2018年7月10日新闻综合

在经过长达五年的“红罐”和品牌之争后，正在紧锣密鼓推进重振计划的加多宝，近日却被合作伙伴连续施压。7月8日，奥瑞金发布公告称，将督促加多宝按原来的协议履约，以债转股的方式入股加多宝；两日前的7月6日，中粮旗下中粮包装发布公告称，已向香港国际仲裁中心对加多宝旗下王老吉公司（此公司为加多宝于香港注册，并非广药集团旗下王老吉）、智首及清远加多宝提出仲裁申请。 F:*W5xX  
　　内部伙伴接连施压 w%WF-:u7|  
　　奥瑞金在公告中称，曾与自己的控股股东上海原龙投资控股（集团）有限公司及加多宝中国、清远加多宝签署了《意向书》。根据约定，奥瑞金有权对加多宝中国及加多宝集团的债权5.03亿元人民币，置换加多宝集团重组后的拟上市主体或清远加多宝的部分股权。但是，加多宝方面尚未按期履行《意向书》约定的前期相关事项，奥瑞金将积极采取措施,督促加多宝按照条款的约定执行。 @L.82p{h  
　　清远加多宝是加多宝核心企业，生产加多宝凉茶的浓缩汁，掌握着加多宝凉茶的配方。2015年，奥瑞金出资16.16亿港元受让中粮包装27%的股份成为第二大股东。2017年10月，中粮包装发布公告称，通过对清远加多宝增资20亿元人民币，进而持有加多宝清远30.58%的股份，其中10亿元将以现金方式支付，其余10亿元则以公司生产的铝制饮料罐作为实物出资。此举被业内认为是加多宝谋求反击的重要标志。至此，奥瑞金也成为了清远加多宝的间接股东。 Um1[sMc{au  
　　对于中粮包装向香港国际仲裁中心提出的仲裁申请，则是源起中粮包装与加多宝以及加多宝清远当初签订的协议。根据协议，加多宝在香港注册的王老吉公司要将加多宝商标作价30亿元注入清远加多宝，不过，目前王老吉公司并未履约。 Z3>N<u8)  
　　北京商报记者联系加多宝媒体公关相关负责人，但并没有得到针对上述两个公告的相关回应。 a#mNE*Dg  
　　“加多宝在内外交困之时把自己最核心的资产加多宝清远的股权作为交换筹码，与中粮包装和奥瑞金达成协议，获得了中粮包装的注资，以及奥瑞金债转股，缓解自己的资金压力。”在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，加多宝迟迟未履约的原因是后悔当初把核心资产当作筹码来交易了。 F'g Vzf  
　　外部对手步步紧逼 ]\/tVn.'
 
　　在合作伙伴“出手”之余，加多宝的老对手广药王老吉在被加多宝压制多年后，终于得到喘息机会，悄然布局，进一步扩大优势。 ]| N3eu  
　　2017年，最高人民法院作出了由广药、加多宝“共享”红罐的判决，但广药王老吉不甘于此，并于2018年2月向最高人民法院提出再审申请，希望进一步获取更清晰的归属判决，争取改判。2018年6月，最高人民法院正式受理广药集团的再审申请。 ^~{$wVGa  
　　“所有权没有明确，造成未来权益划分难题以及是否存在商标侵权隐患、是否会扰乱市场秩序、是否容易引起消费者混淆等问题。”朱丹蓬表示。 a+hd(JX0~  
　　对此，一位业内律师向北京商报记者表示，关于使用权，最高人们法院可能会坚持原判决，双方都有使用“红罐”的权利，但可能会提出一个使用期限。关于所有权，最高人们法院会依据专利和哪方最先使用红罐等证据，判断所有权的归属。 <;E
 
　　在经过长达五年的“红罐”和品牌之争后，有关加多宝工厂关停、高管离职、库存高企、资金链短缺等传闻频出。反观广药王老吉，却加快了在上下游产业链的布局，特别是在相对薄弱的北方市场。 `_b`kzJ  
　　“鉴于王老吉与加多宝在市场上多年的竞争关系，在北方建设生产基地，王老吉首先考虑的是能够在与加多宝的竞争中手握更多筹码。王老吉每建设一座生产基地，都是为了谋求稳固自身的同时，抢占加多宝的市场份额”，中商商业经济研究中心主任姚力鸣表示。数据显示，在取得“红罐”包装使用权后，2015年，王老吉销售额突破200亿元，目前市场份额已经突破70%，而加多宝在2015年销售额达到250亿元后，2017年销售额下滑至150亿元，王老吉与加多宝的市场地位已经互换。 hN['7:bQ  
　　重启“红罐”恐生变数 3qY K_M^[  
　　内外都不让加多宝“省心”，加多宝重启“红罐”的计划以及谋求三年上市的规划可能遇到了前所未有的阻力。在业内人士看来，加多宝要想化解目前的困境，关键在于能否尽快顺利重启“红罐”。 V"p!Bf  
　　2018年6月，新上任的加多宝集团总裁李春林宣布重启红罐加多宝，号召加多宝全体员工奋战45天，实现“有凉茶的地方就有加多宝，有加多宝的地方就有红罐和金罐”。
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　　“奥瑞金和中粮包装都是生产包装的企业，如果这两家企业与加多宝产生嫌隙，加多宝重启红罐的计划肯定会受到影响。”著名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊如此分析。 >zDF2Y[  
　　资金层面同样不容乐观，朱丹蓬分析称，如果没有中粮包装的支持，加多宝的经营会越来越困难；同时，最高人民法院重审红罐案，还未有最终判决，使用权和所有权归属很可能再生变数。 h;=6VgXZ  
　　加多宝如何走出目前的困境？徐雄俊认为，加多宝需要团结内部合作伙伴，积极应对红罐的再审，并尽快推出红罐加多宝，才有机会继续竞争。 : ^ 8  
　　事实上，加多宝也在积极为红罐做准备，北京商报记者在调查中发现，在多家超市，金罐加多宝正在促销，价格从3.9元降到了2.5元，力度不小。业内人士认为，降价有应季促销的原因，也有降低库存为红罐腾出更多市场空间的考虑。 G
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　　“加多宝还处在和投资人的博弈阶段，要想上市，加多宝未来会与合作伙伴达成和解。在市场层面，一个领域一般只有两家甚至一家企业能够存活。加多宝和王老吉的竞争将会持续，但任何一个企业都不能出现大的波动，否则很可能会一蹶不振。”中国社会科学评价研究院院长荆林波坦言。

　浙江步森服饰股份有限公司近日发布公告称，未涉及信融财富平台担保事项。 >
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　　据了解，6月29日，深圳市信融财富投资管理有限公司(以下简称“信融财富”)在自有网站平台上发布题为《关于敦促步森股份履行4000万元担保代偿义务的公告》的文章。根据该文章，信融财富称步森在平台上担保的4000万元借款企业未及时还款，步森在此项目中提供无限连带责任担保。信融财富称，步森此举已影响到公司的正常经营活动，因此要求步森在五个工作日内完成该借款项目的担保代偿义务。 ^Rx9w!pAN  
　　对此，步森回应称，经自查，未就文章所称担保事项召开过董事会和股东大会，步森内部未发现任何所称担保事项的审批文件，步森内部用印记录中也未发现与所称担保事项相关的记录；截至目前，步森未收到任何司法机关送达的与所称担保事项相关的诉讼材料或查封冻结文件等；另外，步森已将目前发现的可能涉及公司对外担保的情况及相应措施予以公开披露，任何单位或者个人若认为公司尚有其他担保行为的，应依法向公司主张并提供切实有效的证据。 Vi4~`;|&b+  
　　此前，步森就曾身陷“担保案”风波。2017年10月27日，天马轴承集团股份有限公司与德清县中小企业金融服务中心有限公司签署《借款保证合同》，借款金额达1亿元，由于合同中将浙江步森服饰股份有限公司、步森股份前实际控股人徐茂栋等列为担保方，因此步森卷入担保风波中。彼时步森发布公告称，不排除有人伪造和私用公章的可能，并向当地公安报案。 SP|<Tny  
　　虽然步森实际控股人赵春霞表示“将继续为步森股份负责到底”，但在2018年一季报中，步森归属净利润仍呈现负增长。

　浙江步森服饰股份有限公司近日发布公告称，未涉及信融财富平台担保事项。 F:6SPY y  
　　据了解，6月29日，深圳市信融财富投资管理有限公司(以下简称“信融财富”)在自有网站平台上发布题为《关于敦促步森股份履行4000万元担保代偿义务的公告》的文章。根据该文章，信融财富称步森在平台上担保的4000万元借款企业未及时还款，步森在此项目中提供无限连带责任担保。信融财富称，步森此举已影响到公司的正常经营活动，因此要求步森在五个工作日内完成该借款项目的担保代偿义务。 `DT3x{}_S  
　　对此，步森回应称，经自查，未就文章所称担保事项召开过董事会和股东大会，步森内部未发现任何所称担保事项的审批文件，步森内部用印记录中也未发现与所称担保事项相关的记录；截至目前，步森未收到任何司法机关送达的与所称担保事项相关的诉讼材料或查封冻结文件等；另外，步森已将目前发现的可能涉及公司对外担保的情况及相应措施予以公开披露，任何单位或者个人若认为公司尚有其他担保行为的，应依法向公司主张并提供切实有效的证据。 8k(P,o  
　　此前，步森就曾身陷“担保案”风波。2017年10月27日，天马轴承集团股份有限公司与德清县中小企业金融服务中心有限公司签署《借款保证合同》，借款金额达1亿元，由于合同中将浙江步森服饰股份有限公司、步森股份前实际控股人徐茂栋等列为担保方，因此步森卷入担保风波中。彼时步森发布公告称，不排除有人伪造和私用公章的可能，并向当地公安报案。 upeU52@\  
　　虽然步森实际控股人赵春霞表示“将继续为步森股份负责到底”，但在2018年一季报中，步森归属净利润仍呈现负增长。

自称是中国互联网航空开拓者的北京喜乐航科技股份有限公司（以下简称“喜乐航”），经营也最先显现疲态。近日，一位大型时尚电商高管向北京商报记者报料，该公司与喜乐航签订机上商品销售合同后，却遭遇对方长时间违约拖欠货款，且这并非个例，而是不少供应商都遇到过的问题。喜乐航的公告则显示，自2017年以来，这家公司接连遭遇高管层震荡以及亏损加剧。对此，多位航空联网的业内人士指出，喜乐航在业务转型和产品迭代过程中，出现成本大涨但营收下滑等状况，经营遇困并不令人意外，未来想要恢复元气难度较大。同样值得关注的是，虽然我国放宽了对机上便携式电子设备的管控，让航空联网表面看上去“钱途”光明，但由于市场尚处于培育阶段，并未形成有效的盈利模式，故喜乐航的颓势也给行业敲响了警钟。 6sa"O89  
　　拖欠货款人员流失 u_7~TE3W  
　　喜乐航成立于2012年，是海航旗下专注天地互联技术开发和机上娱乐平台运营的公司。据其官网显示，目前，该公司客舱生态平台已登陆海南航空、首都航空、天津航空、奥凯航空等约10家航空公司的机队。近几年来为了增收，喜乐航对空中在线购物业务颇下苦功，并在自己的机上平板系统中引入多家大型电商。然而，自2016年下半年起，由于拖欠货款，昔日的合作伙伴与喜乐航反目。 *>VVt8*Et  
　　“我们平台与喜乐航的合作大概从2015年开始，按照合同约定，凡在喜乐航的机上平板系统下单的消费者，都是直接付款给喜乐航，然后由电商直接发货。喜乐航除抽取一定比例的佣金外，其余货款每月向电商结算打款，”前述大型时尚电商高管介绍，“但在2016年下半年，喜乐航开始出现不月结货款的情况，最多的时候欠款达40多万元。” _ Ro!"YVX  
　　该高管进一步透露，在过去的将近两年时间里，公司不断与喜乐航沟通催款，但大多时候都无功而返，直至向对方发送律师函后，才勉强收回部分款项。不过，截至今年7月5日，喜乐航仍有一笔2万多元的货款未付，且已经拖欠了一年多时间。“我们公司的催款过程非常艰难，一开始对方相关财务人员以各种理由搪塞，后来就基本不回邮件、不接电话，今年以来，我们对接的包括喜乐航总经理在内的几乎所有员工都离职了，实在没有办法，只能向媒体求助。” l2;CQ7  
　　同为供应商的网易考拉也有相似遭遇。该公司相关工作人员向北京商报记者证实，截至今年7月5日，喜乐航尚未结清去年货款，不过数额不大。而记者梳理喜乐航的公告发现，去年，该公司的董事长孙奇杰、副董事长屈孝鹏、总经理潘运滨、财务总监辛春青以及职工代表监事冯景等先后递交了辞职报告。一位不愿具名的业内专家指出，短短一年内这么多高管出走在行业中并不多见，也很可能对公司经营造成不良影响。 E~LTb) !  
　　对于上述情况，北京商报记者向喜乐航进行求证，对方称，“考虑到现在的状况，公司不太方便接受采访，关于我们的传闻，除了财报之外没有更多能公开的内容”。不过，有供应商反馈，在北京商报采访后，喜乐航开始支付货款，但不清楚是否全部还清。 SZJ$w-<z  
　　亏损持续扩大 z<.?x%4O  
　　事实上，对于喜乐航来说，更大的麻烦是其糟糕的经营业绩。财报显示，该公司在2014-2016年，分别亏损约2259万元、3415万元和5475万元。对此，喜乐航在2016年财报中表示，经过五年多的发展，预计航空互联网产业将在2017年进入收获期，公司在业务及收入规模保持增长的同时，能够通过成本和费用的控制有效提高利润率及应收账款周转率。然而，美好的设想难敌残酷的现实，去年喜乐航的业绩继续恶化，亏损超亿元。 Mwgu93?  
　　在解释去年亏损原因时，喜乐航称，主要系公司所处航空互联网行业还处在成长期，在进行航空互联网平台改造时，设备采购及运营维护等方面的前期成本费用较高且需要一定的回收期。同时，在营业收入快速增长的同时，需要大量投入用于培育市场和补贴用户，影响业务毛利率。德邦证券发布的风险提示公告也显示，截至2017年12月31日，喜乐航净资产约为-1.095亿元，营收账款约为2.39亿元，占总资产的65.72%。同时，该公司连续四个会计年度亏损，累计经营性亏损数额巨大，存在资不抵债的情况，持续经营能力存在较大风险。 lo'W1p  
　　一家大型航企机上联网业务负责人认为，原本喜乐航的一大重要业务，是利用其自主开发研制的机上互联娱乐平板设备，向乘客提供联网服务，进而靠销售商品、广告或收取流量费等获利。但今年以来，国内对机上使用便携式电子设备松绑，乘客对机上提供的平板设备需求量下滑，喜乐航也需要向航空互联网平台进行战略转型，但这一过程不仅投入巨大，且极其困难。 q5>v'ZSo  
　　资深民航专家綦琦还指出，不仅净利润亏损，截至去年底，喜乐航经营性现金流约为-1902万元。“这一数字说明这家公司的引资能力较弱，如果经营活动现金流量在未来持续为负，将对其现金流和资金周转产生不利影响，且目前喜乐航负面消息较多，接下来要想融资‘补血’并不容易。” F@R1:M9*  
　　行业“钱景”难料 ~tOAT;g}q  
　　其实，未形成盈利模式算是当下航空联网企业的普遍困扰。綦琦分析，将空中联网业务交给喜乐航来单独运营的思路没有问题，此举不仅可以服务海航系企业，如果形成自身竞争力，还可以将更多航空公司纳入客户名单。但航空联网需要大量资金投入用于产品研发、数据采集、卫星租赁、培育市场和补贴用户，再加上未找到持续获利路径，企业一直负重前行。 Q[+ac*F=Y  
　　数据显示，我国民航全年运送旅客超过5亿人次，按照人均2.5小时计算，全年就有近12.5亿小时的高空时间，而飞机乘客多数又是高端客户，航空联网显然是一个巨大的市场。业内人士陈雪东曾介绍，目前行业处于探索阶段，国内各家航空公司都在免费提供空中上网服务。但未来这一领域主要收费模式有向前收费、向后收费、混合收费三种。向前收费就是向信息使用者、浏览者收取单次上网费，这也是海外航空公司最普遍的一种收费模式。向后收费就是向信息提供者收费。例如：航空公司在机上电子设备中接入电商网站、游戏网站、证券资讯平台等，并向这些平台收取一定空中上网流量费。也就是说，航空公司搭台，互联网公司唱戏，这是普通旅客最容易认可的一种方式。混合模式则是前两种模式混合，如果旅客免费使用空中网络，只能访问特定合作网站，且有推荐弹出广告；旅客付费，则可以享受高速优质的上网体验。 31EyDU,W  
　　但綦琦也强调，目前航空联网的商业化探索还面临一定限制。首先在政策层面，国内机票之外的收费项目，都需要得到管理部门的许可，而民航局尚未对空中上网收费“开闸”。另外，国内互联网的免费模式和国外一些国家不一样。例如在国外很多酒店的WiFi需要付费，但国内的酒店上网基本免费，所以消费者并未形成为上网付费的消费习惯。未来航空联网企业如何变现还在寻路中。

为了保住“乔丹QIAODAN”商标，乔丹体育股份有限公司(以下简称“乔丹体育”)在与美国知名篮球运动员迈克尔·杰弗里·乔丹(以下简称“迈克尔·乔丹”)的官司告一段落后，再次将国家工商行政管理总局商标评审委员会告上法庭，但最终仍以败诉告终。北京知识产权法院近日审结该案，驳回原告乔丹体育公司的诉求。业内人士认为，对于乔丹体育来说，是否能够保留“乔丹QIAODAN”商标，已经不仅仅是商标所有权之争，更成为乔丹体育冲击IPO的最大绊脚石，未来若想上市，摆在乔丹体育面前的或许只有更名或商标和解两条解决路径。 d&#~h:~  
　　商标之争 0@2mXO9f"  
　　历时六年的“乔丹”商标之争终于落下帷幕。北京知识产权法院近日审结了乔丹体育与国家工商行政管理总局商标评审委员会就“乔丹QIAODAN”商标侵权一案，认定诉争商标具有欺骗性，驳回原告乔丹体育公司的诉求。法院认为：“乔丹体育公司明知迈克尔·杰弗里·乔丹在我国具有长期、广泛的知名度，仍然使用‘乔丹’申请注册争议商标，容易导致相关公众误认为标记有争议商标的商品与迈克尔·杰弗里·乔丹存在代言、许可等特定联系，损害了迈克尔·杰弗里·乔丹的在先姓名权。” !~Q2|r  
　　事实上，从2012年2月开始，迈克尔·乔丹就以“争议商标的注册损害其姓名权”上诉乔丹体育，向商标评审委员会提出撤销争议商标的申请。他公开声明称，“采取这一行动的目的是保护我所拥有的姓名权及品牌，这并不是钱的问题”。但结果却未能如愿。 %%cHoprDa  
　　之后，迈克尔·乔丹向北京市第一中级人民法院、北京市高级人民法院提起上诉，两次得到的结果都是维持原判。2015年，迈克尔·乔丹再次向最高人民法院申请再审。2016年12月8日，最高人民法院宣判撤销国家工商行政管理总局商标评审委员会商标争议裁定。 ={hX}"*D  
　　北京商报记者近日调查走访发现，线下的乔丹专卖店大部分已经将商标中的乔丹中文字样去掉，而在线上的天猫、京东的乔丹体育用品专卖店、官方微博、微信依旧使用带有“乔丹”中文字样的宣传头像。对此，北京德恒律师事务所律师李志强表示，终审判决后其法律效力即时生效，如果需要使用就得征得迈克尔·乔丹本人同意；否则就属于侵权，迈克尔·乔丹可以要求强制执行。 JoSJH35=:  
　　除迈克尔·乔丹本人状告过乔丹体育外，耐克也曾就商标侵权问题起诉过乔丹体育。但由于乔丹体育的商标由汉字“乔丹”或拼音“QIAODAN”所构成，与耐克注册的“MICHAELJORDAN”并不相同，所以耐克上诉并未成功。 9:I6( Zv0  
　　问题重重 rpw.]vnn  
　　值得一提的是，在商标之争进行的同时，乔丹体育的产品也问题重重。北京商报记者走访北京多家乔丹体育专卖店，销售人员告诉记者，由于产品价格低所以卖得还不错。但有顾客反映，此前还挺喜欢乔丹的衣服和鞋子，但现在乔丹的样式已经跟不上潮流，专卖店感觉也比以前少。另外，浏览乔丹体育的天猫旗舰店可以发现，乔丹体育产品价格基本上在几十到几百元不等，一些产品甚至低至2折。即便采取低价手段，乔丹的产品仍然很难吸引消费者。 6i0A9SN  
　　据云观咨询披露的运动/休闲服行业2018年4月天猫TOP品牌数据显示，阿迪达斯品牌销售位列第一，同比增长16%，规模达1.47%亿元，市占率达18.68%；其次是李宁、耐克。而在这份前十名的名单中，并没有乔丹体育的身影。 ZylJp
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　　“实际上，乔丹体育的问题不只暴露在商标侵权上，产品同质化、渠道自我控制率不够高等都使得乔丹体育的市场竞争力不足，而且乔丹在福建运动品牌中，生产自动化也处于下风。”纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示。 7OjR._@  
　　上市受阻 Bo5ZZY  
　　据了解，乔丹体育股份有限公司是国内体育用品企业，成立于2000年，主要从事运动鞋、运动服装及运动配饰的设计、研发、生产和销售。2011年，乔丹冲击IPO就已通过发审会，并计划于次年3月底前挂牌上市，但却在次年2月被迈克尔·乔丹告上法庭，致使乔丹体育后来未能如愿拿到上市的正式批文。 8( btZt  
　　时隔五年，乔丹体育仍未放弃上市之路。2016年，乔丹体育再次冲击IPO。截至2016年3月，乔丹体育已通过发审会，正在等待批文。此次招股说明书显示，乔丹体育拟登陆上交所主板，预计发行股数为1.125亿股，预计募资10.64亿元，资金将用于生产基地扩建和直营店等项目建设。但截至目前乔丹体育仍未接到上市批文。程伟雄说，未能上市使得乔丹体育没有足够的资本力量建设品牌，其中包括产品的研发、渠道建设、信息化和自动化建设等方面，拉低了和其他品牌之间的竞争格局和竞争力度。 z"*/mP2  
　　李志强认为，乔丹未能如愿上市，与其商标纠纷有很大关系，乔丹体育再次败诉后，未来想要上市或许只能选择更名或就商标和解两条路。对此，北京商报记者采访乔丹体育相关负责人，截至发稿对方并未作出回应。

永泰集团近日召开媒体见面会，就旗下上市公司永泰能源债务违约问题进行了解释。永泰集团董事长王广西表示，由于没有管控好负债率导致出现债务违约的情况。目前，永泰集团正采取出售资产、债转股等措施尽快化解债务危机。 ?'"X"@r5  
　　此前，永泰能源发布公告称，2017年7月3日发行的“17永泰能源CP004”在2018年7月5日时未能按时兑付，构成实质违约，应付本息金额16.05亿元。此次违约带来了连锁反应，2018年7月5日，永泰集团持有的永泰能源32.41%的股权被中国证券登记结算有限责任公司上海分公司冻结。 7mm1P9Z  
　　业内人士认为，永泰能源之所以产生债务问题，原因在于激进扩张业务。2014年，永泰能源还是以单一煤炭为主营业务。但2015年内在10个月时间涉足了页岩气勘探开发，并在资本市场上收购动作频繁，加速布局电力、能源、医疗、物流、投资、物联网等多个领域。快速的扩张，让永泰能源的资产规模迅速膨胀，2011年永泰能源的资产规模仅为146亿元，而到了2017年为1072亿元，七年变7倍。 f-nz{U  
　　对此，王广西表示，永泰能源在能源外的投资并不多，只占总资产的5%。 Y'e eA 2O  
　　对于如何化解此次危机，王广西表示，永泰集团正在谋求出售150亿元资产、240亿元债转股。目前，永泰集团已经与五家银行签订了战略协议，寻求流动性支持。

日前，贵州铜仁的梵净山正式入选世界遗产名录，在新一轮成功申遗热潮的带动下，越来越多的人开始关注起三特索道这家梵净山背后的民营旅游开发运营商来。近年来，三特索道营收虽稳步增长，但盈利状况却不尽如人意，2014年和2016年亏损幅度较大。然而，在这一过程中梵净山景区却一直保持着增长态势，并成为2015年和2017年三特索道扭亏的重要“功臣”。实际上，2016年业界就有消息称，三特索道正进入新一轮转型期，决定从索道转向景区综合开发，而本次梵净山成功申遗无疑又为该企业增添了一枚重要筹码。 :NJ(r(QG>  
　　转型引擎 a6kV!,.U  
　　据梵净山景区官网介绍，该景区是由武汉三特索道集团股份有限公司旗下全资子公司贵州三特梵净山旅业发展有限公司开发运营。该企业成立于2004年9月，主要从事旅游业务经营和管理，包含景区开发和运营、客运索道建设和运营、综合性旅游服务等业务。 <'G~8tA%v  
　　“不可否认，潜在的商业价值、旅游开发价值已成为各地下定决心申遗的主要动力之一。”北京外国语大学文创产业研究中心研究员刘思敏直言，申遗过程中，景区运营成本势必会出现明显上升，部分企业甚至可能因此债台高筑，所以在申遗成功后，运营方肯定会需要通过各种渠道补偿此前的投入，商业开发不可避免。举例来说，洛阳龙门石窟申遗成功前每年门票收人1000万元，申遗成功第二年就达到了2700万元；1997年申遗成功的平遥古城，1998年门票年收入从申报前的18万元一跃至500多万元，翻了近30倍；2008年7月，福建土楼申遗成功，不久后，福建土楼门票就从30元提高到90元。 ~H6r.:]  
　　刘思敏认为，世界遗产的名号确实为景区带来较大的品牌效益，迅速为景区扩大知名度，而且我国也确实出现了一些成功申遗的景区带动当地旅游、经济发展的案例，比如曲阜、承德等。 _4cvX  
　　对于三特索道来说，梵净山申遗成功除了直接带来的商业价值外，更重要的是为企业第二次转型“添柴”。 <_(/X,kBK  
　　公开信息显示，三特索道成立于1989年，早期经历了一段多元化发展时期，公司业务范围涉及索道、电信、房地产、服装等多个领域。在第一次转型时，三特索道从多元化转向专业化，关停并转其他产业，专门发展索道运营产业。 c)0amM  
　　到了2002年，三特索道董事长刘丹军开始提出“经营一批、开发一批、储备一批”的转型发展战略，从索道营运向景区开发转型。不过，转型实质进展是在2007年三特索道上市之后，用募集的资金投向三个景区配套建设。之后，三特索道开始在全国各地储备旅游项目，意在发展成为旅游资源综合开发商。
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　　其实，从三特索道目前的子公司业务范围就可以看出，除了索道，还包括观光缆车、文化旅游、主题公园、酒店住宿、餐饮等。目前来看，索道业务仍然是三特索道最主要的收入来源，占到65%。 >hH0Q5aL  
　　过度依赖 ,ZS6jZ  
　　其实，在申遗成功之前，经营历经较大起伏的三特索道，对梵净山景区业绩增长的依赖度已越来越强。 !a$ D4(`v  
　　数据显示，2017年，三特索道实现营业收入5.39亿元，比上年同期增长19.52%；归属于上市公司股东的净利润 550.14万元，比2016年同期增长48.49%。北京商报记者梳理发现，2017年三特索道的净利润不仅扭转了2016年超5000万元的亏损，而且与营业收入一同创造了近年来最大增幅。 mXUYQ82  
　　在这一成绩单的背后，梵净山的贡献功不可没。据三特索道2017年年报披露，上年，梵净山实现营业收入1.82亿元，同比增长近40%；实现净利润7149万元，同比增长77%。这两项数据均居年报中披露业绩的五个子公司之首。 -Z-IF#%  
　　实际上，就在三特索道整体进入低谷的2016年，梵净山的业绩依然保持上升趋势。数据显示，当年，梵净山全年接待游客60.88万人次，虽然还不到同为三特索道子公司华山索道公司的50%，但却实现营业收入1.32亿元，较2015年同期增长 16.23%；净利润4034万元，较2015年同期增长22.09%。 ](F#
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　　有分析认为，近年来，梵净山景区逐渐成熟，虽然为申报5A级景区和世界自然遗产加大了景区提档升级的投入，但因运营方同时加大线上线下品牌宣传投放力度，仍然保持了营业收入和利润的较大增长。 {D g_?._d  
　　腹背受敌  &QNWL]  
　　虽然戴上了梵净山申遗成功的“光环”，但仅凭这一个景区要支撑起整个三特索道的转型“重任”，势必不可持续。 l
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　　截至目前，三特索道负责开发的景区有20余个，包括海南猴岛、贵州梵净山等。除梵净山外，咸丰坪坝营、崇阳隽水河、保康九路寨等项目已连续多年亏损或盈利不及预期。比如：2009年开业的咸丰坪坝营为例，已出现连续九年亏损，累计亏损额5400多万元。与此同时，三特索道旗下贵州太平河休闲旅游度假区、内蒙古西拉沐沦-浑善达克沙地、内蒙古热水温泉度假区等多个景区还未完全建成，需要继续进行投资。由此可见，进入转型关键期的三特索道如果要布局新的文旅综合项目势必会给刚刚扭亏的企业本身增加更重的资金压力。而此前三特索道发布的今年一季度财报也显示，一季度该企业净利润亏损了2700余万元。 s}onsC  
　　另一方面，不仅前路坎坷，三特索道还要面对来自行业竞争的猛烈冲击。公开信息显示，现阶段，多家企业都在加速布局梵净山旅游市场，欲争抢世界遗产这块诱人的蛋糕。今年5月，万润集团正式成立印江万润梵净山置业有限公司，准备在梵净山南麓打造万润·温泉新城大型文旅项目。 `<[6YH_  
　　此外，申遗成功的梵净山还必须要在环境保护和商业开发尺度间进行平衡。据悉，梵净山遗产地面积402.75平方公里，缓冲区面积372.39平方公里，保留了大量古老孑遗、珍稀濒危和特有物种。世界遗产委员会的自然遗产评估机构世界自然保护联盟表示，梵净山满足世界自然遗产生物多样性标准和完整性要求，展现和保存了中亚热带孤岛山岳生态系统和显著的生物多样性。 z6py"J@  
　　在刘思敏看来，近年来，人们其实高估了世界遗产等评选结果带来的游客吸引力，导致部分景区甚至出现因商业开发过度被警告等情况，“申遗成功后，地方和运营商对于景区的开发需要把握分寸”。 /.M+fr S  

日前，贵州铜仁的梵净山正式入选世界遗产名录，在新一轮成功申遗热潮的带动下，越来越多的人开始关注起三特索道这家梵净山背后的民营旅游开发运营商来。近年来，三特索道营收虽稳步增长，但盈利状况却不尽如人意，2014年和2016年亏损幅度较大。然而，在这一过程中梵净山景区却一直保持着增长态势，并成为2015年和2017年三特索道扭亏的重要“功臣”。实际上，2016年业界就有消息称，三特索道正进入新一轮转型期，决定从索道转向景区综合开发，而本次梵净山成功申遗无疑又为该企业增添了一枚重要筹码。 OiDhJ  
　　转型引擎 rxO2QQ%V  
　　据梵净山景区官网介绍，该景区是由武汉三特索道集团股份有限公司旗下全资子公司贵州三特梵净山旅业发展有限公司开发运营。该企业成立于2004年9月，主要从事旅游业务经营和管理，包含景区开发和运营、客运索道建设和运营、综合性旅游服务等业务。 fSDi-I  
　　“不可否认，潜在的商业价值、旅游开发价值已成为各地下定决心申遗的主要动力之一。”北京外国语大学文创产业研究中心研究员刘思敏直言，申遗过程中，景区运营成本势必会出现明显上升，部分企业甚至可能因此债台高筑，所以在申遗成功后，运营方肯定会需要通过各种渠道补偿此前的投入，商业开发不可避免。举例来说，洛阳龙门石窟申遗成功前每年门票收人1000万元，申遗成功第二年就达到了2700万元；1997年申遗成功的平遥古城，1998年门票年收入从申报前的18万元一跃至500多万元，翻了近30倍；2008年7月，福建土楼申遗成功，不久后，福建土楼门票就从30元提高到90元。 ~:km]?lz0  
　　刘思敏认为，世界遗产的名号确实为景区带来较大的品牌效益，迅速为景区扩大知名度，而且我国也确实出现了一些成功申遗的景区带动当地旅游、经济发展的案例，比如曲阜、承德等。 6oSQQhge  
　　对于三特索道来说，梵净山申遗成功除了直接带来的商业价值外，更重要的是为企业第二次转型“添柴”。 c%*($)#  
　　公开信息显示，三特索道成立于1989年，早期经历了一段多元化发展时期，公司业务范围涉及索道、电信、房地产、服装等多个领域。在第一次转型时，三特索道从多元化转向专业化，关停并转其他产业，专门发展索道运营产业。 D#S\!>m  
　　到了2002年，三特索道董事长刘丹军开始提出“经营一批、开发一批、储备一批”的转型发展战略，从索道营运向景区开发转型。不过，转型实质进展是在2007年三特索道上市之后，用募集的资金投向三个景区配套建设。之后，三特索道开始在全国各地储备旅游项目，意在发展成为旅游资源综合开发商。 6!^[];%xN  
　　其实，从三特索道目前的子公司业务范围就可以看出，除了索道，还包括观光缆车、文化旅游、主题公园、酒店住宿、餐饮等。目前来看，索道业务仍然是三特索道最主要的收入来源，占到65%。 2&Nb  
　　过度依赖 $BmmNn#  
　　其实，在申遗成功之前，经营历经较大起伏的三特索道，对梵净山景区业绩增长的依赖度已越来越强。 -*2Mf Mh  
　　数据显示，2017年，三特索道实现营业收入5.39亿元，比上年同期增长19.52%；归属于上市公司股东的净利润 550.14万元，比2016年同期增长48.49%。北京商报记者梳理发现，2017年三特索道的净利润不仅扭转了2016年超5000万元的亏损，而且与营业收入一同创造了近年来最大增幅。 &_5tqh  
　　在这一成绩单的背后，梵净山的贡献功不可没。据三特索道2017年年报披露，上年，梵净山实现营业收入1.82亿元，同比增长近40%；实现净利润7149万元，同比增长77%。这两项数据均居年报中披露业绩的五个子公司之首。 1c+]gIe  
　　实际上，就在三特索道整体进入低谷的2016年，梵净山的业绩依然保持上升趋势。数据显示，当年，梵净山全年接待游客60.88万人次，虽然还不到同为三特索道子公司华山索道公司的50%，但却实现营业收入1.32亿元，较2015年同期增长 16.23%；净利润4034万元，较2015年同期增长22.09%。 {YUIMd!Y  
　　有分析认为，近年来，梵净山景区逐渐成熟，虽然为申报5A级景区和世界自然遗产加大了景区提档升级的投入，但因运营方同时加大线上线下品牌宣传投放力度，仍然保持了营业收入和利润的较大增长。 [7m1Q<  
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　　虽然戴上了梵净山申遗成功的“光环”，但仅凭这一个景区要支撑起整个三特索道的转型“重任”，势必不可持续。 I]!^;))  
　　截至目前，三特索道负责开发的景区有20余个，包括海南猴岛、贵州梵净山等。除梵净山外，咸丰坪坝营、崇阳隽水河、保康九路寨等项目已连续多年亏损或盈利不及预期。比如：2009年开业的咸丰坪坝营为例，已出现连续九年亏损，累计亏损额5400多万元。与此同时，三特索道旗下贵州太平河休闲旅游度假区、内蒙古西拉沐沦-浑善达克沙地、内蒙古热水温泉度假区等多个景区还未完全建成，需要继续进行投资。由此可见，进入转型关键期的三特索道如果要布局新的文旅综合项目势必会给刚刚扭亏的企业本身增加更重的资金压力。而此前三特索道发布的今年一季度财报也显示，一季度该企业净利润亏损了2700余万元。 d2s OYCKe  
　　另一方面，不仅前路坎坷，三特索道还要面对来自行业竞争的猛烈冲击。公开信息显示，现阶段，多家企业都在加速布局梵净山旅游市场，欲争抢世界遗产这块诱人的蛋糕。今年5月，万润集团正式成立印江万润梵净山置业有限公司，准备在梵净山南麓打造万润·温泉新城大型文旅项目。 g]UBZ33y  
　　此外，申遗成功的梵净山还必须要在环境保护和商业开发尺度间进行平衡。据悉，梵净山遗产地面积402.75平方公里，缓冲区面积372.39平方公里，保留了大量古老孑遗、珍稀濒危和特有物种。世界遗产委员会的自然遗产评估机构世界自然保护联盟表示，梵净山满足世界自然遗产生物多样性标准和完整性要求，展现和保存了中亚热带孤岛山岳生态系统和显著的生物多样性。 r}yG0c,  
　　在刘思敏看来，近年来，人们其实高估了世界遗产等评选结果带来的游客吸引力，导致部分景区甚至出现因商业开发过度被警告等情况，“申遗成功后，地方和运营商对于景区的开发需要把握分寸”。 %r)avI  

日前，贵州铜仁的梵净山正式入选世界遗产名录，在新一轮成功申遗热潮的带动下，越来越多的人开始关注起三特索道这家梵净山背后的民营旅游开发运营商来。近年来，三特索道营收虽稳步增长，但盈利状况却不尽如人意，2014年和2016年亏损幅度较大。然而，在这一过程中梵净山景区却一直保持着增长态势，并成为2015年和2017年三特索道扭亏的重要“功臣”。实际上，2016年业界就有消息称，三特索道正进入新一轮转型期，决定从索道转向景区综合开发，而本次梵净山成功申遗无疑又为该企业增添了一枚重要筹码。 0N=X
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　　据梵净山景区官网介绍，该景区是由武汉三特索道集团股份有限公司旗下全资子公司贵州三特梵净山旅业发展有限公司开发运营。该企业成立于2004年9月，主要从事旅游业务经营和管理，包含景区开发和运营、客运索道建设和运营、综合性旅游服务等业务。 l<(Y_PE:  
　　“不可否认，潜在的商业价值、旅游开发价值已成为各地下定决心申遗的主要动力之一。”北京外国语大学文创产业研究中心研究员刘思敏直言，申遗过程中，景区运营成本势必会出现明显上升，部分企业甚至可能因此债台高筑，所以在申遗成功后，运营方肯定会需要通过各种渠道补偿此前的投入，商业开发不可避免。举例来说，洛阳龙门石窟申遗成功前每年门票收人1000万元，申遗成功第二年就达到了2700万元；1997年申遗成功的平遥古城，1998年门票年收入从申报前的18万元一跃至500多万元，翻了近30倍；2008年7月，福建土楼申遗成功，不久后，福建土楼门票就从30元提高到90元。 w<9>Q1(  
　　刘思敏认为，世界遗产的名号确实为景区带来较大的品牌效益，迅速为景区扩大知名度，而且我国也确实出现了一些成功申遗的景区带动当地旅游、经济发展的案例，比如曲阜、承德等。 5BR5X\f0  
　　对于三特索道来说，梵净山申遗成功除了直接带来的商业价值外，更重要的是为企业第二次转型“添柴”。 _ .i3,-l)  
　　公开信息显示，三特索道成立于1989年，早期经历了一段多元化发展时期，公司业务范围涉及索道、电信、房地产、服装等多个领域。在第一次转型时，三特索道从多元化转向专业化，关停并转其他产业，专门发展索道运营产业。 >\ST-7
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　　到了2002年，三特索道董事长刘丹军开始提出“经营一批、开发一批、储备一批”的转型发展战略，从索道营运向景区开发转型。不过，转型实质进展是在2007年三特索道上市之后，用募集的资金投向三个景区配套建设。之后，三特索道开始在全国各地储备旅游项目，意在发展成为旅游资源综合开发商。 k#bu#YZk  
　　其实，从三特索道目前的子公司业务范围就可以看出，除了索道，还包括观光缆车、文化旅游、主题公园、酒店住宿、餐饮等。目前来看，索道业务仍然是三特索道最主要的收入来源，占到65%。 J
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　　其实，在申遗成功之前，经营历经较大起伏的三特索道，对梵净山景区业绩增长的依赖度已越来越强。 fQ+VT|jzx  
　　数据显示，2017年，三特索道实现营业收入5.39亿元，比上年同期增长19.52%；归属于上市公司股东的净利润 550.14万元，比2016年同期增长48.49%。北京商报记者梳理发现，2017年三特索道的净利润不仅扭转了2016年超5000万元的亏损，而且与营业收入一同创造了近年来最大增幅。 [~D|peM3  
　　在这一成绩单的背后，梵净山的贡献功不可没。据三特索道2017年年报披露，上年，梵净山实现营业收入1.82亿元，同比增长近40%；实现净利润7149万元，同比增长77%。这两项数据均居年报中披露业绩的五个子公司之首。 :`)~-`_  
　　实际上，就在三特索道整体进入低谷的2016年，梵净山的业绩依然保持上升趋势。数据显示，当年，梵净山全年接待游客60.88万人次，虽然还不到同为三特索道子公司华山索道公司的50%，但却实现营业收入1.32亿元，较2015年同期增长 16.23%；净利润4034万元，较2015年同期增长22.09%。 fQ>4MKLw=d  
　　有分析认为，近年来，梵净山景区逐渐成熟，虽然为申报5A级景区和世界自然遗产加大了景区提档升级的投入，但因运营方同时加大线上线下品牌宣传投放力度，仍然保持了营业收入和利润的较大增长。
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　　虽然戴上了梵净山申遗成功的“光环”，但仅凭这一个景区要支撑起整个三特索道的转型“重任”，势必不可持续。 #<( = }?  
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　　此外，申遗成功的梵净山还必须要在环境保护和商业开发尺度间进行平衡。据悉，梵净山遗产地面积402.75平方公里，缓冲区面积372.39平方公里，保留了大量古老孑遗、珍稀濒危和特有物种。世界遗产委员会的自然遗产评估机构世界自然保护联盟表示，梵净山满足世界自然遗产生物多样性标准和完整性要求，展现和保存了中亚热带孤岛山岳生态系统和显著的生物多样性。 d+iR/Ssc  
　　在刘思敏看来，近年来，人们其实高估了世界遗产等评选结果带来的游客吸引力，导致部分景区甚至出现因商业开发过度被警告等情况，“申遗成功后，地方和运营商对于景区的开发需要把握分寸”。 /9yaW7w  

成立规模2405.51亿元、平均收益率7.89%……上半年，凭借优异的“成绩单”，房地产信托在集合信托中稳居首位。房企对信托资金需求旺盛的同时，从信托途径获取资金的成本亦在上升。6月以来新发高收益信托产品中，房地产信托产品占比已过半。与此同时，部分房地产信托产品最高预期收益率已超10%。 Y<\^7\[x  
　　值得注意的是，在市场分析人士看来，随着收益率的一路走高，房地产信托项目兑付压力也会逐渐上升。 Vv$HR  
　　房地产信托收益“一枝独秀” PZ8U6K'
 
　　今年以来，由于较高的收益率，房地产信托亦受到投资者关注。据《金融投资报》记者不完全统计，6月中旬以来，有4款房地产信托产品预期最高收益率超过10%，分别为安信信托发行的安盈83号特定资产收益权转让附回购集合资金信托计划、山西信托发行的信远36号集合资金信托计划11期和信德27号集合资金信托(第七期)、长安信托发行的长安权?德商置业三圣乡投资集合资金信托计划。 &@"]+33  
　　其中，由安信信托发行的安盈83号特定资产收益权转让附回购集合资金信托计划，预期收益率为9.6%-10.2%。公开资料显示，该计划融资方为成都启阳恒隆置业有限公司，资金用途显示用于蓝润成都ISC项目的开发建设。在投资资金达1000万及以上，投资期为24个月时，可获得10.2%的预期收益率，这也是近期发行房地产信托产品中预期收益率最高的。 ?B.~AUN  
　　房地产信托收益的“一枝独秀”并非特例。据普益标准数据，房地产信托最高收益率从12月的7.9053%上升到5月的8.3818%，在6月出现了较大幅度的下跌，回落到8.3077%；总体上浮0.4024%；而最低收益率则从12月的7.3516%逐渐上涨到5月的7.7975%，在6月下降回落到7.7465%，总体上浮0.3949%。用益信托数据亦显示，上半年房地产类产品的平均收益率7.89%，居各类产品之首。 nA>sHy  
　　与此同时，从6月以来的新发行信托产品看，收益率最高的产品中有超过50%是投入到房地产市场。《金融投资报》记者梳理发现，在7月发行的12款高收益信托产品中，房地产信托就达到9款，且预期最高收益率均超过9%。 2WM\elnA  
　　项目兑付压力或逐渐上升 u!N{y,7W)  
　　与收益率同样“爆发”的，还有房地产信托规模。从2017年开始，投向房地产领域的信托资金开始高速增长。据用益信托统计，从资金投向看，2018年上半年，房地产类信托规模2405.51亿，占比34.93%，在各类产品中居首。 h06ku2Q  
　　从最新一周(7月2-8日)的表现来看，集合信托发行规模环比持续上涨41.39%，再次奋力向上突破了250亿元大关口，为266.87亿元。但其中，房地产领域规模就达189.03亿元，占比超70%。“目前房企依旧存在较大融资需求、加之银行贷款、债券等融资渠道受阻，使得房地产信托再次开启疯狂‘吸金’模式。”用益信托研究员指出。 bt+,0\Vg5  
　　在中国信托业协会特约研究员周萍看来，目前房企融资需求仍较大，在房地产市场严调控与金融强监管的压力下，房企发债、银行贷款、股权融资等融资渠道或进一步受限，短期对信托融资的需求或难以降低。 _nT{g  
　　“房企融资不仅受资本市场整体的供求关系影响，还受到国家对于房地产市场的宏观调控影响，从其他渠道获取较低成本资金的方式明显缩紧，因此房地产企业逐渐将融资渠道转向信托机构。”普益标准研究员指出，而信托机构去年12月以来对项目审核、风险管理均有明显加强，业务的筛选变得更加严格，较低收益率的项目过审难度较大。多方共同作用，导致房地产信托产品的收益率一路走高。 3-40'$lE  
　　上述普益标准研究员认为，下半年房地产信托的收益率大概会继续走高。不过，“随着收益率的一路走高，项目兑付压力也会逐渐上升，信托公司需要警惕其中风险，在获取较高收益的同时确保资金的安全。” +w|9x.&W  
　　事实上，“房地产信托投资需谨慎”，正在成为业内人士的共识。国通信托亦在研报《2018年下半年我国宏观经济分析及信托行业展望》中指出，“虽然房地产信托取得的成绩不俗，但该类产品的不确定性风险也持续累积。在未来打破刚兑以及房地产市场或表现分化的情况下，不能只看预期收益率，而是要综合评判产品风险。”