续的劳工谈判进行过度押注。
　　（许辉）