来源: 网易财经 A8ClkLC;I
网易财经6月27日讯 中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。 m'2EiYX$}\
同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。 l 1BAW$
华泰证券宏观分析师俞平康、孙峥对此评论称，央行此次降息降准的原因主要有： qIO)<5\[%d
1.救市保牛意图明显。近期监管层对杠杆融资盘的清理对市场造成打压，央行正回购、MLF未续作等政策对于宽松预期造成扰动，此次超预期宽松有助救市; ;F/s!bupCM
2、巩固经济企稳趋势，引导利率下行。5月份经济数据低位企稳，6月份先行指标继续改善。但实体经济融资成本仍然居高不下，同时债务置换及企业债扩容需要低利率环境; xoQqku"vn
3、定向支持三农及中小企业。目前流动性总体宽松，全面降准没有必要。 iH-(_ $f;
对于资本市场，华泰证券认为当前市场处于从疯牛向慢牛的调整。这种调整主要是由杠杆资金的收紧所致。但中期慢牛的基础没有改变：1、通缩持续，货币政策稳中偏松，市场总体流动性充足;2、在各项改革不断推进的过程中，风险偏好仍然会随着新主题的不断推出而持续高企;3、由利率市场化导致的存款迁移的进程仍在继续。今晚央行的降息降准进一步证实了此轮调整是从快向慢的调整，而非从牛向熊的调整。 BbgKaC q
以下为研报全文： .]; `
【华泰宏观】央妈出手，双降保牛(俞平康、孙峥) R1/mzPG
央行对称降息0.25%，同时定向降准。 uzT>|uu$
原因：1、救市保牛意图明显。近期监管层对杠杆融资盘的清理对市场造成打压，央行正回购、MLF未续作等政策对于宽松预期造成扰动，此次超预期宽松有助救市。2、巩固经济企稳趋势，引导利率下行。5月份经济数据低位企稳，6月份先行指标继续改善。但实体经济融资成本仍然居高不下，同时债务置换及企业债扩容需要低利率环境。3、定向支持三农及中小企业。目前流动性总体宽松，全面降准没有必要。 Mu_'C$zA
展望：货币政策将走“稳货币、宽信用”路线。基础货币投放仍然维持偏松局面，同时打开银行信贷渠道是货币政策重点。 bGi k~
资本市场判断：当前处于从疯牛向慢牛的调整。这种调整主要是由杠杆资金的收紧所致。但中期慢牛的基础没有改变：1、通缩持续，货币政策稳中偏松，市场总体流动性充足;2、在各项改革不断推进的过程中，风险偏好仍然会随着新主题的不断推出而持续高企;3、由利率市场化导致的存款迁移的进程仍在继续。今晚央行的降息降准进一步证实了此轮调整是从快向慢的调整，而非从牛向熊的调整。 .0d x@Sbv
